最新の興行収入の数字に騙されないでください。ディズニーは単なる映画以上のものへと進化しました。
ナスダック・ドット・コムによると、ウェルズ・ファーゴは先週、ディズニーに対して強気のオーバーウエート格付けを出し、価格が159ドルから41％上昇することを示唆した。ディズニーの体験部門（パーク、クルーズなど）はメディア部門（映画、テレビ）よりもはるかに高い成長の可能性を秘めていることが判明した。
エクスペリエンスへのこの傾向は、週末の興行収入が残念な結果となったディズニーの「トロン: アレス」によって浮き彫りになりました。ハリウッド・レポーターによると、国内でのオープニング興収は3,350万ドルで、予想を1,000万ドル下回ったという。
しかし、ウェルズ・ファーゴは映画の出来に関係なく、ディズニーの将来に大きな期待を寄せている。それは次のように説明しました。
ディズニーの資産が成長し成熟するにつれて、EPS の上振れの予測可能性が高まり、再評価が促されると当社は考えています。
ウェルズ・ファーゴ
翻訳: 映画やテレビを超えて、ディズニーの多角化は世界的に有名なテーマパーク、クルーズ船、ライブショーを誇っており、その強さを正当化する重要な根拠となっています。
ディズニー・エクスペリエンス・ユニット事業には成長の可能性があります。
ウェルズ・ファーゴのアナリストは、ディズニーのエクスペリエンス部門の将来について特に楽観的だった。
アナリストのスティーブ・ケーホール氏は「われわれは経験について最も楽観的だ。（営業利益は）２７年度には５５％となり、中期的には最大の上昇要因になると考えている」と述べた。
パークは今後もエクスペリエンス内で最も重要な収益源であり、最大の収益源であり、持続可能な支出の増加とプレミアム化の取り組みが最近の強みを際立たせています。
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好例として、ある家族はディズニーパークで 1 人あたり 1 時間あたり 150 ドルを費やします。これは、高額コンサートの場合は 1 時間あたり 830 ドル、NFL の場合は 1 時間あたり 220 ドルに相当します。
そのため、ディズニーでの休暇の費用は多くの人にとって法外に思えるかもしれませんが、相対的な割引により常連客とディズニー（そして「大人のディズニー」スーパーファン）の間で忠誠心が育まれてきました。
ディズニー部門の内訳（第3四半期営業利益）: ディズニーエクスペリエンス: パーク、クルーズ、消費者向け製品 (55%、25億ウォン) ディズニー・エンターテイメント: 映画、テレビ、ストリーミングを含むエンターテインメントおよびメディア (22%、10億ウォン) ESPN: ESPNネットワークス。 ESPN+ と ABC (22%、10 億)
出典: ディズニー
パークスの成功は、エクスペリエンス傘下の別の事業であるクルーズの成功にほぼ続いています。ディズニーの純資産は 380 億ドルで、その利益は安定した長期的な成長の源です。
ウェルズ・ファーゴは、クルーズがパークスに次ぐ今後10年間のウォルト・ディズニー・カンパニーの最大の成長原動力になると予想している。
公園はプラス面でももう少し輝いています。 CNBCの最近の報道によると、パークス会長のジョシュ・ダマロ氏が、ディズニーの最も先進的な部門でトップの業績を築くべく、ボブ・アイガー氏の後任CEOまたは共同CEOの有力候補となっているという。
これらすべての変化により、投資家はディズニーをブランドとして再考するようになりました。
ディズニーはもはやメディア株ではない
しかし、スター・ウォーズ、マーベル、ミッキーマウスなどのメディア知的財産（IP）がなければ、ディズニーはどうなるでしょうか?
