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グレンコア (LSE: GLEN) の株価はここ数カ月で急騰し、FTSE 100 の中で最もパフォーマンスの高い企業の一つとなっています。銅価格が過去 1 年間で 20% 上昇しているため、強い金属に対する需要が継続的な石炭の低迷を上回ることができるでしょうか?
オーストラリアの石炭
競合他社の多くが石炭から撤退する中、同社は昨年テック・リソーシズの製鉄用石炭事業を買収するなど、成長を倍増させている。
しかし、この戦略は深刻なプレッシャーにさらされています。指標となるニューカッスル石炭価格は20％下落し、硬炭価格は3分の1下落した。当社が大規模な事業を行っているオーストラリアが最も大きな影響を受けました。
鉱山の深さが深くなり人件費が不足するにつれて、操業コストは上昇しています。さらに、オーストラリア政府は最近、グレンコアの赤字銅精錬所を存続させるための6億豪ドルの救済策を発表した。
重要なミネラルの増加
オーストラリア政府の介入は、より大きな傾向を浮き彫りにしている。重要な鉱物供給の確保は国家の優先事項となっています。
1950 年代の宇宙開発競争が世代を定義したように、AI の優位性をめぐる世界的な競争は産業と地政学を再構築するでしょう。
これは中国の生成 AI モデルである DeepSeek だけの話ではありません。各国政府は、AIだけでなく再生可能エネルギーにとっても不可欠な金属の管理に苦戦しており、グレンコアのような鉱山業者に長期的な影響を及ぼす可能性のある戦略的なボトルネックを生み出している。
資本支出の危機
重要な鉱物の需要が急増しているにもかかわらず、業界の設備投資はほとんど動いていません。 2024年には5％の増加にとどまり、前年の14％から低下する。これは、エネルギー転換に賭けている人にとっては警告サインです。
特に銅は顕微鏡で観察されます。国際エネルギー機関は、供給不足が 2035 年までに 30% に達すると予測しています。それには理由があります。簡単に採掘できる鉱床はとうの昔になくなっています。
チリは「銅のサウジアラビア」と呼ばれ、第2位の産油国とよく比較される。しかし、生産は頭打ちになり、新たな発見はますます稀になってきています。鉱山会社は文字通り、収益性の高い鉱石を見つけるためにさらに深く掘り下げる必要があります。
そうすれば、許容できる頭痛が起こります。銅の発見が実際の鉱山に変わるまでには平均 15 年かかります。 AI、再生可能エネルギー、電力を大量に消費するデータセンターを追いかける世界では、それは長い待ち時間です。
これらすべては、今後何年にもわたって供給不足が続く可能性があることを意味します。マイナーにとって、これは課題であると同時にチャンスでもあります。複雑さを乗り越えることができる人は、突然供給が不足した市場で利益を得る有利な立場にあるかもしれません。
結論
この鉱山会社は、2025 年に銅の生産量を 85 万トン、2010 年末までに約 100 万トンに増やすことを目標としています。
それを超える追加の100万トンのオプションがあります。企業は、すぐにオンライン化する必要に迫られることはありません。拡大は、価格が実際の供給不足を反映するタイミングで慎重に行われます。
銅は電化、AI インフラストラクチャ、エネルギー移行の鍵であるため、これは重要です。供給制約は今後も続く可能性が高いため、タイミングが重要です。
グレンコアのアプローチにより、市場に洪水を起こすことなく収益を最大化する柔軟性が得られます。株価の変動は避けられませんが、短期的な成長と長期的なオプションの組み合わせが私に自信を与えてくれます。
これが、株価が絶え間なく変動するにもかかわらず、財務が許す限りポジションを追加し続ける理由です。
