ソフトウェア株式は、当該部門全体の歴史上、S&P 500と比較して最悪の相対的成果を記録した。 iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）は、2026年の第1四半期に24％を下回りました。 Salesforce、Adobe、Oracle、さらにはマイクロソフトも現在調整領域に深く陥っています。
投資家を魅了する恐れは、唯一の脅威に集中しています。つまり、人工知能エージェントが既存のソフトウェアプラットフォームを完全に崩壊させることができるということです。単一株式の売上高取引量は、ゴールドマンサックスが2016年以来最高水準を記録したが、これは真の降伏の兆しです。
しかし、ウォールストリートの最も強力な研究部門の1つは、これらの歴史的な売り上げを追求するパニックに対抗して強く反発しています。 Goldman Sachsは、フレームワーク、カスタマイズされた株式バスケット、そして不当に処罰されていると言う4つの特定の枚数評価名を公開しました。
Goldmanの6つの要素AIフレームワークは、勝者と死傷者を区別します。
Goldman Sachs ResearchアナリストMatthew Martinoは、2026年2月にAI対ソフトウェアの議論を完全に再構成するレポートを発表しました。今回の売却税はファンダメンタルの急激な悪化というよりは投資心理の急激な変化を反映したとゴールドマンサックスリサーチは明らかにした。
チームは、AIの弾力性を決定する6つのレベルにわたってソフトウェア会社を評価する反復可能な「AI影響フレームワーク」を作成しました。
「我々は、高速AI革新が正当な不確実性を引き起こし、より高いリスクプレミアムを保証することを認識しています。
これらの次元には、オーケストレーションリスク、収益化インプレッション、記録所有権システム、データ統合堀、AIの実行、予算調整が含まれます。目標は、実際の代替に直面した株式と無差別に売却された株式を区別するのに役立ちます。
ソフトウェア価値評価は、内在成長率15％からわずか5％に下落しました。
現在の市場でソフトウェア収益の成長についてどのような価格を設定しているかを見ると、価格調整の規模が明らかになります。最近の頂点に達したとき、ソフトウェア価値評価は2028年までに15〜20％の中期収益成長率を示唆したとMartinoは研究で指摘しました。
現在の排水は現在、予想成長率が5～10％に過ぎず、投資家の信頼度が大きく下落しました。
SPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）と比較して、ソフトウェア部門の下落幅は今年の21％低いパフォーマンスを示しています。この数値は、ドットコム崩壊、グローバル金融危機、2022年の金利引き上げ衝撃の間にソフトウェアが経験した数値を超え、個別にはソフトウェア部門で記録された最悪の相対的下落傾向です。
その他のAI株：
Morgan Stanleyは、イベント後に素晴らしいMicron価格目標を設定します。 Bank of America は、プライベート会議の後、Palantir 株式予測を更新します。 Morgan Stanleyは、目立つBroadcom価格目標を下げました。
ソフトウェアETFの主要な株価収益倍率は、最近、初めてS&P 500指数を下回りました。ゴールドマンは、迅速なAIイノベーションが正当な不確実性を引き起こし、現在のソフトウェア株に対するより高いリスクプレミアムを保証することを認めています。
価格調整は選択的に適用されるよりも広く適用され、ファンダメンタルがそのまま残る潜在的な機会を生み出したとMartinoは報告書で書いた。長期投資家であれば、幅広い恐怖と選択的リスクを区別することがこの分析で最も重要なものです。
成長の期待が低くなり、幅広い販売により潜在的な長期的な機会が生み出され、ソフトウェア価値の評価が急激にリセットされました。
オスカーウォン/ゲッティイメージズ
4 枚のグレードのソフトウェアストック Goldman は注意深く観察する必要があると述べています。
Goldmanは、AI影響フレームワークを4つの特定の中規模ソフトウェア会社に適用し、それぞれが中断から意味のある絶縁を提供するという結論を下しました。銀行は、修正された価格目標とともに、MongoDB（MDB）、Rubrik（RBRK）、Procore Technologies（PCOR）、およびNutanix（NTNX）の買収評価を維持しました。
各会社は、Goldmanの6つの要素評価のいくつかの点で良いスコアを得ています。 MongoDBの消費ベースの価格設定モデルは、AIワークロードの拡張方法に合わせて、20年代初頭のAtlasの売上成長のポジティブなケースをサポートしています。
Goldmanは、同社のデータベースインフラストラクチャは、エンタープライズAI展開パイプラインにとって重要であると述べ、475ドルの目標価格で買収評価を再度明らかにしました。現在までに約33％下落したRubrikは、データセキュリティプラットフォームがAIベースのデータ拡散の直接的な利点を享受しているため、目標価格80ドルを受け取りました。
関連トピック：Goldmanは、殴られたMicrosoft投資家に非常に良いニュースを伝えます。
今年約30％下落したProcore Technologiesは、建設管理部門の記録システムの位置に基づいて75ドルの目標価格を獲得しました。 Goldman氏は、Procoreの信任CEOが投資家会議でAIがデジタル化されていない建設部門の変革的な力であることを強調したと強調した。
