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今年9月、JPモルガンはレーザー・光学機器メーカーのコヒレント社が、新たに12億5000万ドルの民間信用枠と7億ドルの「リボルビング」信用枠を通じて債務の一部を借り換えるのを支援した。この契約には、法的文書に「J.クルー・ブレーカー」と呼ばれる新たに流行の条項が含まれていた。 この用語は、債権者の圧力を受けて、プレッピー衣料品チェーンが「落とし戸」戦略を利用して、「J.Crew」の名前を含む自社の商標2億5,000万ドルをケイマン諸島の法人に移し、その後再び同社にリースしたという2017年の事件を指す。これにより、J.クルーの債権者は破産した場合にその資産を手に入れることができなくなった。新しい組織は新たな負債でさらに3億ドルを調達することができたが、逆のことが起こることを期待していた旧債権者らは大いに失望した。 私たちはJPモルガンとコヒレントの両方にコメントを求めました。 J.クルーによるJPモルガンとコヒレントの取引の阻止は興味深いものでした。私的信用取引のアドバイスと分析を行う会社 Noetica のデータによると、2025 年第 3 四半期の私的信用取引の 45% に J.Crew...

投資家が中央集権的な取引所から大量のビットコインやイーサリアムを引き出し、仮想通貨市場全体で新たなトレンドが形成されつつある。オンチェーン分析プラットフォーム Sentora (以前は IntoTheBlock として知られていました) からのデータは、2 つの主要な暗号通貨の取引残高が過去 1 週間で著しく減少したことを示しています。価格はそれほど強気の勢いもなく安定しているが、こうした大規模な撤退は11月に向けて投資家心理の微妙な変化を示唆している可能性がある。 関連書籍 ビットコインとイーサリアムでは取引所から数十億ドルが流出するとみられている。 セントラのデータによると、ビットコインは今週、集中型取引所から20億ドル以上の流出を記録した。これは、今四半期これまでの取引所におけるビットコインの週次の動きとしては最大の一つであるため、興味深い。さらに、月中旬に発生した暴落を考慮すると、仮想通貨業界全体にとって悪い月が近づいていることから、この傾向は興味深いものです。...

画像出典: ゲッティイメージズ ...

ビットコインは引き続き11万ドルの水準付近で取引されており、数週間にわたる不安定な価格変動の後も高値を取り戻すことができていない。市場はまだ、数十億ドルの建玉を消し去り、アルトコイン全体に衝撃を与えた10月10日のフラッシュクラッシュの影響を消化中だ。オンチェーン指標や機関投資家からの資金流入が徐々に回復しているにもかかわらず、トレーダーが新たなロングポジションを取ることを躊躇しており、地合いは依然として弱い。 関連書籍 首席アナリストのアクセル・アドラー氏によると、ビットコインは投機圧力と市場の過熱を測る重要な指標であるマクロ局面に達し、底値または蓄積の領域に入ったという。これは投機の冷却期間を示しており、短期の取引活動は減少し、長期の積み立てが静かに再開されている。 しかしアドラー氏は、このステップを効果的に進めるためには安定性が必要であると警告する。ビットコインが持続可能な上昇傾向に入るには、ボラティリティが低下し続けなければならず、金や米国債の需要急増などの大きなマクロショックが経常収支を混乱させてはなりません。今後数週間で、BTCが統合するか、新たなリスクオフ領域に突入するかが決まるかもしれない。 ビットコインの蓄積は強気だが、鍵となるのは安定性 アクセル・アドラー氏は、ビットコインがマクロレベルに達し、底値または蓄積ゾーンに落ち込むとき、それは多くの場合、より広範な強気市場の中で極めて重要な瞬間を表すと説明します。歴史的に見て、これらの数字は、投機圧力が消失し、レバレッジがリセットされ、市場参加者が次の成長段階に向けて静かにポジションを蓄積し始める時期に対応しています。これらの領域は、弱いハンドが抜けて市場が構造的なバランスに戻る大きな調整の後に現れる傾向があります。これは持続的な回復のための前提条件です。 ビットコインヒットマクロの段階 |出典: アクセル・アドラー この段階は、感情的な取引から戦略的な蓄積への移行を反映しています。この段階では、通常、オンチェーンの活動により長期保有者のウォレット残高が増加しますが、短期トレーダーはエクスポージャーを減らします。ただし、この蓄積が意味のある上昇につながるためには、1 つの重要な条件が満たされなければなりません。重要なのは、ボラティリティが低下する必要があるということです。高いボラティリティは不確実性とリスク回避を意味し、新たな資本流入が妨げられます。ボラティリティが徐々に沈静化することで、市場の信頼を回復するために必要な安定が生まれます。 同アナリストは、ビットコインの現在の設定には、世界的に大きなマイナス要因がなければ、少なくとも短期間（約1週間）が必要だと強調している。債券利回りの急上昇、地政学的な緊張、マクロ的なリスク回避感情などの外部ショックは、脆弱な回復プロセスを簡単に混乱させる可能性があります。 本質的に、市場は微妙なバランスにあるようです。投機サイクルは蓄積を可能にするほど冷え込んでいるが、勢いを取り戻すにはまだ安定性が欠けている。ボラティリティが低下し続け、マクロ状況が安定したままであれば、この蓄積段階は、過去の強気サイクルで見られた転換点を反映して、ビットコインの次の大きな上昇の基礎となる可能性があります。 関連書籍 価格アクションの詳細: テストの主要レベル ビットコインは現在110,936ドル付近で取引されており、より高い水準を取り戻そうと何度か失敗した後、勢いを取り戻すのに苦労している。 4時間足チャートは、10月10日の暴落後の急回復後の保ち合いの期間を示しており、BTCは10万8000ドルから11万2000ドルの間の狭い範囲で推移している。この構造は、買い手と売り手が短期的な支配をめぐって競争する市場の優柔不断さを反映しています。 BTCは約110,000ドルレベルで安定 |出典: TradingView BTCUSDT...

