画像ソース：アストンマーティン
私はAston Martin（LSE：AML）の株式（5年ぶりに95％下落し、今はほんの数分で売れています）が多くの安価なハンターの目を引くことができる理由を理解しています。
結局のところ、高級車のブランドは伝説的な車両に高い価格を請求できるため、同社はお金を印刷するライセンスを取得する必要があるようです。
しかし、私が所有するすべての英国とアメリカの株式のうち、Aston Martinはそのうちの1つではありません。
それだけでなく、ロンドンとニューヨーク市場には文字通り何百もの株式があり、現在ではより魅力的な長期展望を持っていると思います。
高い負債負担
まず、会社の純負債があります。純負債は基本的に会社の負債であり、現金および現金性資産とバランスをとっています。
多くの会社がお世話になっています。実際、一部の企業では、資本コストが収益より低い場合、成長を加速する方法になる可能性があります。たとえば、新しい機械を購入し、それを使用して製造能力を向上させることができます。
しかし、アストンマーティンの純負債に関しては、2つの懸念があります。
一つは規模です。 £14億に達します。
これは時価総額が４億ポンドに達する会社としては大きな金額だ。会社はより多くの株式を売却し、新しい資金を調達するために既存の株主を繰り返し希釈したにもかかわらず成長しています。そして、事業が現金で使い尽くされ続けると、今後再び起こりうると思います。
第二の悩みは金利です。 14億ポンドの純負債パイルでは、同社は今年の純利息で約1億5千万ポンドを支払うと予想しています。これは1時間あたりの純金利で17,000ポンドを超える金額です。
利子はなぜこんなに高いのですか？ Aston Martinの融資機関は、損失を被る事業に資金を必要とし、リスクを負う融資機関を見つけるために選択の幅が制限されているため、高い金利を請求することができました。
多くの上場企業は時価総額に比べて純負債が低く（またはまったくない）、ローン条件が安いです。
検証されていないビジネスモデル
しかし、アストンマーティン車の価格がどれだけ高価であるかを考えると、自動車を販売するときに販売量を増やし、価格決定力を使用してポケットが豊富な顧客基盤からより多くのお金を得ることができますか？
はい、できます。実際、これは投資ケースの魅力的な要素の1つです。しかし、昨年の卸売売上高は2桁の割合で減少し、収益は5分の1以上減少し、すでに大規模であった税引前損失は4分の1以上増加しました。
関税は仕事に予想外のスパナを投げました。おそらく今年はその点でより良いでしょう。しかし、不確実性経済において顧客需要が弱まるなどの他のリスクもある。
Aston Martinは優れた資産を持っています。しかし、2018年に上場された現在の化身以来、そのブランドとエンジニアリング資産を収益性の高い事業に継続的に移行できることを示していません。
純負債がなくても、私は通常、損失ではなく継続的に利益を得ることができることが証明された企業に投資することを好みます。 1時間あたりの純利息費用が£17,000に達するため、収益性の高いビジネスモデルがないことはさらに問題になります。
幸いなことに、市場には実績のあるビジネスモデルとAston Martinよりもはるかに健全なバランスシートで利益を得る株がいっぱいです。
