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最近、株式市場の暴落の可能性についてかなり話題になっています。多くの人は、今日の市場状況が、涙に終わった 1990 年代後半 (ドットコム ブーム) の状況に非常に似ていると信じているようです。
クラッシュを心配する必要がありますか?私の意見は次のとおりです。
AIバブル
ここで取り上げたいことがいくつかあります。まず、人工知能（AI）について話しましょう。それはバブル（バリュエーションが現実と完全に乖離している）であり、1990年代後半の繰り返しなのだろうか？
私はそうは思わない。それは、この技術革命を推進している企業、マイクロソフト、アルファベット、アマゾンが、非常に強力で多様なビジネスモデル、巨額のキャッシュフロー、そして強固なバランスシートを持っているからです。
一方で、彼らの評価は狂ったものではない。たとえば、アルファベットの現在の株価収益率（PER）は約25倍です。
それにもかかわらず、テクノロジー株は時折急激な下落を経験することが知られています。これは 2018 年、2022 年、そして 2025 年初頭に起こったことであるため、何か別のことが起こる可能性を排除することはできません。
市場バブル
現時点ではAIがバブルだとは考えていませんが、市場の他の分野でも同様にバブルがあると考えています。量子コンピューティングが良い例です。
クォンタムコンピューティング (NASDAQ: QUBT) 株を例に考えてみましょう。 （私に言わせれば、ナスダックが業界と同じ名前を持っているという事実は重大な危険信号だ）。
同社の時価総額は現在約40億ドルとなっている。しかし、今年の売上高は約44万ドルにとどまると予想されている。
したがって、価格売上高比率は約 9,100 になると考えられます。バリュエーションがファンダメンタルズから乖離していると思います。
その観点から見ると、史上最も過大評価されている企業の1つと考えられているAI企業パランティアの株価売上高比率は約100倍だ。
もちろん、量子コンピューティングには多くの可能性があります。株価は彼らよりはるかに先を行っていると思います。したがって、ある時点で市場のこの分野が暴落しても私は驚かないでしょう。
株式の一般的な背景
しかし、ズームアウトしてより広い市場を見てみると、株価の背景は良好に見えると思います。
米国では金利が低下しており、企業にとっては助けとなるだろう。歴史的に見て、金利が低下するにつれて株価は好調に推移してきました。
一方、米国企業業績は上昇傾向を示している。ファクトセットによると、アナリストらは2025年第4四半期から2026年第2四半期までの売上成長率がそれぞれ7.3％、11.8％、12.7％になると予想している。
英国市場を見ると、多くの銘柄が依然として魅力的に評価されているように見えます。 FTSE 100 には PER が 15 未満の企業がたくさんあります。
英国の小型株に関しては、その多くが割安な価格で取引され続けています。ここには確かに泡はありません。
株式市場の暴落に関してもう一つ言及しておきたいのは、すでに2025年（4月）に暴落が起きているということだ。年に2回というのは基本的にはありません。
衝突回避
したがって、堅実で十分に分散されたポートフォリオを所有する投資家は、おそらく株式市場の暴落についてあまり心配する必要はないように思えます。妥当なバリュエーションで取引されているさまざまな質の高い企業に投資し、法外に高価に見える市場分野へのエクスポージャーを最小限に抑えることが、長期的にはうまくいくと思います。