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今年初め、テスラの投資家らはイーロン・マスク最高経営責任者（CEO）に対し、ドナルド・トランプ大統領の政府効果省（DOGE）長官という新たな役職から退き、経営不振に陥っているEV会社にもっと注目するよう懇願した。イェール大学の経済学者らによる新たな研究は、投資家が心配するのは当然だったということを示している。 今月発表された調査報告書によると、マスク氏の「偏った党派的な行動」により、テスラは過去３年間で米国内で１００万～１２６万台の自動車を販売し、競合ＥＶの販売は１７～２２％増加した。 エール大学の環境・エネルギー経済学教授で研究論文の筆頭著者であるケネス・ギリンガム氏によると、マスク氏の党派的な戦略は、CEOが政治にどのように関与すべきかについての議論のきっかけにはならなかったが、同氏のビジネス手腕とトランプ政権との深いつながりが同氏とその会社に説得力をもたらしたという。事例として作るという。多くのCEOが恐怖や報復からトランプ大統領に対して発言することを拒否しており、一部のCEOは大統領の通商政策を受け入れるというAppleのティム・クック氏の約束を依然として好んでいるため、これらの指導者のビジネスに影響が出るのは必至だとジリンガム氏はフォーチュン誌に語った。 「世界で最も裕福な人々と彼らの非常に強力な政治的行動の非常に顕著な例を見ることは非常に有益です」と彼は言いました。 他の自動車業界がパンデミックで動揺する中、2020年末までにテスラはS&P500指数で急騰し、業界リーダーとしての地位を確立した。しかし、テスラは納期目標の達成が困難だったため、2022年10月に価格を引き下げた。これは、マスク氏がツイッター（後のX）を440億ドルで買収する決定と時を同じくした。ウェドブッシュ・セキュリティーズのアナリストで長年マスク氏を支持してきたダン・アイブス氏は、これを「史上最も高額なテクノロジー買収の一つ」と呼んだ。 2年後、このプラットフォームの価値はマスク氏が支払った金額の25％にすぎなかった。テスラはフォーチュンのコメント要請にすぐには応じなかった。 マスク氏がテスラの売上に与える影響を計算する マスク氏の政治的かつ物議を醸す決断がテスラに与える影響を正確に測定するために、研究者らは国内の主に民主党と共和党の地域の自動車登録データを調べ、2020年から2025年までの米国の郡ごとの販売を分析した。 米国の民主党支持者が多い地域では、マスク氏がＸ社を買収するまで、２０２０年から２０２２年の大半にかけてテスラの売り上げが急増したが、その後売り上げが減少し始めた。しかし研究者らは、米国のこれら左傾地域ではEVとハイブリッド車の販売が増加し続けていることを発見した。これは、テスラ購入の鈍化はEVの需要不足の結果ではなく、むしろ民主党寄りの地域が特にテスラ車を購入しないという決定を行ったことを示唆している。共和党寄りの地域ではEVの販売が停滞している。研究者は、そのモデルから販売データを推定することができました。 昨年 7 月に Nature 誌に掲載された研究は、これらの発見を裏付けています。ウィリアムズ大学主導の研究の研究者らは、米国の成人633人を対象に電気自動車の購入意向について調査した結果、マスク氏をどう思っているかに関係なく、保守派は一貫してEVやテスラなどの購入を好まないことが判明した。一方、リベラル派は他のEVに比べてテスラ車の購入意向が低く、購入意向の低さはテスラCEOに対する否定的な認識と関連していた。「CEOの行動主義」は間違いだ ジリンガム氏の研究の基礎にあるのは、「CEO の行動主義」、つまりビジネスに直接関係する問題以外の問題についてリーダーが発言したり行動したりする方法を選択することです。 「CEOは本当に政治問題について沈黙すべきなのか、それとも実際に政治に訴えるべきなのかという議論は常にある」とジリンガム氏は語った。 このパターンを指摘したのは学者だけではありません。昨年7月、ウェドブッシュのアナリスト、アイブス氏はテスラ取締役会がマスク氏を抑制するための3つの柱からなる計画を概説し、取締役会がマスク氏が政治の世界に費やす時間を制限し、CEOの政治的野望を監視する委員会を設置することを示唆した。 「この面での一般的なガードレールは、機関投資家、個人投資家、マスク氏自身、取締役会、テスラ従業員を含む関係者全員にとって役立つだろう」とアイブス氏は投資家向けメモで述べた。 「取締役会はマスク氏の寄付を管理することはできない。しかし、取締役会はマスク氏の政治的野心や努力がテスラのCEOとしての役割を妨げるかどうかを監督することはできる。」 政治的取り組みをどのように管理し、会社を経営するかに興味がある他の...