バンク・オブ・アメリカ・グローバル・リサーチの新たなレポートによると、経済がテクノロジーや一般消費財などの金利に敏感な人気セクターから、銀行、エネルギー、ヘルスケアなどの人気の低いセクターへとシフトしており、米国の株式市場は「方向転換」しているという。
株式ストラテジストのサビタ・スブラマニアン氏は、「既存の経済には新たな成長/効率性の推進力がある」と書いている。 「CEOたちは、新型コロナウイルス感染症による営業再開以来、利益についてより楽観的になっている。AIはグレービーだ。」
BofA の最新のセグメント戦略アップデートは、短期的な位置付けだけではなく、構造的な変化を示しています。メモ内のグラフは、BofAが今年の残りの機関投資家資本の流れに影響を与える可能性がある「マクロ転換点」と呼ぶものを示している。
そして今回のラリーを主導する企業は、2019年以来考えられなかった企業かもしれない。
金利低下から設備投資の増加へ: 何が好転の原動力となっているのか
BofAの主な論点は、市場はもはや「どんな犠牲を払っても成長する」という報酬を与えていないということだ。むしろ、AI の誇大宣伝だけでなく、より効率的で新しいテクノロジーに投資し、適切なポリシーを遵守することで、より多くの収益を上げられる企業を好みます。
ＢｏｆＡは２年間ペナルティーボックスに置かれていたヘルスケア株の格付けをオーバーウエートに引き上げた。同銀行は、これは利益率改善の波と新たな投資家の規律によるものだと述べた。
より経済的な分析:
FRB当局者らは大胆な3単語のメッセージを発表：JPモルガンはFRB利下げで強力な景気後退メッセージを送る。 FRBの利下げはあなたの財布、雇用、ポートフォリオを押し上げる可能性があります。
同時に、公益事業の格付けをアンダーウエートに引き下げたが、これはファンドがピークに達し、将来性が弱そうに見えることを示した。
経済の遺物とみなされていた銀行や製造業に人々が再び注目している。米国への雇用の回復、2026 年の中間選挙前の規制緩和、AI インフラストラクチャへの新たな投資の波 (データセンターの設備投資など) などの要因はすべて、これらのセクターの成長を後押ししています。
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「成長を牽引する要因には、OBBBA（税額控除）、データセンター向け機器の採用、関税後に休止していた活動の再開などが含まれる」とメモには記載されている。
BofAは、これらの要因が、いわゆる「オールドエコノミー」セクターにおける1株当たり利益の改善とバリュエーションの上昇を促進する可能性があると述べている。
説明: 出費が多すぎて、シズル感が足りません。
その希望はまだテクノロジーに反映されていません。実際、BofAは、特にAIへの賭けがすぐに報われない場合、資本集中が業績を妨げる可能性があると述べている。
数字は明らかです。 2025 年までに、ハイパースケール企業は営業キャッシュ フローの 65% を設備投資に費やすでしょう。これは 2012 年のわずか 20% から増加しています。これは大きな変化であり、売上が追いついていない場合は危険信号である可能性があります。
人々は、あまり良くなかった四半期を経て最近アマゾンの株価が下落したことを警告として利用している。そして、規制当局が大手ハイテク企業よりも銀行に優しい世界では、リスクと報酬の計算が変わる可能性がある。
テクノロジーの価値を再評価することが今重要な理由
この変化はこれ以上ないタイミングで実現しました。投資家は、FRBの政策転換の可能性、不安定な雇用統計、選挙年中の政策変更などについて多くの騒音に直面している。
BofAは、第4四半期以降は個人消費ではなく企業投資が利益の主な原動力になると述べた。これが、Consumer Discretionary もオーバーウェイトからマーケットウェイトに移行した理由かもしれません。
言い換えれば、昨年の優勝者をまだ追いかけているのであれば、すでに遅れている可能性があります。そして、今日の勝者についてもほぼ同じことが言えます。
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「私は市場を予測しようとしているのではありません。過小評価されている証券を見つけようとしているのです。」この言葉は、バークシャー・ハサウェイの伝説的な会長兼最高経営責任者（CEO）であるウォーレン・バフェットの言葉であり、2025年現在でも通用します。
今年これまでのところ、Nvidia、Palantir、Circle が目立っています。ただし、状況は流動的であり、変更される可能性があります。
セキュリティの必要性、デジタル資産の成長、国内の規制緩和、AIなどが、今年特定の銘柄が好調に推移した理由となっている。
しかし、だからといって、勝者の構成が将来も変わらない可能性があるというわけではありません。ほんの数年前まではミーム株だった。当時は半導体でしたが、今はAIです。
賢明な投資家は、機敏に行動し、現在の市場状況について深い知識を維持する必要があることを理解しています。そのため、バンク・オブ・アメリカの最新レポートを作成しました。
孫子は「敵も己も知らなければ必ず危険にさらされる」と言いました。そして、2025 年の市場を分析する際、私たちは危険を承知でこの古代の知恵の真珠を無視します。
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