金は今年これまでに50％近く急騰しており、現在のペースを維持すれば早ければ2028年には150％急騰する可能性がある。
貴金属は今週初めに初めて1オンス当たり4,000ドルを突破したが、金曜日にはドナルド・トランプ大統領が中国に100％の追加関税を課し、米国のソフトウェア輸出を制限すると発表したことでさらなる衝撃を受けた。
株価は、トランプ大統領による貿易戦争の混乱が頂点に達した4月以来、最悪の損失を被った。ドルが下落する一方、金は1.5％上昇し、投資家がドルに対する信頼を失う中、安全資産としての地位を強化した。
ヤルデニ・リサーチの社長、市場のベテラン、エド・ヤルデニ氏は月曜のメモで、何度も計画の前倒しで予測を達成してきた金に対するこれまでの強気の見通しを見直した。
その間、同氏はインフレに対するヘッジとしての金の伝統的な役割、ロシア資産凍結後の中央銀行によるドルのテーパリング、中国の住宅バブルの崩壊、トランプ大統領の貿易戦争、そして世界の地政学的秩序をひっくり返そうとするトランプ大統領の試みなどを挙げた。
「私たちは現在、2026年に5,000ドルを目標にしています」とヤルデニ氏は付け加えた。 「現在の傾向を続ければ、10年以内に1万ドルに到達する可能性があります。」
2023年末以降の金の動向に基づくと、価格は2028年半ばから2029年初めの間にオンスあたり1万ドルに達する可能性がある。
米連邦準備理事会（FRB）が先月利下げに復帰したことを受け、金価格も最近上昇している。政策当局者らは労働市場の低迷により注意を向けており、トランプ大統領の関税下でも２％目標を高水準に維持しているインフレ対策から遠ざかっている。
FRBは積極的な緩和サイクルを示唆していないが、GDP成長率が依然として堅調な中での追加利下げへの期待がインフレ懸念を高めている。
同時に、米国を含む主要先進国の債務が急増しているため、投資家は世界通貨に対して慎重になっている。これにより、政府が債務負担を軽減するためにインフレ率上昇を容認するという前提で、貴金属やビットコインに賭ける、いわゆる減価償却取引が引き起こされた。
キャピタル・エコノミクスの気候・商品エコノミスト、ハマド・フセイン氏は水曜日のメモで、「FOMO」が金取引に浸透しており、金の価値を客観的に評価することが困難になっていると述べた。同氏は、主要な追い風が弱まり上昇ペースが鈍化したとしても、価格は上昇し続けると予想している。
楽観的な側面として、フセイン氏はFRBの利下げ、地政学的な不確実性、財政の持続可能性への懸念を指摘した。一方で同氏は、最近の金の上昇はドルが（金曜日まで）安定しており、インフレ連動債券利回りが高かったために起こったと指摘した。これは市場の活力の表れです。
「いつものことですが、収入源が不足しているため、金の価値を客観的に評価することが非常に困難になっています」と彼は言う。 「総合的に見て、今後数年間は金価格が名目上上昇すると考えています。」
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