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テスラ (NASDAQ:TSLA) 株には長年、投資家を驚かせる習慣があり、昨年も例外ではありませんでした。売上不振、利益の急減、不利な規制変更、イーロン・マスク最高経営責任者（CEO）の政治に対する反発にもかかわらず、テスラ株は108％上昇した。
これは、12 か月前に電気自動車 (EV) のパイオニアに 5,000 ポンドを投資した人は、現在 10,000 ポンド以上を所有していることを意味します。
5 年間で株価は 200% 以上上昇しました。
さまざまな結果
今週、テスラの第 3 四半期決算が発表されましたが、内容は少々まちまちでした。売上高はウォール街の予想を上回り、前年比12％増の281億ドルとなった。ただ、１株利益は０．５０ドルと予想の０．５５ドルを下回った。
米国の購入者が期限切れになる前に7,500ドルのEV税控除を利用しようと殺到したため、売上は一時的に増加した。そのため需要が遅れたのです。
一方、収益性は、長らく収益性を押し上げてきた自動車規制の信用の減少により悪化している。これは前年の7億3,900万ドルから4億1,700万ドルに減少しました。
今月初めに発表された出荷と生産の数字はすでにわかっていました。テスラは記録的な49万7,099台の車両を納入したが、生産台数は44万7,450台にとどまった。ますます混雑する市場において、EV の需要は依然として厳しい状況にあります。
しかし、エネルギー事業は進歩し続けており、マスク氏は、テキサス州オースティンではロボタクシーが間もなく安全運転手を必要としないだろうと述べた。そして同氏は、オプティマス人型ロボットが2026年末までに生産開始されることを望んでいる。
アジアの成長
どう想像しても、テスラのEV事業にとってそれはすべてが絶望的で暗いわけではない。昨年10月、モデル3とモデルYスタンダードがそれぞれ3万6990ドルと3万9990ドルから米国で発売された。これは、電気自動車補助金の期限切れに伴い、車両価格をより手頃な価格にする試みです。
一方、同社は韓国、台湾、日本、シンガポールで記録的な納入実績を達成し、インドでもモデルYの納入を開始した。興味深いことに、韓国は現在、テスラにとって米国、中国に次ぐ第3位の市場となっている。
そのため、マスク氏の政治が西側の一部の消費者を嫌悪させている一方で、東側の消費者はまったく気にしていないようだ（文化戦争はどちらかというと英語圏の問題だ）。
テスラ株を買うべきでしょうか?
テスラは現在、EVメーカーからAI・ロボティクス企業への移行期にある。私が心配しているのは、これにどれくらいの時間がかかるのか、そして最終的には報われるのかということです。
私の懸念の1つは、テスラの車両ラインアップの老朽化です。最新モデルの Cybertruck は、単に世界に火をつけただけではありません。また、EV購入者を惹きつけるような再設計モデルの計画もないようだ。
どうやらテスラは、ソフトウェアの段階的な改善を十分に行って、自社の車をスマートフォンに近づけると考えているようです。そしてマスク氏は、ロボタクシーやヒューマノイドで満たされた輝かしい未来を背景に、消費者向けEVはほとんど時代遅れだと考えているかもしれない。
しかし現在も、そして近い将来も、テスラは依然として収益の大部分を自動車で稼いでいる。したがって、定期的な新モデルの不在と競争の激化が主なリスクであると私は見ています。
現在株価は予想PER172倍という高水準で取引されているため、私はそれに何の価値も感じない。価格調整があれば、おそらく 2026 年に状況が変わるでしょう。
