Magnificent 7で膨大な収益を上げた投資家なら、今質問する時が来るでしょう。今出る時間ですか？ Rob Arnottによると、答えは「はい」です。 Arnottは、Charles SchwabやInvescoなどの会社の約2000億ドル規模のインデックスファンドとETF戦略を監督する会社であるResearch Affiliatesの創設者兼会長です。全体的に、市場の彼の予測は暗いです。彼は、米国の大手株主が2016年から今後10年間稼いだ収益の5分の1を稼ぐことになり、そのような悪い利益はCPIをかろうじて上回るだろうと警告します。 しかし、米国の巨大技術投資家は特別な傷を負うことになると彼は予測しています。彼がS&Pの価値と成長条件の見通しの違いを見てみると、大きなギャップが明らかになります。 RAモデルは前者の年間収益が4％、後者の場合は驚くほど少ない1.4％を予測します。これは、最近チャンピオンの収益率がインフレより1％遅れているという意味です。彼が言うと、多くの困難は大きな価値評価から来ており、収益が大きすぎてここで大きく成長するのが難しいと彼は言います。私たちが2桁のEPSブームを引き起こした主な理由は、「Mag 7の膨大な成長」と彼は公言しました。今、彼は「Mag 7の影響で成長主義のバリエーションが非常に拡大している。 Arnottは、特にAIからの素晴らしい利益を期待する投資家が与えるプレミアム価格に懐疑的です。 「AIでお金を稼ぐ会社はツールを販売する会社です」と彼は言います。 「彼らは今、顧客が商品を購入し続けるように顧客に融資を行っています。顧客はその機器で収益を上げるのに苦労しています。」 Arnottは、Perplexityを使用して、提案されたさまざまな税引上げがさまざまな収入レベルで限界税率にどのような影響を及ぼすかについて深く研究し、サービス費用はまったく支払わなかったと述べた。 「これらのAIプロバイダはお金を稼ぐ方法を理解します」と彼は言います。 「しかし、株式価格に固有の期待ほど速くはありません。長期間にわたってゆっくりと形成されることになります。 彼のアドバイスは次のとおりです。 「Mag 7を所有している場合は、「本当にありがとう、Mag 7」と言って、外に出て再び乗らないでください。」 Arnottは、米国内よりも米国外の地域で収益がはるかに大きいと信じています。例えば、RAは、先進国と米国以外の価値株は、今後S&P 500の期待よりも2倍以上高い7.4％の利回りを提供し、新興市場価値株は7.6％とはるかに良い成績を出すと仮定します。 Arnottは、最善の戦略は、「第一に、米国の株式を所有しないか、少なくとも株式を軽くし、第二に、どこにも成長株を保有しないこと」と結論付けました。 Fortune...

イランに対するアメリカ - イスラエル戦争はアメリカにすでに敗北しています。イランが軍事的に敗北しても、米国の政治的目標が達成される可能性は低い。そしてバランスをとると、アメリカはこの戦争で弱体化します。 トランプ大統領の最大の問題は、地上軍の投入なしにイランに政権交代を強要する不可能な円を描こうとする試みにある。トランプ氏は、自分のMAGA基地やアメリカ大衆のいずれも、中東で別の長期地上戦を望んでいないことを理解しています。しかし、公衆を通じた政権交代はイラクの4倍の大きさであり、何十年もの間このような事態に備えてきた人口9千万人の国家には効果がありません。アメリカは、降圧と降圧を通じて世界的な力を再発揮しようとする指導力と、アメリカ人のかなりの命を犠牲にする戦争に根本的に反対する国民というパラドックスに包まれました。 イランが見るより崩れにくい理由 過去2年間、イランの格付けが下落したというあらゆる物語にもかかわらず、最近の出来事はイランの抵抗力を示しました。