ボラティリティが上昇し続け、市場の信頼が薄れる中、ビットコインは9万ドルの水準を下回って苦戦し続けている。短期的な価格変動は明確な方向性の偏りを確立できておらず、トレーダーや投資家の間で広範な不確実性が高まっています。価格は依然として歴史的な高水準にあるが、市場内部の状況は、特に鉱業部門において潜在的なストレスが水面下で蓄積していることを示唆している。
アクセル・アドラー氏の最近の分析では、マイニングの収益性を価格と比較して評価する複合指標であるマイナー・フィナンシャル・ヘルス・インデックスを用いて、ビットコイン・マイナーに対する圧力の増大を浮き彫りにしている。歴史的に、80% を超える数値は過剰な収益性と景気サイクルの後期の状況を示し、20% を下回る数値は財務上の負担とマイナーへのリスクの増大を示します。
同指数は現在２２％付近で推移しており、再び警戒領域に近づいている。これにより、ビットコイン取引は依然として2022年夏の価格帯を大きく上回っているにもかかわらず、マイナーの収益性は2022年以来最も低い水準に近づいている。同様の状況は、収益の圧縮とネットワークの高い難易度が競合する、修正後の段階や半減イベントの直後によく見られました。
価格レベルの上昇とマイナーのファンダメンタルズの悪化との間のこのギャップは、市場が次のバランスを模索する中で、ビットコインの現在の構造の持続可能性について重要な疑問を引き起こしています。
マイナー経済は、ビットコイン価格へのストレスが高まっていることを示唆しています。
アドラーの分析は、ビットコインマイニング経済内の需要と供給のバランスをさらに調査し、マイナーの収益性が悪化し続ける理由についてのより深い洞察を提供します。この指数は、新規コイン発行に対する取引手数料収益の比率を追跡し、供給拡大率と比較してユーザーがブロックスペースにいくら支払う意思があるかを効果的に測定します。歴史的に、70%を超える数値は強い需要とリスクにさらされた環境を示し、30%未満の数値は構造的な弱さを示しています。
現在の需給バランスは３０日平均の３８％に近い。まだ完全にストレスがかかっている領域ではありませんが、この指標は 60% を超える地域の高値から着実に低下しており、中立から弱いゾーンにしっかりと位置しています。
これらの傾向は、Blockspace に対する本質的な需要が依然として滞留しており、ユーザーがより高い料金で互いに価格を競うという緊急性をほとんど示していないことを示唆しています。アドラー氏は、状況が明らかに改善するには指数が50％を超える水準に回復する必要があり、それには取引活動の急増か、有意義なオンチェーン触媒が必要になる可能性があると指摘している。
この弱点はマイナーの絶対利益に反映されています。米ドルで測定され、7日間で横ばいになったビットコインマイナーの利益は、最近の高値から約4000万ドルまで減少した。このレベルは 2025 年の平均と一致していますが、ネットワーク アクティビティが活発な時期に見られる収益の急増を大幅に下回っています。
難易度が上がり続けるにつれて、収益の減少により効率の低いマイナーの負担が増大し、収益性と需要指標の両方に見られるストレスが増大します。
ビットコイン価格は主要なトレンドレベルを取り戻すのに苦戦
日足チャートにおけるビットコインの値動きは、市場が急激な調整の後に構造的な強さを取り戻すのに苦労していることを反映している。 BTCは最近の安値から反発し、現在8万8000ドル付近で取引されているが、全体的な傾向は依然脆弱だ。 120,000ドルから125,000ドルの領域での下落は、価格が短期移動平均を下回り、下落圧力の加速を引き起こし、勢いが明確に崩れたことを示しました。
特に、ビットコインは下降トレンド中に毎日の50日移動平均と100日移動平均を失い、弱気の短期構造への移行を確認しました。 200日移動平均は引き続き上昇傾向にありますが、価格は現在その直下で固まりつつあり、このレベルが重要なレジスタンスエリアとなっています。 BTCがこの長期トレンドラインを取り戻して維持しない限り、上昇しようとする試みは売り圧力に直面する可能性が高い。
弱気相場中の売りの量の急激な増加は、反発時の買いの量が比較的少ないのとは対照的であり、最近の上昇相場が衝動的なものではなく調整的なものであることを示唆しています。構造的には、ビットコインは安値から高値のパターンを形成しており、85,000～86,000ドル付近のサポートが失敗した場合、下値リスクが増大します。
強気派が主導権を取り戻すには、BTCが200日移動平均を取り戻し、より高い高値を設定する必要がある。それまでは、チャートは持続的な回復よりもむしろ値動きの安定やさらなるボラティリティを支持することになる。
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