それは当然の質問ですが、だからこそうまくいきます。ディズニーのあらかじめ確立されたメディア資産（象徴的な映画や関連 IP）は、ディズニーのパーク、クルーズ、その他の体験が将来的に繁栄するための基盤として機能します。
ディズニーランドの新しいスター・ウォーズ専用セクションであるギャラクシーズ・エッジを例に挙げてみましょう。ギャラクシーズ エッジのオープンにより、その後の 2 つの四半期でパークスの収益はそれぞれ 8% 増加しました。
そのため、ウェルズ・ファーゴによれば、ディズニーは現在「メディア重視のエクスペリエンス株」となっている。
投資家がディズニーについてどう思っているかを再検討することは、エクスペリエンス部門の堅実な成長数と、ディズニーのより伝統的なメディア製品の一部のリスクを軽減することに焦点を当てていることによって裏付けられています。
アナリストらは、象徴的なブランドであるESPNは2030年までに加入者数が3,200万人に達すると予想されており、「ますますリスクがなくなっている」と述べている。また、他の消費者直販メディア製品 (映画、テレビ、ストリーミング) についても、価格設定とバンドル化の取り組みの結果、約 40% というわずかな利益増加が見込まれると予測しています。
その他のディズニー:
ディズニー・ワールド、人気レストランの永久閉鎖日を発表 デイブ・ラムジー氏は、メディケアの重大な間違いを避ける必要があるとアメリカ人に警告している。ディズニーは、訪問者が望まないテーマパークの大幅な変更を発表しました。
私の考えでは、これはすべて成長の可能性と、堅実な既存 IP に基づいて構築されたディズニーの体験の余地につながります。
近い将来、映画、テレビ、オリジナル コンテンツは、成長の源としての信頼が薄れ、優先順位が低くなるでしょう。だからこそ、ディズニーやその支援者にとって、『トロン：アレス』の収益面での欠点は大した問題ではないのだ。
もちろん、投資家はコンテンツのリスクが低い場合（ESPN のスポーツ中継など）を好みます。そうでない場合 (映画、テレビ、ゲームなどのオリジナル IP を考えてください)、それらを販売するのはより困難になる可能性があります。
「トロン：アレス」：興行収入の大幅な落ち込み
1982年の名作『トロン』を原作としたディズニーの『トロン：アレス』、2010年の『トロン：レガシー』に続くトロンシリーズ第3弾は今週末、期待を下回った。ジャレッド・レト主演の映画でこれを誰が予想できたでしょうか？
皮肉はさておき、『アレス』は初週末の予想を約1,000万ドル下回り、最初の3日間で国内で3,330万ドル、全世界で6,000万ドルの興行収入を記録した。
Deadline が報じているように、1 億 8,000 万ドルのこの映画は、はるかに評価の高い「ブレードランナー 2049」と同じ軌道をたどる可能性がある。
基本的に、この 43 年の歴史を持つディズニーの SF シリーズを若い層に視聴者が拡大することはなく、25 歳以下の参加者はわずか 30% です。
若者はこうした映画を見に集まっているわけではないが、プレミアムフォーマットにはある程度の期待があった。プレミアム フォーマットには、エクスペリエンスを向上させる追加機能を備えたあらゆるフォーマットが含まれます。代表的な例としては、IMAX または 3D シアターが挙げられます。 「人々はこの映画をプレミアムフォーマットで見ることを選択し、その67％がPLFスクリーン、Imax、3D、ScreenX、DBoxでした。3Dシアターだけで収益の31％を生み出しました。660万ドルのImaxが20％を占めました。ディズニーは映画の追加週にImaxを提供し、全編で3Dを提供しました。」アンソニー・ダレッサンドロ。
2025 年 10 月 9 日から 12 日までの米国興行収入トップ 10 映画。出典:Comscore
コムスコア/ザ・ストリート
芸術性の高い秋の映画シーズンに先立つ最後の大作として、『トロン：アレス』（『トロン：レガシー』と混同しないように）は、収益性の低い夏の平坦な終わりとなるだろう。
ディズニー映画愛好家は、11月26日に公開予定の『ズートピア2』や、2026年7月10日に公開予定の実写版『モアナ』リメイクの成功を期待しているだろう。
それにもかかわらず、投資家は過度に心配する必要はありません。なぜなら、ディズニーのユニークな体験サービスに基づいて構築される明るい未来は、映画のパフォーマンスよりも重要だからです。
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