Dell Technologies は世界最大のパーソナル コンピュータ メーカーの 1 つです。データ ネットワークで使用されるサーバーの主要サプライヤーでもあります。つまり、人工知能への支出の急増の最大の受益者の1つであるということだ。
デルが 11 月 25 日に第 3 四半期決算を報告したとき、同社の AI 関連の強みが最大限に発揮されました。これは、AI 用のサーバー需要が急増し、売上と注文の増加につながっていることを示しています。
デル副会長のジェフリー・クラーク氏は決算会見で、「すでに好調だった上半期を踏まえ、下半期は勢いが大幅に加速した」と述べた。 「AI サーバーに対する需要は引き続き非常に強いです。」
これは間違いなくデルにとって朗報だが、同社の強さは、マイクロンが販売する高帯域幅メモリを含むコンピュータメモリの需要を支える大きな追い風も示唆している。
ハイパースケーラーと企業の支出は今後数年間で加速すると予想されており、現在のメモリサプライチェーンの問題を考慮すると、マイクロンは新たなメモリスーパーサイクルに陥る可能性がある。
マイクロンメモリの需要が急増
デルの好調な四半期は、サーバー需要が衰えていないことを示しています。これはデルの収益にとっては朗報だが、経営陣はメモリに関連する容量の制約も強調し、需要の増加に伴いメモリの価格が上昇していることを示唆した。
デルは、人工知能向けサーバーの受注が2026年度には150%増加して300億ドルに達すると報告しました。デルのCFOデビッド・ケネディ氏は、同社は今会計年度に250億ドルの出荷を記録するだろうと述べ、好調な業績は来年も続くだろうと述べました。
チップの出荷量は増加しています。
シャッターストック。
TheStreet と共有したリサーチノートの中で、モルガン・スタンレーは、デルの AI サーバーの出荷額が 2027 年度にさらに 50% 増加し、370 億ドルに達すると予測しています。
成長は、デルがサーバーに組み込む必要のあるメモリなどの製品をより多く購入する必要があることを意味し、潜在的な価格設定の「スーパーサイクル」に貢献します。
モルガン・スタンレーのアナリスト、エリック・ウッドリング氏は、「われわれの見解では、DELLは、すべての製品のコスト基準が上昇し、すべての製品カテゴリがメモリインフレの影響を受けることを認識し、このメモリのスーパーサイクルがいかに前例のないものであるかを適切に文脈化している」と述べた。
これらのサーバーを製造しているのはデルだけではありません。 AI のトレーニングと推論により業界全体でサーバーの売上が増加するにつれ、メモリ価格への潜在的な圧力が大きくなる可能性があります。
「われわれは非常に特殊な時代に生きている。これは前例のないことだ。コストがこれまでに見たことのないペースで推移しているのを見たことがないし、それはDRAMだけの問題ではない。NANDの問題だ」とDell副会長のジェフリー・クラーク氏は決算会見で語った。
マイクロンは、需要に応えるために高帯域幅メモリの支出を増やしています。
クラーク氏は続けて、「需要が供給をはるかに上回っている」とマイクロンは問題を痛感していると述べた。
ハイテク株の増加：投資家は、エヌビディアからの良いニュースが株価上昇にさらに活気を与えることを期待している。パランティアの CEO カープ氏が重要な論争を解決 Spotify はリスナーにとっての大きな問題を解決しました。アマゾン訴訟は他の雇用主への警告となる可能性がある。
マイクロンの最新の四半期アップデートで、同社は、特に AI アプリケーションに最適な高帯域幅メモリの容量を増やすための大幅な推進を発表しました。同社は、単価と価格の上昇を活かすため、2026年度の設備投資見通しを140億ドルから180億ドルに引き上げた。
「2025年度のマイクロンの収益は50%近く増加し、過去最高の374億ドルとなった」とマイクロンの最高経営責任者（CEO）サンジェイ・メロトラ氏は述べた。 「この業績は、当社の高価値データセンター製品の成長と、エンド市場全体にわたる幅広い DRAM 価格設定によって支えられました。
データセンターの売上高は、前四半期のマイクロンの総売上高の 56% を占めました。
危機に瀕している資金は重大だ。 TheStreetと共有した調査ノートによると、ゴールドマン・サックスのアナリストらは10月のDRAMおよびNAND関連の設備投資の予想を上方修正した。
具体的には、当社は、前年比 16% および 10% の均一な成長を反映して、2025 年、2026 年、および 2027 年の DRAM ウェーハ製造装置の支出予測をそれぞれ 310 億ドル、340 億ドル、340 億ドルに引き上げました。従来の目標は年率5%の成長でした。アナリストらは、HBMの競争と供給不足がより高い目標の達成を妨げていると指摘した。
また、2026年と2027年のNAND装置支出予測をそれぞれ前年比30％増、10％増の130億ドル、140億ドルに引き上げた。
ウォール街はメモリの需要と価格の増大に合わせてマイクロンの目標を見直した。
ゴールドマン・サックスは価格上昇と需要拡大への期待からマイクロンの利益目標を引き上げた。
マイクロンは２０２６年の１株利益予想を１０．９％引き上げ、１８．５９ドルと予想した。 ２０２７年の予想は２５．６％増の１９．０９ドルに上方修正された。これに伴い、マイクロンの１２カ月間の株価目標は１４５ドルから１８０ドルに引き上げられた。
期待を高めているウォール街の調査会社はゴールドマン・サックスだけではない。モルガン・スタンレーのアナリスト、ジョー・ムーア氏はより強気で、マイクロンをオーバーウエートと評価している。 11月初旬、同氏はマイクロンの目標株価を325ドルに引き上げ、同社を「最優先銘柄」とした。
モルガン・スタンレーのムーア氏はリサーチノートで「2018年はスタイル不足が見られ、われわれは未知の領域に入りつつあるが、EPSの出発点ははるかに高い。一連の上方修正は今後も続くと予想している」と述べた。 「1 か月ちょっと前に MU を OW にアップグレードして以来、DDR5 のスポット価格は 3 倍になりました。歴史的な意味での DRAM 価格のこの動きを見つけるには、1990 年代のサイクルに戻る必要があります。
ムーア氏はマイクロンの来年の一株当たり利益が２５ドルを超えると予想している。
関連記事: アナリストらはこれらの大手ハイテク株の下落を買うと言っている（ただしNvidiaはそうではない）
