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FTSE 250 のメンバーであるフィンズベリー グロース & インカム トラスト (LSE:FGT) は 1926 年に設立され、もうすぐ 100 周年を迎えます。
このマイルストーンの一環として、明日（1月15日）の年次総会では、同信託史上初の連続投票が行われる予定だ。これは、会社が現在の戦略と構造に従って事業を継続すべきかどうかについての株主投票です。
FTSE 250 銘柄が力強く反発した場合、パフォーマンスの低い FTSE 250 銘柄に投資するには今が良い時期なのでしょうか?
残念な5年間
これは一連の投票ではあるが、過去5年間で非常に残念な成績を残せなかったニック・トレイン監督に対する国民投票と見ることもできる。
以下に見られるように、9 億 7,800 万ポンドの投資信託は 2020 年以降下落していますが、FTSE 全株指数 (赤線) は上昇しています。
明らかに、これは株主が望んでいたものとは真逆です。
出典: Finsbury の 2025 年 12 月のファクトシート
今週の投票が可決されれば、信託は現在の戦略に基づいて継続されることになる。しかし失敗すれば、フィンズベリーは新たな経営陣による再編、別の信託との合併、あるいは株主への現金返還のため破産する可能性がある。
どうしたの？
マネージャーは「質の高い」投資スタイルを採用しており、特に持続可能なブランドやフランチャイズに重点を置いています。
リスク管理のために50～100株を保有する多くのファンドマネージャーとは異なり、トレイン氏は非常に集中したポートフォリオを運用しており、最大保有銘柄10銘柄が資産のなんと86.7％を占めている。
出典: Finsbury の 2025 年 12 月のファクトシート
このように選択が集中している場合、銘柄選択は適切になるはずです。残念ながら、ここで問題は解決されます。大手株のディアジオとバーバリーはわずか３年でそれぞれ５５％、４１％下落した。
テクノロジーへの露出を増やすために、Train 氏はロンドン証券取引所、Rightmove、Auto Trader などの株式に投資しました。しかし、これら 3 社は (Sage Group と合わせて) 2025 年に 2 桁の減少に見舞われ、業績に大きな打撃を受けました。
2024年、トレインは信頼を認めた。「我々は本当にこれ以上の成果を上げることができるはずであり、もしそれができなかったとしても、株主の皆さんの焦りの高まりを我々も共有している。」同氏は「英国株式市場を襲う不安にイライラしている」と述べた。
しかし、FTSE 100は約25％の配当を返しており、2025年については心配はありませんでした。しかし、この信託はマイナスの収益を記録したため、多くの株主がその戦略に疑問を抱きました。
投資すべきでしょうか？
もちろん、明日の投票で何が起こるかは分かりませんが、信頼が失われることはないと思います。結局のところ、Train の 25 年以上にわたる業績の実績は依然として印象的です (株価は約 706% 上昇)。
私が気に入っている点の 1 つは、株主に申し訳ないと言う方法がなくなったと言って、業績不振を謝罪していることです。対照的に、他のファンドマネージャーの中には、自分で銘柄を選択するのではなく、市場のせいにしようとする人もいます。
トレイン氏もゲームに大きな影響力を持っており、今月初めにさらに20万6,000ポンドを投資し、彼の持ち分はほぼ5%となった。これは、同氏が純資産価値に対して5.3％割引で取引されている信託の再生見通しを信頼していることを示している。
フィンズベリーのポートフォリオが 2026 年に回復する可能性は十分にあります (私はそう願っています)。しかし、残念なことに、継続的なパフォーマンスの低下により、私はそれに投資する自信がありません。
全体として、私は現在、他の投資信託の方がより良い可能性があると考えています。
