米国は去る1月、ニコラス・マドゥロ・ベネズエラ大統領を追い出し、世界最大の確認された石油埋蔵量である3億300万バレルの石油へのアクセス権を確保しながら、世界の石油戦争場をリセットしました。この動きは、巨大製油所Valeroがすでに活用している石油供給チェーン全体に大きな利益をもたらす機会を生み出します。
ホワイトハウスはすでに約20億ドル相当のベネズエラ石油5000万バレルの輸入を承認しています。 Valero（VLO）の大規模なガルフマン製油所は、ベネズエラの濃縮重質油を高付加価値ジェット燃料とディーゼルに変換するのに最適な場所にあり、他の原油供給源に比べて割引価格はすでに実現されている主な利益増大を提供しています。
Valeroの要約情報：設立日：1980年1月1日。 Coastal States Gas Corporationの噴射。本社：テキサス州サンアントニオ社員数：10,000人施設：アメリカ、カナダ、イギリスにある15の精油所容量：1日320万バレル（bpd）の非常に複雑なスループット。時価総額：610億ドル。
Argus Researchによると、この精油会社はブレント油価格と比較して、バレルあたり9ドルに近い割引価格ですでに許可されている売り手からベネズエラ原油の複数の出荷を保留していることが知られています。
重質油の処理にはコストがかかりますが、バレロのコスト差は追加コストよりはるかに大きくなります。大規模なポートアーサー（Port Arthur）精油所に設置された新しいコーカーは、この精油所が早ければ3月にベネズエラ石油の最大輸入国であるシェブロン（Chevron）を追い越すことができる場所にあることを意味します。
ベネズエラからの石油輸入の急増は、カナダの西部とブレント油の価格との大きな違いにより、バレロの精製マージンをサポートしています。
シャッターストック
Valeroは収益を増やすためにベネズエラを利用しています。
Valeroは米国最大の精油所運営会社の1つで、1日総バレル容量が220万バレルで2位を占めています。 Port Arthur施設は、米国で10番目に大きな石油精製所で、1日360,000bpdの生産能力を備えています。
当社の製油所のポートフォリオは湾岸沿いに大きく傾斜しており、生産は特にベネズエラに制限が適用された後、西カナダで供給される重質油に合わせています。
Morgan Stanleyは、TheStreetと共有した研究報告書で、「ベネズエラの石油供給と輸出の増加は、米国の沿岸精油会社に流れるだろう」と書いた。
米国最大の精油会社（2026年）Marathon Petroleum Corp（MPC）：1日最大300万バレル（bpd）容量とLAゲリビルとテキサス・ガルバーストンベイの精油所を含む13の精油所を保有する米国最大の精油会社。重質油を専門とする大規模な独立した精油会社。 Philips 66（PSX）：時価総額の高い主要な精油所で、かなりの生産能力を備えた9つの精油所を運営しています。 Motiva Enterprises / Saudi Aramco：テキサス州Port Arthur製油所を運営し、米国最大の単一の現場精油所の1つです。
Valeroの原油および供給原料供給および取引担当副社長のRandy Hawkinsによると、Valeroは規制に直面する前に約240,000bpdのベネズエラ石油を処理していました。
それは重油を調理して炭素を除去し、それを加工原油に変える新しいコーカーがポートアーサーに設置される前でした。
Valeroの第4四半期のパフォーマンス発表で、Hawkinsは、これらの新しいコーカーは、大幅な重質油生産能力を追加し、原油の違いを最大限に活用するために240,000bps以上に大幅に増加する可能性があると述べています。
Argus Researchは「Valeroが3つの認定販売者からベネズエラ原油を購入した」と報告し、Reutersはこの精油会社が「3月にメキシコ湾沿岸精油所に向かう650万バレルのベネズエラ原油」を輸入する予定だと報じた。
この速度で、Valeroはベネズエラでまだ稼働している唯一の石油メジャーであるというメリットがあるChevronを抜いて、ベネズエラ石油の最大の輸入国になります。
Valeroが9ドルの割引価格で650万バレルを確保すると、基準価格で低硫黄硬質油を購入するのと比較して、1ヶ月間で合計5,800万ドルの原材料削減効果が得られ、これは会社の精製マージンにプラスの影響を与えます。
Valeroはすでに売上高と利益が急増していました。
新しいベネズエラ調達は、すでに拡大している収益に役立ちます。第4四半期、Valeroは売上高304億ドル、営業利益16億ドルを記録したが、これは1年前の3億4,800万ドルより増加した数値である。
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バレル当たりの精製マージンは、バレル当たりのコストが下がり、8.44ドルから13.61ドルに64％増加しました。 WCS（Western Canadian Select）原油価格は、第4四半期のバレルあたり46ドルで、前年同期の58ドルで下落しました。
Lane Riggsの最高経営責任者（CEO）は、パフォーマンス発表で、「酸味の高い原油の違いは、カナダの原油生産量の増加と米国へのベネズエラの原油供給の増加により利益を得ると予想されています」と述べた。
同社のコスト管理は依然として最高水準であり、第1四半期にベネズエラからより安価な原油が流入したことは投資家にとってもう一つの進展を意味します。
新しい競争はカナダではるかに有利な価格を提示します。
Hawkinsは、「現在の湾岸沿いのカナダ産の重い価格は、ブレントの下で約11〜11.50ドルで取引されています。これは、第4四半期の平均より約4ドル安い」とHawkinsは言います。
ウォールストリートはバレロの機会に重みを置いています
投資家は今年、ベネズエラの石油が主な利益ドライバーであることを認識し、バレロの株価を着実に上昇させました。同社の株価は去る9月168ドルから200ドルに上がり、前年比23%上昇しました。
TipRanksによると、ウォールストリート全体で5つ星のUBSアナリスト、Manav Guptaを含む15人のアナリストのうち9人がValeroを買収すると評価しました。
JP Morganの4つ星評価アナリストZach Parhamは、2月2日にValeroの株価目標を200ドルから217ドルに引き上げました。どのアナリストも、Valeroを「売り」と評価していません。
Morgan Stanleyは、ValeroとMarathonがベネズエラの石油輸入増加による格差の拡大で利益を得る可能性が最も高いと見ており、アナリストたちは「精製マージンの実現に追い風」が吹くと予想しています。
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