10月23日に掲載されたインタビューで、ギャラクシー社のエンタープライズ調査部門責任者アレックス・ソーン氏は、ビットコインのボラティリティの抑制と度重なる史上最高値の上昇は、失敗したサイクルの兆候ではなく、市場が手を変え、その性格を変えつつある証拠であると語った。
ビットコインの強気市場は静かだ: その理由は次のとおりです
研究者は、ビットコインの短期的な上値を制限する要因は、資産のファンダメンタルズや導入における構造的な悪化ではなく、外生的なもの、つまり米国と中国の関税リスクであると主張している。同氏は、「強気相場においてこれ以上に実存的なものはまだないと思う」と述べ、現在の価格動向を「カニのようなもの」と表現し、市場は「依然として」不安の壁を登っていると述べた。
価格に関する議論は、関連する 2 つの観察に基づいて行われました。まず、ビットコインはまだ金のように取引されていません。なぜなら、「市場は証拠金で動く」ため、証拠金フローは依然としてBTCをリスクとして扱うからです。第二に、受動的で長期的なアロケーターが以前のグループからの分配金を着実に吸収するため、これらのマージンは変化しています。同氏は、「古い経営者から新しい経営者への大幅な分配」が抵抗を招いたが、そのプロセスは所有権の拡大と市場の成熟において「健全」だったと述べた。彼は心理的および構造的な境界として 6 つの数字を設定しました。 「もしかしたら、10万ドル以前のビットコインの世界と10万ドル以降のビットコインの世界を説明できるかもしれません。かなり違ったものになると思います。」
関連書籍
同氏は、金の動きは現在の資産間のギャップを説明するのに役立つと主張する。同氏は、「これは依然として下落取引であり、反米政府取引だ」と述べ、最近の金の強気相場は「すべてオフショア」であり、入札は「欧州とアジアの時間帯に」到着したが、これは「外国の中央銀行と大手政府系ファンド」が米国のエクスポージャーから遠ざかっているのと一致すると付け加えた。
対照的に、ビットコインの価格は市場端のリスク選好に連動しています。そうは言っても、所有権が機関に移転するにつれて、資産は金のようなプロファイルに収束すると彼は予想しています。 「ブラックロックはデジタルゴールドの話を冷やしている。忠実さ、これが彼らの話し方だ」と彼は言った。同氏は、より多くの供給が登録投資顧問やパッシブビークルの手に渡れば、ビットコインは「リスクオフで非ソブリンの希少性ヘッジ資産としてより一層取引されるようになる」と付け加えた。
同氏の見方では、短期的な影響は対中100％関税の可能性に関する10月10日の声明に続く関税懸念であり、これがレバレッジ低下の「引き金」となり、10月の力強い成長が遅れたという。同氏は「米中の関税合戦が緩和されれば、リスクの高い市場でわれわれは正しい軌道に戻る可能性がある」と述べ、「長期にわたる血なまぐさい貿易戦争」ではなく妥協を期待していると付け加えた。
ソーン氏はまた、次回のFRB会合がビットコインの方向性のきっかけとなることを軽視し、公式経済指標の遅れによりFRB独自のデータセットのせいでコミュニケーションが異常に市場に関連したものになる可能性があることを認めた。 「彼らはデータを持っているでしょう。私たちはデータを持っていませんが、彼らはデータを共有するでしょう。」
ギャラクシー、EOYビットコイン価格予測を下方修正
そのような背景から、彼は年末の目標を設定しましたが、諦めませんでした。 「年初には15万ドルを要求していたが、第4四半期には18万5000ドルを要求していた。年末までに、その予想を事実上13万ドルまで引き下げるつもりだ」と同氏は語った。
ソーン氏は、2025年の道のりは「10万ドルから7万4千ドル、そして12万6千ドル、現在は108リットル」へのゆっくりとした非常に変動性の高い階段であり、実現ボラティリティは低下していると説明した。政権交代を説明するために、司会者のジョー・コンソルティは、2017年と2021年のサイクルのピークを大幅に下回る29日付近の90日間の実現ボラティリティを強調し、変化の推進力を要約した。
関連書籍
機関向け流通チャネルは繰り返しのテーマでした。ギャラクシーの調査責任者は、ウェルスプラットフォームへのアクセスとカストディバンキングの取り組みがサイクル後半だが強力な加速要因であると指摘した。ソーン氏は、アドバイザーが現物ETFを通じた少額配分（2％～4％）を推奨できるようにしたモルガン・スタンレーの動きを引き合いに出し、世界4大カストディ銀行のうち3行がデジタル資産カストディサービスを開始または発表したが、注目すべき点が1つ残っていると述べた。
同氏は、ETF入札とワイヤーハウスの導入は、時代遅れで集中した保有者ベースを置き換えることを意味すると主張した。 「今、ビットコインの初期導入者の時代はついに完全に終わったと思います。そして今、あなたは…その段階が何であれ…これはみんなのポートフォリオの中で広く所有されるマクロ資産になるでしょう。」
新しいエピソード: 地平線の向こう 🎙️
電流が大きく交差するとタイミングが複雑になります。同氏が「市場で最も重要なトレンド」と呼んだAI設備投資ブームは、投機的爆発に近づいているか、地政学的な枠組みにおいて、マンハッタン計画型の国家的優先課題の段階に入ったばかりである。後者が正しければ、流動性、金利、エネルギー、半導体への波及効果は、典型的なテクノロジーサイクルよりも大きく、長期にわたる可能性がある。
しかし、特にビットコインに関しては、短期的な決定的な動きとして関税と微細な構造に戻り続けており、それが過去のサイクルよりもチャートがより重く、より堅調に感じられる理由である。つまり、パッシブETFは、かつて史上最高値を更新した後の「大規模な上昇」なしに、心理的に重要なラウンド数でOG供給を吸収しようと入札します。
彼が説明する基本的なケースは多幸感ではなく、忍耐です。あるいは、私たちの会話の前半で彼がより率直に述べたように、強気市場は死んだわけではありません。 「進化しているんだよ。」
記事執筆時点では、BTCは111,183ドルで取引されていました。
BTC が 1.0 Fib を超え、1 週間チャート |出典: TradingView.com BTCUSDT
DALL.Eで作成された注目の画像、TradingView.comのチャート