イランの回復力は、正規軍とイスラム革命守備隊の間の指揮構造が重なる高度に分散した軍事およびセキュリティアーキテクチャに依存します。最近数日間、イランが継続的な攻撃の中でも継続性を確保するために設計された広範な緊急計画をどれほど徹底的に開発したかを示しました。イラン指導部への空襲は、親政府勢力への急進的な影響と予め定められた戦争プロトコルの誘発を考慮すると非効率的でした。非生産的かもしれません。 同様に重要なのは、イランの戦略が非対称戦争と拡大管理を中心に構築されたことです。武器庫と代理ネットワークは、地域全体に混乱をもたらすと同時に敵に高いコストを課すことができます。イランのドローンとミサイルは比較的生産コストが安いですが、これを撃墜するには200倍以上の迎撃体が必要で、供給も制限されています。 これにより、トランプは戦略的落とし穴に直面する。彼は政権交代目標を達成できない政治的費用と、もはや永遠の戦争をしないという国内の約束を破る政治的費用の中から選択しなければなりません。唯一の実行可能な出口戦略は、勝利の外観を演出することです。つまり、目標が明確に達成されていないにもかかわらず、目標が達成されたと宣言することです。 攻撃前日に邪魔された平和協定 トランプが国内的に体面を救っても、国際的な次元ではすでに戦争で敗れている。これの最も恐ろしい証拠は、爆弾が落ちる前日に起こったことかもしれません。 怒りの最初の原因は、アメリカがイスラエルの要請でこの戦争に参加したということです。イスラエルはペルシャ湾のアメリカの他の伝統的なパートナーの反復的な警告にもかかわらず、長年イランとの決定的な対決を推進してきました。湾岸協力協議会（Gulf Cooperation Council）で組織された湾岸諸国は、最初からこの戦争に反対しました。彼らは、イランとの大規模な衝突が地域全体を不安定にすることを理解しました。彼らはイスラエルを対象に緻密に計画された攻撃について事前の通知を受けませんでした。サウジアラビアの元情報局長だったトルキ・アル・ファイサル王子は、CNNに「これはネタニヤフの戦争」と言いながら幅広い地域情緒を反映していました。 この反対により、多くの国では攻撃が始まったときに積極的に進行中だった外交的努力を支援するようになりました。攻撃の前日、オマーンは突破口を発表した。イランは核分裂物質を蓄積しないことに合意した。これは、トランプが以前に廃棄した2015 JCPOAで、イランが合意した以上の譲歩でした。オマーン外務長官は「平和協定が私たちの手に届く距離にある」と話した。翌日ストライキが始まった後、「私はがっかりしている。 その合意は滑走路から消えた。その事実を持って座って見る価値があります。 戦争が湾岸地域の米国同盟をどのように分裂させているか。 湾岸地域諸国の第二の不満は、今回の戦争が彼ら自身の安全保障を真剣に危うくしたことである。米国-イスラエルの攻撃でイランは米軍基地がある湾岸諸国の施設に対して報復を加えた。湾岸地域では、イランのドローンとミサイルがバーレーン、クウェート、アラブ首長国連邦、オマーン、サウジアラビア、カタールの目標を打った。これらの国では、米国がこのような攻撃から自国を保護するためにほとんど何もしなかったのに対し、イスラエルを保護するために多くのことをしたという怒りが大きくなっています。これらのダイナミクスは、イランが長い間追求してきた戦略的結果、すなわち湾岸地域で米国の安全保障基盤を侵食する戦略的結果を正確に生み出します。ワシントンとガルフマンのパートナー間の信頼が弱くなると（潜在的に一部の国が結局安全保障協力を激下させる可能性がある）、それだけでイランの重要な戦略的勝利を意味します。 バーレーンは、これらの攻撃に対してイランを非難する国連安保理決議案を首尾よく導いた。しかし、イランに対する湾岸地域諸国の敵意は、ここでは新しい展開ではありません。新しい展開はアメリカに対する地域的な怒りです。