ビットコインの異常に穏やかなオプション価格と月次の活動の低迷が、ProCap CIO 兼 Bitwise アドバイザーの Jeff Park 氏が呼ぶところの危険な非対称性を生み出しています。これは、ボラティリティがなければ上昇の勢いはあり得ず、BTCが「静か」に留まる時間が長ければ長いほど、最終的な動きはより激しくなる可能性があることを意味します。
1月27日の投稿で、「大幅なボラティリティの上昇を経験せずにビットコインが上昇の勢いを見つける可能性は非常に低い」と彼は書いた。
「IV が約 38 に達しているという事実と、恐ろしい量の MTD を組み合わせると、金属製の瓶の状態がわかると立ち止まってしまいます (2025 年の各月よりも低く、特に 1 月はひどいです)。文字通り、これより悪い設定を想像して失望することはできません。
銀で何が起こったのか、なぜビットコインでも同じことが起こるのか
朴氏の基準点は、強気から無秩序に転じた銀市場だ。月曜日の銀価格は、厳しい地盤条件に加えて投機入札が行われ、バー、コイン、現物裏付けされたETFを通じた小売業者の参加が多いとの報道を受けて、オンス当たり117ドルを超えて急騰した。
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この動きで日中も大幅上昇となった。最も活発な銀先物契約は1月26日に14％上昇し、1日としては1985年以来最大の上昇となった。これらの価格変動は、銀商品全体の取引とオプション活動の大幅な急増と一致した。
ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、その規模を強調し、「WHOA：SLVの取引高は320億ドルだ。これは平均の15倍で、地球上の証券の中で最高の取引高だ。文脈で言えば、SPYは240億ドル、NVDAとTSLAは160億ドルだ。比較的小規模な取引所がこのように取引を引き継いだのが最後だったか思い出せない。もしかしたら、勝負は終わったのかもしれない。」
うわー: ボリューム $SLV それは320億ドルです。これは平均の 15 倍であり、地球上のあらゆるセキュリティの中で群を抜いて最大です。文脈的には、 $SPY 240億ドル、 $NVDA そして $TSLA 160億ドル この比較的小規模なものが最後にフォローされたのがいつだったのか思い出せません。ゲームがクラッシュする可能性があります。 pic.twitter.com/s6lVajUq4J
同氏はその後、SLVが「（月曜日に）400億ドル相当の株を取引した」と付け加えた。 「大局的に考えると、これは昨年の第1四半期全体よりも多い。1月+2月+3月=350億ドル。オプションの出来高も成層圏にある。15億ドルは市場前にすでに取引されている。これは他のETFの3倍、テスラやエヌビディアの5倍だ。繰り返しになるが、ゲームストップの仕組みを思い出させる。これも可能だ。」
促進剤としての「紙」の暴露
暗号通貨でよく使われる表現の 1 つは、「合成」または「紙」ビットコインがスポット価格を抑制するというものです。パーク氏は、逆張りのダイナミクスは過小評価されることが多いと主張し、レバレッジと市場構造がどのように触媒に変わるかを銀を使って説明した。
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「人々は価格抑制の原因として『合成/紙』ビットコインを誤って非難することが多い」とパーク氏は書いた。 「私は正反対が真実であると長い間主張してきました。以下にシルバーのパフォーマンスをご覧ください。シルバーはこれまで一度もシックスシグマイベントを開催したことがありません。スポット市場が非常に活発だったからです。」
同氏によれば、銀の溶解は秩序あるスポット需要によって引き起こされたものではないという。これは、金融化されたエクスポージャー内の「いたずら」によって引き起こされました。 「シルバーの記録崩壊は、マージンルール、レバレッジ商品や商品、流動性と満期転換の不一致による『紙の銀』の背後にあるあらゆる悪ふざけから来ており、紙の供給ペースに合わせて十分な速さで物理的な供給を導入できないほどの大きな圧力を生み出している」と同氏は述べた。
「パク氏にとって、その影響は方向性を持っているが、カレンダーに限定されるものではない。ビットコインを応援することは、ボラティリティを助長することになる。」そうでないと言う人は商品市場の基本を理解していません。それは今日ではないかもしれないし、明日ではないかもしれないが、最終的にはビットコインはさまざまな方法でバラバラになるだろう。」ボラティリティまたは破産。」
記事執筆時点では、BTCは89,430ドルで取引されていました。
ビットコインは、1週間チャートでFib 0.618と0.786の間の範囲に留まります。出典: TradingView.com BTCUSDT
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