同社は、10代半ばの着実な売上成長と余剰キャッシュフローマージンが30％に向けて継続的に拡大すると期待しています。 Nutanix（NTNX）は、多くの懸念が株価を押し下げながら過去6ヶ月間に約47％下落するなど、グループ内で最も急な下落傾向を経験しました。
Goldmanは、AIの複雑さとともに、ハイブリッド環境への需要が高まる可能性があるNutanixのハイブリッドマルチクラウドインフラストラクチャのポジショニングを戦略的に見ています。 Benzingaによると、銀行は企業価値対余剰キャッシュ・フロー価値評価アプローチを使用して、60ドルの12ヶ月の目標価格で買収評価を再確認しました。
AIエージェントがプラットフォームを交換する代わりにプラットフォームを強化する方法
これらの売却を主導する支配的な懸念は、AIエージェントがソフトウェアプラットフォームを完全に迂回し、企業の仕事の基本的なインターフェイスになるということです。 Goldmanの研究チームはこの懸念を認めていますが、これはソフトウェアスタックの複数の層にわたって不均一に適用されると主張しています。
アプリケーション層では、エージェントのオーケストレーションは、特に座席ベースのライセンスを通じて収益を生み出す製品の関与と価値の獲得を変えることができます。
しかし、プラットフォームとインフラストラクチャ層では、エージェントがコアデータサービスの需要を高めるため、ダイナミクスは根本的に異なります。データ管理、ワークロード調整、セキュリティ、およびリカバリ機能はユーザーインターフェイスの下にあり、AIツールで簡単にバイパスすることはできません。
ソフトウェア全体でAIの脆弱性で特定された主な違い：ユーザーまたは座席ごとに収益を上げるソフトウェアは、低コストで個々のワークフローを自動化するAIエージェントで置き換えられるリスクが高くなります。データ資産、コンプライアンス、および実行に関連付けられたプラットフォームは、AIエージェントが効果的に運用するために依然として依存する記録システムとして機能します。強力なデータ統合堀と積極的なAI製品の実行を持つ企業は、幅広いエンタープライズAIの採用の利点を享受できます。セキュリティとハイブリッドクラウドの企業優先順位の予算調整は、AIベースのコスト削減のさらなる分離を提供します。 GoldmanのAI防止株式バスケットは、最も脆弱なソフトウェア名に賭けます。
個々の株式の選択に加えて、Goldmanのトレーディングデスクは2026年2月にAI破壊テーマ用に設計されたカスタムペア取引バスケットをリリースしました。バスケットは、AIが簡単に複製できない物理的な実行、規制の強化、または人間の責任を必要とするビジネスを運営する長期企業に適用されます。
ブルームバーグは、コアワークフローは、内部オートメーションやAIベースのレプリケーションの最大のリスクに直面する企業を同時に短絡させると報告しました。 GoldmanのCEO David Solomonは、UBSカンファレンスで出席者に売却物語が広すぎていると述べ、これらの見解を強化しました。
ソロモンは、部門全体の大規模な崩壊ではなく、ソフトウェア会社の間に明らかな勝者と敗者があると公に強調しました。あなたのポートフォリオの場合、ソフトウェアポジションを一括売却すると、Goldmanが意味のある回復を期待している会社の損失が固定される可能性があります。
7,800億ドル規模のソフトウェア市場の見通しは長期的な計算を変えます。
Goldman Sachs Researchは、アプリケーションソフトウェア市場が2030年までに7,800億ドルに成長する可能性があり、これは年間平均成長率13％を反映しています。 Goldman Sachs Researchによると、ソフトウェア市場のエージェント中心部は、その時点までの市場全体の60％以上を占めることができます。
利益プールはエージェント側に移動しているが、AIの影響力が大きくなり、全体のソフトウェア市場は萎縮するのではなく拡大している。投資家として、これは継続的な混乱の中でも、ソフトウェアの総機会が5年以内に実質的に大きくなる可能性があることを意味します。
今ソフトウェアの職位で何をすべきですか？
今年処罰されたソフトウェア株式を保有している場合、Goldmanの報告書は、どのポジションが忍耐を持つ価値があるかを評価する構造化された方法を提供します。 6つの要素フレームワークは、見出しの価格設定のみを表示することを超えて個々の保有資産を評価するための反復可能な方法を提供します。
将来のソフトウェア在庫ポジションについて考慮する必要がある手順：AIによる代替リスクに対するポートフォリオの特定の暴露を特定するために、Goldmanの6つの側面について各ソフトウェアの保有を確認します。保有資産がシートベースのライセンスであるか、データとインフラストラクチャで収益を上げるかを決定します。これらの違いにより脆弱性が発生するためです。そのセグメントに新しいインプレッションを追加する前に、MongoDBやNutanixなどの名前がリスク許容範囲と投資タイムラインに適していることを評価してください。 AI エージェント全体の交換が行われるため、今後の収益レポートで AI 関連の収益寄与に関するシグナルを監視します。早ければ2028年以降の事件になるだろう。
単一の分析レポートは床に達したことを保証しないため、この環境では場所を適切に調整することが依然として重要です。 Goldmanのフレームワークはパニックを構造化分析に置き換えますが、決定を下す前に各会社の基本を確認する必要があります。
AIの中断の話は現実ですが、市場は転換の恩恵を受けるために構築された企業のための最悪のシナリオで価格を設定することができます。
関連項目：Goldman Sachsは、Bund Techでの買収機会をキャッチしました。