すべての締約国は、ワシントンが最初に攻撃した場合、イランが隣国を攻撃する可能性があることを知っていたからです。 米国がイスラエルの煽りを受けて出口戦略を模索するよりも、イランの完全な破壊を倍増させることにした場合、状況はさらに悪化する可能性があります。イスラエルを除くこの地域の誰も、長期戦争やイラン諸国の完全な崩壊を望んでいません。リビアの失敗した国家とシリア内戦の幽霊は依然としてこの地域を悩ませています。その結果、イランの近隣諸国は、クルド族武装勢力に対するCIAの新たな支援と、アゼルバイジャン族、バロチ族、アラブ民族主義運動を促すというますます大きくなる話をほとんど不信しています。 しかし、トランプの国内同盟国の多くは、これらの懸念を認識していません。これらの根強い無知の恥ずかしいかもしれない良い例は、Lindsey Graham上院議員が最近、GCC州に対する脅威でした。 「この戦いは彼らの裏庭にあるので、もっと参加してください。そうしないと結果が続きます」 - その断絶の深さを捉えます。 グローバル経済落下 今、この戦争は中東を越えて世界経済を脅かしています。ホルムズ海峡の選択的閉鎖で原油価格が急騰した。米国ではガソリン価格が急騰し、共和党員の間でエネルギー危機が続くと中間選挙で打撃を受ける可能性があるという懸念が高まっている。アジアの一部では、燃料や液化ガスの価格上昇だけでなく、供給制約にも影響を与えています。南アジアと東南アジアの多くの国ではすでにエネルギー配給を経験しており、これにより勤務期間の短縮、事業閉鎖、部分学校閉鎖が発生している。 ヨーロッパはそれ自体の脆弱性に直面しています。冬の終わりにわずかな安心感を得たにもかかわらず、ガス埋蔵量は依然として低いです。ロシアはヨーロッパにエネルギーライフラインを迅速に提供しましたが、ヨーロッパ人はこれまでこれを拒否し、制裁を維持することにしました。一方、米国はまずインドに限られた量のロシア石油の購入を許可してから一時的ではあるが、ロシア石油に対する制裁を完全に解除した。ロシアは戦争の最も確実な受益者の1つになるようです。 湾岸石油輸入への依存度が高い中国も代替エネルギー源を探す必要があり、これはロシアの石油への依存度を加速する可能性が高い。しかし、長期的に見ると、戦争は戦略的バランスを決定的に中国に有利に傾けます。長期の紛争は、東アジアを含む世界中のアメリカの軍事資源を消費します。韓国からTHAADミサイル防衛システムを取り除くことは、この過剰措置の初期の例です。 戦争はワシントンの世界的評判をさらに弱め、主要な同盟国の間でアメリカの指導部の信頼性に疑問を深めます。中国は長年にわたりサウジアラビアを含む湾岸地域の国々との関係を慎重に育成してきました。一部のアナリストはまた、エネルギーショックが再生可能エネルギーへのグローバルな移行をさらに加速し、中国の太陽電池パネル、電気自動車、バッテリーの世界的な需要を高める可能性があると主張しています。米国の軍事的冒険主義を背景に、外交と経済の安定に対する中国の評判は、世界中で絶えず魅力的になるでしょう。 核パラドックス 今回の戦争の最大の皮肉の一つは、核プログラムを含むイランのすべての大きな抑止力が終わったということです。イランが迫った破壊的な破壊から生き残れば、核抑止力に対する欲求が大幅に高まるでしょう。したがって、この戦争の結果は、戦争が避けると公言したまさにその脅威を加速することでしょう。 Operation Epic Furyはますます大きな失敗のように見えます。他の追随を許さない米国軍事力の持続的な妥当性を実証しようとする試みから始まったことは、急速に今世紀の最も重要な戦略的誤算の一つに変貌しています。これは、アメリカの覇権が着実に侵食される中枢的な瞬間です。 Fortune.comのコメントに記載されている意見は、単にその著者の意見にすぎず、必ずしもFortuneの意見や信念を反映しているわけではありません。