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私は多くの成長株、特に人工知能（AI）関連銘柄の評価について若干の懸念を抱いている。マイクロン・テクノロジー (NASDAQ:MU) は成長株であり、確かに AI へのエクスポージャーを持っていますが、株価が上昇しているにもかかわらず、そのバリュエーションは依然として魅力的です。
詳しく見てみましょう。
支持的な傾向
マイクロンの株価は12カ月間で81％上昇した。この収益の伸びは、大規模なモデルのトレーニング、推論、データ レイク管理に不可欠な高帯域幅メモリと次世代ソリッド ステート ドライブ (SSD) の需要の急増によって促進されています。つまり、AIは大きなサポート力となるのです。
電力効率と大規模な帯域幅を提供する同社の HBM3E および HBM4 製品は、Nvidia および AMD AI アクセラレータの採用を推進しています。また、新しい DDR5 モジュールと LPDDR5X は、データセンターとエッジ AI デバイスの両方に最適です。
私が特に興味深いと思うのは、メモリ事業は概して循環的であるということです。しかし、現在の AI 需要の波は、このパターンを根本的に変えつつあります。クラウド プロバイダーやデータセンター オペレーターは、急速に進化する AI ワークロードに対応するために、高帯域幅 DRAM や高度な NAND ソリューションへのより頻繁かつ大規模なアップグレードを追求しています。
AI ワークロード強度のもう 1 つの要因。歴史的に、これらのメモリ チップは長期間使用できますが、AI サーバーのメモリ チップははるかに早く摩耗する可能性があります (1 ～ 3 年)。これは、交換サイクルがより頻繁になり、周期的な需要が減少することを意味します。
さらに、マイクロンはメモリチップの最大のプレーヤーではないかもしれないが、AI分野では最良の位置にあるかもしれない。
数字は興味深い部分です
これはすべて良いことですが、マイクロンが予想利益の 50 倍で取引され、今後数年間で年間成長率が 20% しか達成できない場合、検討する価値はありません。まあ、とにかく私にはそうではありません。
しかしそうではありません。同株の予想PERは11.5倍となっている。これは、IT 業界の平均と比較して 63% の割引です。それだけでも、何らかの形で価格設定が間違っていることが示唆されます。
次に、株価収益率（PEG）比率があります。これは、将来の株価収益率（PER）（11.5）を中期平均期待利益成長率（65.8%）で割ったものです。
PEG 値は 0.18 のままです。これは業界平均と比較して 90% という大幅な割引です。少し歪んでいるかもしれないが、基礎的な数字は依然として大幅な過小評価を示している。
これに関連して、1 株あたり利益は昨年の約 8.29 ドルから今年は 16.63 ドルに増加すると予想されています。その後、2027 年には 18.90 ドルに上昇し、さらに力強い成長を示します。
アナリストは次に何が起こるかについていくぶん不確実だ。 1 つのリスクは、これが会社の循環的な性質の終わりを示すという私の仮定が間違っている可能性があることです。 PCやスマートフォンなどの家電製品のようにAIの需要が定期的に現れれば、株価は大きな打撃を受ける可能性が高い。
しかし個人的には、データはこれが検討に値する銘柄であることを示していると思います。
