ビットコイン（BTC）は現在、コアの70,000ドル未満を維持しています。それにもかかわらず、データおよび調査会社であるEcoinometricsの新しいレポートは、市場が回復基盤を構築できない可能性があることを示唆しています。
代わりに、同社は、株式勢いの弱体化、ビットコインの変動性プロファイルの構造的変化、着実だが支持的ではない連邦（Fed）という3つの重複する力によって、暗号通貨が別の下向きの動きに対してまだ脆弱であると主張しています。
ビットコインの構造的逆風
レポートによると、ビットコインはもはや単独で取引されません。これはますます株式市場、資本流、より広いマクロ経済状況につながっています。現時点では、対応する接続は有利には機能しない。
ビットコインはすでに弱い兆しを見せており、株式市場は活力を失っており、連邦は追加の流動性サポートをほとんど提供しない中立の立場を維持しています。これらの要因は一緒に作用し、下落のリスクを高く保ちます。
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ビットコインは最近数週間安定化しようとしましたが、計量経済学ではこれが明確な床パターンに似ていないと警告します。むしろ現在進行中の弱気の局面内でしばらく止まるようです。
同社が強調したように、ビットコイン上場指数ファンド（ETF）の継続的な流出や金融市場の広範な「リスク回避」環境を含む構造的な逆風がすでに発生しています。
報告書は、ビットコインが200日移動平均（現在100,000ドル以上）が下落傾向を見せており、その水準以下で反騰が繰り返し失敗するなど、長期傾向の下で取引されていると指摘しました。これは弱い構造の典型的な兆候です。
1Dチャートは、過去数週間でBTCの統合が70,000ドル未満であることを示しています。ソース: TradingView.com BTCUSDT
一方、ナスダック100は約3ヶ月間停滞したが、200日移動平均線は依然として上昇を見せている。これは、株式市場が鈍化しているがまだ確認された構造的低迷に入っていないことを意味します。
区別が重要です。ビットコインが自然に弱くなると、下落税は徐々に展開することができます。しかし、歴史は、株式が決定的にロールオーバーするとビットコインが急落する傾向があることを示しています。
低いボラティリティ、高い相関関係
価格措置に加えて、同社はビットコイン行動のより深い構造変化、すなわちボラティリティの著しい圧縮を強調しています。以前のサイクルでは、強勢場とそれに伴う崩壊期間の間、12ヶ月の実現のボラティリティが急激に増加しました。
今回は、2022年以降、完全な弱気-火-弱税の順序以降も、ボラティリティが以前の極端に戻ってこなかった。実際、現在のサイクルの最高のボラティリティはかなり低かった。
これらの変化は、需要を主導する主体が誰であるかを反映しています。 ETFフローは現在、トレンドの形成に支配的な役割を果たします。これらの流れは通常、初期サイクルを特徴とする小売中心の急増よりも大きく、安定しており、体系的です。
つまり、ビットコインは機関のポートフォリオに含まれており、しばしば技術と成長株と一緒に位置するようになりました。これらの変化は、ボラティリティが低下し、流れパターンがさらに予測可能になるなどの利点を提供する。また、ビットコインの長期的な耐久性を強化することもできます。
しかし、ここにはトレードオフが伴います。言い換えれば、株式市場の下落傾向に対する感度が高くなります。計量経済学（Ecoinometrics）は、BTCがより広いリスクを負う複合体にさらに統合されるにつれて、分離された投機資産ではなく、そのシステムのコンポーネントのように振る舞うと主張しています。
下方リスクの増加
政策の観点から、計量経済学は、連盟の態度が大きく変わることはないと示唆しています。インフレは改善されましたが、完全に抑制されておらず、労働市場は依然として弾力的です。
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したがって、金利引き下げが緊急ではなく、金利引き上げが差し迫ったわけでもない。通信指数は、2022年に現れた緊縮頂点よりはるかに低く、2020年の危機レベルの鳩破裂レベルよりもはるかに高く、現在の政策は中間レベルにあります。
ビットコインの場合、これらの着実な立場は突然の政策衝撃の危険性を排除しますが、流行を提供しません。同社は、脆弱な市場では緊縮よりも安定性が高いかもしれませんが、リスク資産が下落し始めると、ほとんどサポートを提供できないと述べました。
OpenArtのメイン画像、TradingView.comのチャート
