デルタ航空は、ウォール街が通常航空会社から聞かないメッセージを携えて2026年に向けて取り組んでいる。規律を保ち、プレミアムエンジンを稼働させ続け、キャッシュフローに任せてください。
バンク・オブ・アメリカは、決算報告後にデルタ航空最高財務責任者（CFO）のダン・ジャンキ氏と会談した後、目標株価を80ドルとし、同株の「買い」の格付けを改めて表明した。 DAL株は1月16日金曜日に70.43ドルで終了し、13.6%の上昇を意味しています。
しかし、評価は最も興味深い部分ではありませんでした。
バンク・オブ・アメリカは、デルタ航空がフリーキャッシュフローとバランスシートの柔軟性を目指して取り組んでいると考えている。これは、経営陣が短期的な指針について非常に慎重である場合でも当てはまります。
デルタ航空は投資家に対し、生き残る者と勝者を分けるものは何なのかを思い出させた。
写真提供：パシフィック・プレス、ゲッティイメージズ提供
デルタ航空は2026年については慎重ながらも自信を持っている。
バンク・オブ・アメリカは、デルタ航空の経営陣が同社が2026年にどれだけの収益を上げるかについて明らかに慎重だと述べた。
デルタ航空の2026年のEPSガイダンスは6.50ドルから7.50ドルの間であり、これはバンク・オブ・アメリカの推定7.30ドルおよびザ・ストリートの推定7.26ドルと一致している（注記に記載）。とはいえ、業績が好調であるにもかかわらず、デルタ航空はガイダンスを大きく変更していません。
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同銀行は、経営陣は2025年の経済変化に対応しているが、需要が崩壊しているようには見えないと考えている。バンク・オブ・アメリカは、企業と消費者がボラティリティに「慣れ」ており、高級品に対する旺盛な需要が依然として重要な支援要因であると述べた。
強気派は、デルタ航空はそのプレミアムなテーマゆえに有利な投資であると言い続けている。この分野が不安定になった場合、利益率の高い消費者をうまく組み合わせた航空会社の方が、格安航空会社に過度に依存している航空会社よりも業績が良くなる可能性がある。
バンク・オブ・アメリカはまた、業界の生産能力は2026年上半期も健全な状態が続くだろうと述べた。これにより、供給が妥当なままであれば、価格とユニットリターンが改善する可能性がある。
デルタ航空のMRO事業は「小規模」なので意外かもしれない。
デルタのメンテナンス、修理、オーバーホールの部分は通常、メインストーリーではありません。しかしバンク・オブ・アメリカは、同社が「あればいい」部門から「真の貢献者」へと移行しつつあるため、投資家に同社を見直すよう呼びかけている。
デルタ航空は自社機材に注力しているため、整備・修理・運航（MRO）収入は数年間横ばいの約8億ドルとなっている。
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同社は最近ビジネス方法を変更しており、バンク・オブ・アメリカは概要で言及したUPSとの10年契約を含め、受注残が増大していると指摘している。
バンク・オブ・アメリカが提供した数字は、このセクションを興味深いものにしています。
CNBC によると、デルタ航空は MRO が 20% 拡大すると考えています。利益率は、2025 年の約 9% から、今後数年間で 10% 半ばまで上昇すると予想されます。たとえ四半期の業績が「不均一」であっても、年間利益率の傾向は時間の経過とともにより安定していきます。
バンク・オブ・アメリカはさらに進んで収益の橋を架けます。 20% の成長と 15% の利益率により、MRO の営業利益は 2025 年の 7,600 万ドルから 2028 年には 2 億ドルに達する可能性があります。
こうした利益率の高いサービス型の収益源は、航空会社にとって重要となる可能性があります。これは完全な解決策ではありませんが、チケット価格の上昇に伴う結果の過度の変動を防ぐのに役立ちます。
デルタ航空の真の好材料には、フリー キャッシュ フロー、低レバレッジ、航空機の規律が含まれます。
なぜバンク・オブ・アメリカは依然として買いの議論を信じているのでしょうか?現金のせいで。
同社は、経済が不安定な中でもデルタ航空が2025年に46億ドルのフリーキャッシュフローを生み出したことに感銘を受けたと述べた。バンク・オブ・アメリカは、たとえデルタ航空が1桁半ばの税率で納税を開始したとしても、フリーキャッシュフローは2026年にさらに30億ドルから40億ドル増加すると予想している。
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そして重要なのは、それが貸借対照表にとって何を意味するかということです。バンク・オブ・アメリカは、デルタ航空が毎年の設備投資の継続と年間20～30機の退役のおかげで2027年と2028年に収益が増えれば、2028年までに純レバレッジはわずか0.5倍になる可能性があると考えている。
時間の経過とともに、デルタ航空は、プレミアム重視のアプローチを堅持し、設備投資を管理し、複数の収益源（ロイヤルティや MRO を含む）を確保することで競合他社との差別化を図り、そのすべてがよりクリーンなバランスシートにつながりました。
投資家にとって、その影響は明らかです。デルタ航空の成長には完璧な経済状況は必要ありません。あなたはただお金を稼ぎ続けて、自分の計画を守る必要があります。
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