先週、驚くほど強固な雇用報告書は、ジェロームパウエルの仕事をより困難にしたと主張するかもしれません。これは、経済速度の鈍化について経済学者が広く信じていた記述型を無視するためです。
一方、一部では、連盟議長の中央銀行最高職辞任が金利を決定する連邦公開市場委員会（FOMC）の無活動要求を裏付けることができるため、さらに容易になったと主張することもできます。
水曜日の前に、投機者は3月のFOMCの次回の会議で25bpの引き下げが行われるかどうかについてかなりバランスの取れた見解を持っていました。しかし、1月の非農業部門の雇用が130,000人増加したことが示された雇用報告書は、この可能性を完全に吹き飛ばしました。これで、次の会議で保留される可能性が92％以上であることがわかります。
このような逆関係は、連盟が自分の任務であるインフレを2％に維持し、最大雇用を維持することに関連して、必要な場合にのみ基準金利を引き下げ続けるという考えに由来します。 FOMCは、経済を活性化するために雇用の増加が鈍化した場合に予算を削減する動機を与えられます。しかし、雇用が健康に見える場合、連邦は削減の必要性を感じないかもしれません。
Oxford EconomicsのシニアエコノミストであるBob Schwartzによると、Powellは「謎」に直面しています。彼は金曜日の顧客に次のように書いた。 「自分が知っていることと知らないことをめぐって相手にする仮想のサイアム王のように経済学者たちとの連携も同様です。」
シュワーツは、雇用報告書が多すぎる連邦観察者が慣れていた「雇用禁止/解雇禁止物語を裏返した」と話し、消費者部門のデータも今後の道をさらに混乱させていると付け加えた。
2025年中、経済学者は裕福な消費者が消費を主導していることを観察しました。裕福な消費者がいなければ、経済活動が停滞し、潜在的に米国を景気後退に陥る可能性があります。当然、12月のデータは与えられたものとして鉛筆で記録されました。クリスマスショッピングとボクシングデーの販売は間違いなく鳴り続けます。
そうではありません。先週、商務省は1ヶ月前の健全な年と比較して、連休中に平らな成長を報告しました。
シュワルツ氏は、「このような混乱はしばしば慣性を引き起こし、今週のどの報告書にも無駄な政策反応はないと思います」と提案しました。
労働統計局（Bureau of Labor Statistics）も金曜日に発表した消費者物価指数（CPI）が1月の季節調整基準で小幅0.2％増加し、昨年の全品目指数が2.4％に上昇するなど混乱を加重させました。
このデータは、今年の下半期に経済を追跡する矛盾する報告書を評価するために連邦が今すぐ見直していますが、今年下半期にもう一度金利を引き下げることを可能にします。シュワルツが付け加えた。
今年半ばの緩和
パウエル議長は連邦の追加金利引き下げを監督しないかもしれませんが、冷却されたインフレデータは、次の連邦議長候補であるケビン・ウォッシュに対する鳩の主張を裏付けています。
UBSは昨日のメモで、引き下げが今年半ばに始まる可能性があると指摘しました。スイスの金融家のグローバル資産管理最高投資責任者であるMark Haefeleは、次のように書いています。 「この雇用報告書は短期金利引き下げの可能性を下げていますが、今後数ヶ月間のインフレ緩和と成長鈍化は、連邦政府の決定プロセスにおいて徐々に優先順位になると思います」
彼は次のように述べています。傾向があります。したがって、私たちは連邦がさらなる緩和傾向を維持していると信じており、6月と9月の間に2回の25ベーシスポイント金利を引き下げると予想しています。
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