医療および社会援助産業での雇用がなければ、2025 年には米国経済に雇用がなくなるでしょう。これが、緩やかな賃金上昇と失業率改善の背後にある不快な現実です。
労働統計局は金曜日、12月の非農業部門雇用者数が5万人増加し、失業率が4.4％と若干低下したと報告した。しかし、12月の増加は全体像をほとんど変えることはなかった。雇用主は2024年には200万人だったが、2025年には58万4000人の雇用を追加した。海軍連邦信用組合の首席エコノミスト、ヘザー・ロング氏はフォーチュン誌に対し、今年は景気後退を除けば雇用の伸びが2000年代初頭以来最も弱い年だったと語った。
ロング氏は報告書が出た直後、「実際、これで1年間の雇用の貧弱な伸びが抑えられた」と述べた。 「これを雇用不況あるいは失業ブームと呼ぶのが妥当だ。」
市場は当初この報道に前向きに反応したが、その後上昇を諦めた。 S&P500は横ばい、ナスダックは小幅上昇。債券利回りはほとんど変化がなく、投資家はこの報告書は弱いものの、連邦準備理事会に短期金利の引き下げを強いるほど弱くはないとみなしたことを意味する。
しかし、比較的安定した失業率の下では、雇用増加の構成は依然として非常に狭い。昨年の純雇用創出のほぼすべては、政府の資金に大きく依存している医療・社会扶助部門によるものだった。ロング氏によると、2025年に追加される全雇用の約85％は4月までに創出されたもので、それ以降の勢いはほとんどないという。
実際、保健部門だけで約 40 万 5,000 件の給付金が生み出され、社会扶助により約 30 万 8,000 件の給付金が追加されました。これら 2 つの部門を合わせると、昨年の雇用純増合計 58 万 4,000 人以上に寄与しており、経済の他の部門もそれに比例して雇用を減らしていることになる、とロング氏は述べた。
他の地域では、雇用は経済全体で横ばいかマイナスでした。ブルーカラーの雇用は大きな打撃を受けている。製造業は回復せず、建設業と鉱業は小幅な伸びにとどまった。一方、卸売業、運輸業、倉庫業は過去1年間で雇用を失った。ホワイトハウスが人員削減を推進すると、連邦政府の雇用も大幅に減少した。
「2025年に製造業の復活はない」とロング氏は語った。 「製造業はすでに低迷しており、関税は役に立たなかった。それ以来、他の部門も同様に悪化し始めた。」
ホワイトカラーの雇用はもはや勢いがなくなった。テクノロジーおよび企業の役割における継続的な人員削減を反映して、プロフェッショナルおよびビジネスサービスおよび情報セクターはいずれも今年純雇用喪失を記録した。
「2025年はさまざまな意味で、ホワイトカラーとブルーカラーの仕事にとって不景気だった」とロング氏は語った。
一方、失業率は比較的低いままだが、経済学者らは、この安定性がますます誤解を招きやすいと指摘している。失業率は１月の４．０％から１２月には４．４％と徐々に上昇し、現在の失業者数は前年比約５８万３０００人増加した。
さらに、長期失業者が増加し、フルタイムの仕事が見つからずパートタイムの仕事に就く労働者が増えている。
「雇用情勢は徐々に悪化している」とロング氏は語った。 「どのような指標に注目しても、それが物語を伝えます。」
最近の改訂により、脆弱性の感覚が追加されました。労働省は年末の雇用が当初報告よりも弱かったことを確認し、10月の雇用者数を17万3,000人の減少、11月の雇用者数を5万6,000人の増加に修正した。
移民弾圧による労働力供給の減少で「失業ブーム」が続いている。利用可能な労働力プールを削減することで、政権は事実上、労働市場の損益分岐点を引き下げた。職を探す人が減り、民間部門のエンジンが失速したにもかかわらず、失業率は低いままだ。
ジェフリーズのアナリストらは、弱い12月の雇用統計そのものを解釈することに慎重で、家計調査からは「非常に心強い」とされるより確かなシグナルを指摘した。 １２月の雇用者数は２３万２０００人増加し、失業者数は２７万９０００人減少した。
ジェフリーズのエコノミスト、トーマス・シモンズ氏は「失業率の低下はわれわれの予想以上に正当な理由で起こった」と書き、広範な不完全雇用も改善したと付け加えた。
サイモンズ氏はまた、１２月の雇用統計は今年最もノイズの多いデータの１つであり、拡大解釈すべきではないと強調した。
同氏は、「今月は季節的なノイズが非常に多く、1月にはさらに多くなる」と述べ、今後の年次ベンチマーク改定によって「過去1年間の雇用増加の道筋が再文脈化される可能性がある」と指摘した。
この背景は、連邦準備制度の政策方向性を説明するのに役立ちます。インフレ率が目標を上回っているにもかかわらず、中銀は労働市場の支援を優先課題としている。賃金の伸びは依然として比較的堅調である。平均時給は過去 1 年間で 3.8% 増加しました。しかしロング氏は、この強さは長くは続かないだろうと述べた。
「その数字には驚きました」と彼女は語った。 「賃金の伸びは依然としてかなり強いが、我々はこの伸びが鈍化すると予想している。労働者は交渉力を失ったと感じているかもしれない。求職者だけでなく、まだ仕事を持っている人たちにとってももどかしいことだ。」
ロング氏は今後について、雇用の低迷が続く場合にはFRBが1月に利下げを一時停止し、3月には利下げする可能性があるとの見通しを示した。 「この失業ブームはメインストリートに非常に不安を与えています」と彼女は言う。 「この状況が続けば、さらなる削減が正当化されるだろう。」
