NVIDIA は人工知能の王様であり、AI がバブルだとすれば、NVIDIA はその中心にあります。
AI への需要が成長し続ける限り、企業は目覚ましい利益を期待できます。同社は8月27日、2026年第2四半期の純利益が264億ドルと、2025年第2四半期の166億ドルから59％増加すると発表した。
Nvidia の収益ハイライト: 年間売上高は 56% 増加して 467 億ドル 粗利率は 72.4% (2025 年度第 2 四半期は 75.1%) 希薄化後 1 株当たり利益は 2025 年度第 2 四半期の 0.67 ドルと比較して 1.08 ドル Nvidia の 2026 年度第 3 四半期の見通し: 収益は 54 億ドルと予想されています(+/-)。 2%。売上総利益は73.3%±50bpとなる見込み。同社は見通しにおいて、2020 年下半期の中国出荷を想定していなかった。
Nvidia CEO のジェンスン・フアン氏は、現在の AI の現実がドットコムバブルのようなものであるとは考えていません。
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もちろん、専門家は私たちがAIバブルの中にいると考えています。
私たちは AI バブルの中にいるという考えが、最近メディアで多くの注目を集めています。専門家の意見を見てみましょう。
OpenAIのCEOであるサム・アルトマン氏は、8月のThe Vergeのインタビューで、私たちはAIバブルの中にあると信じていると認めた。 「インターネットは非常に大きな出来事でした。人々は興奮しすぎていました。私たちは投資家全体が AI について過度に興奮する段階にいますか? 私はそうだと思います。」
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マーク・ザッカーバーグ氏はACCESSポッドキャストのインタビューでAIバブルの可能性について語った。「過去の大規模なインフラ建設と、それがどのようにしてバブルにつながったかを踏まえると、少なくとも経験的には、ここでも同様のことが起こる可能性は確かにあると思います。」
Amazonの創設者ジェフ・ベゾス氏も最近AIバブルについて語った。 「ベゾス氏は、現在起こっていることを、90年代のバイオテクノロジーバブルによく似た『産業バブル』とみている。多くの投資家がそのバブルで多額の資金を失ったが、『我々は命を救う薬を手に入れた』とベゾス氏は述べた」とザ・ストリートのトニー・オウス氏は書いた。
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Gartner の主席アナリストであるウィル ソマー氏は、最近のレポートで次のように意見を述べています。「差し迫った Agent AI 市場の調整は、体系的な金融工学、詐欺、または政策によって引き起こされる投機バブルとは異なります。現時点では、基盤となる製品である Agent AI は健全であり、市場が合理化および統合されるにつれて、市場調整は製品ライフ サイクルの通常の一部です。」
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しかし、具体的で相応の経済的価値をもたらすエージェント AI の本来の可能性から投資が切り離されている場合、依然として「投機バブル」が形成される可能性があります。
Intelの元最高経営責任者（CEO）パット・ゲルシンガー氏はCNBCのSquawk BoxのインタビューでAIバブルについて言及し、「我々はAIバブルにいるのか？間違いなく！」と述べた。同氏は、この事態は数年間は終わらないだろうと付け加えた。
最後に、Nvidia CEO のジェンスン・ファン氏は、Squawk Box について、AI はドットコムバブルとは異なるという意見を表明しました。 「しかし、世界で起こっていることと2000年に起こったことは劇的に異なります。」
バンク・オブ・アメリカ、AI の危機の見出しに対処
バンク・オブ・アメリカのアナリスト、ヴィヴェク・アリヤ氏と彼のチームは、「AIの破滅の見出し」と表現された内容を受けて、NVIDIA株についての見解を更新した。
アナリストらは、大規模インフラの構築には本質的に過剰建設のリスクが伴い、将来の需要に能力を合わせることが難しくなり、既存の堀を構築して保護したり、新たな収益源を確立したりする技術と競合することが多いと付け加えた。
BoAのアナリストは、現在進行中のAI導入と以前のドットコム破綻との4つの重要な違いを指摘した。 AI コンピューティング能力の高度な利用は、ドットコム崩壊の十分に活用されていない「ダーク ファイバー」とは異なります。ドットコム時代の借金主導の資金調達とは異なり、大手クラウド サービス プロバイダーの設備投資の意図は順調に進んでいます。これまでの市場暴落とは異なり、米連邦準備制度理事会は利上げよりも利下げを行う可能性が高く、それと同時に金利も上昇している。 Nvidia の評価は、ドットコム リーダー (Cisco、Nortel、Yahoo など) の 100 以上の異なる株価収益率とは異なります。
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同チームは、電力、水、スペースを考慮することでデータセンターの過剰建設を制限できる可能性があると述べた。
彼らは、AIサプライヤー、スマートフォンRF、接続チップについては、米国と中国の間の関税緊張による直接相対リスクが最も低いと見ている（中国エクスポージャは10％未満）。
これは、アナログ ベンダー (中リスク) や高リスク セグメント (電子設計自動化、知的財産、半導体資本設備ベンダー) などの他のテクノロジー セクターとは対照的です。
アナリストらはエヌビディアの下振れリスクを挙げている。消費者中心のゲーム市場の弱さ 大手上場企業との競争 中国へのコンピューティング出荷制限による予想以上の影響 新規企業、データセンター、自動車市場における販売資本収益の不安定かつ予測不能 自己資本利益率の低下の可能性 AIチップにおけるNVIDIAの支配的な市場地位に対する政府の監視の強化
アリア氏は、株価収益率（PER）37倍の予想に基づき、買いの評価と235ドルの目標株価を繰り返した。これには、NVIDIA の歴史的な年間株価収益率 25 ～ 56 の中間にあたる 2026 年の現金は含まれていません。
同氏は、「急成長するAIコンピューティング/ネットワーキング市場における（Nvidiaの）トップシェアによってこの倍率は正当化されるが、世界的なAIプロジェクト、周期的なゲーム市場の不安定さ、電力へのアクセスに関する懸念によって相殺される」と結論付けた。
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