ペプシコはついに正しい方向に進みつつある。ウォール街はこれに注目し、応援しているが、ムードは依然として慎重だ。
世界最大の食品・飲料会社は第３・四半期に予想を上回る業績を発表し、売上高と利益はいずれもアナリストの予想を上回った。
投資界では金に値する企業であるバンク・オブ・アメリカも全体の状況を考慮し、ペプシコに対する中立的な格付けを改めて表明した。
進歩は心強いものですが、まだ初期の段階です…第 4 四半期以降に新製品、イノベーション、再発売が行われることを考慮すると、北米での本業売上高/需要が徐々に改善するかどうかが株価のパフォーマンスに影響を与える可能性があります。
バンク・オブ・アメリカ・グローバル・リサーチ
バンク・オブ・アメリカはペプシコの目標株価を150ドルから155ドルに引き上げ、この結果を「前進を促す」と評価した。成長の盛りを過ぎたと思われがちな企業にとって、これは注目に値する。
しかし、報告書の論調はあまり満足のいくものではなかった。同銀行はペプシコに再び中立の格付けを与え、最大市場である北米での売上拡大に努める同社の回復はまだ「初期段階」にあると述べた。
ペプシコは、市場シェアを取り戻すために、クリーンラベルのスナックからプレバイオティックコーラに至るイノベーションに投資している。
ブルームバーグ/ゲッティイメージズ
ペプシコの四半期は予想を上回ったが、数字の裏にあるストーリーは重要だ。
ペプシは第 3 四半期のほぼすべての主要指標で非常に優れたパフォーマンスを示しました。
売上高の伸びは回復力を示しているものの、販売傾向の低迷とスナックの売上不振により、根底にある消費者需要に対する懸念が生じています。
さらに、為替の逆風が縮小しているため、同社には2025年通年のEPS見通しを引き上げる余地がある。
ペプシコの収益: 第 3 四半期の売上高は前年同期比 2.6% 増の 239 億 4000 万ドルとなり、ウォール街のコンセンサスをわずかに上回りました。収益: 調整後 EPS は 2.29 ドルとなり、予想を約 2.26 ドル上回りました。予想を下回った為替下落もあり、期待は高まっている。BofAは現在、25年度のEPSが8.12ドルになると予想しており、26年度の8.04ドルから上昇している。 27 年度の EPS 予想もそれぞれ 8.60 ドルと 9.10 ドルに引き上げられました。為替緩和が助けとなったが、ファンダメンタルズはまちまちだ。 Lay’s、Cheetos、Doritos などのブランドを含むフリトレー ノース アメリカの売上高は、最近の Siete Foods の買収による売上高の増加にもかかわらず、前年同期比横ばいでした。ペプシコの飲料部門は、これまで売上が約３％減少していたが、本業売上高は２％増加した。ケースパックは水から遠ざかる動きを調整します。
関連: Nvidia は AI で大勝利を収めたが、ジェンセン・ファンは後悔している
プレッシャーの所在: ペプシコ ノースアメリカと売上高
世界的に好調な四半期にもかかわらず、ペプシコの中核となる米国事業は依然として負担にさらされている。
フラットスナック: フリトレー北米売上高は、シエテの支援にもかかわらず、前年比横ばいでした。販売量は減少しています。本業収益は約 2% 増加していますが、飲料量は約 3% 減少しています。マージンの圧力: 関税、インフレ、サプライチェーンのコストにより、引き続き粗利益が圧迫されています。アクティビスト調査：エリオット・インベストメント・マネジメントの40億ドルの株式は、事業縮小への圧力を増大させている。再び販売またはフランチャイズ化する。
結論：今四半期は為替が貢献しましたが、ペプシの収益源である北米は依然として激戦区です。
ペプシコは、タンパク質、よりクリーンな原材料、よりスマートな物流に多額の投資を行っています。
ペプシコのイノベーションへの取り組みは、フレーバーの変更だけではありません。ペプシコは今年初め、急成長しているプレバイオティックソーダブランドのポッピを約20億ドルで買収した。
この取引により、ペプシは、通常の炭酸飲料よりも急速に成長している機能性飲料市場において、より強い地位を確保しました。
ペプシコはまた、食品と飲料の流通を 1 つ屋根の下に統合しています。テキサス州ブルックシャーにある新しい「ミキシングセンター」の面積は110万平方フィートで、クエーカー教徒、フリトレー、ペプシ飲料の供給を統合して業務をよりスムーズに進め、輸送コストを節約する。
関連：サムスンとアップルのAIはAIの急増に対して異なるアプローチを取る
これらの構造変化は真空中では起こりません。
約40億ドルの株式を保有する物言う投資家エリオット・インベストメント・マネジメントは、より迅速なコスト削減と一部の瓶詰め施設の売却を求めている。こうした圧力が、ペプシが最近事業を強化している理由を説明しているのかもしれない。
BofA の見通し: 確信ではなく、慎重な楽観主義
バンク・オブ・アメリカは第４・四半期の１株利益が１４．４％増の２．２４ドルになると予想している。これは、本業売上高が前年同期比 1.7% 増加し、営業利益率が 141 ベーシスポイント増加したことが要因です。
アナリストらは、この連続的な増加は2026年度末まで続くと考えている。バンク・オブ・アメリカもまた、本業的成長率が2026年初めの2.1％から年末までに約4％に増加する可能性があると予測している。
関連記事：バンク・オブ・アメリカ、投資家は株式市場の主要リスクの1つを無視していると発言
これらの数値は安定していますが、それほど印象的なものではありません。 BofAのアナリストらは、ペプシコは株価上昇を維持するために、リニューアルしたスナックや機能性飲料を含む新たなイノベーションサイクルが持続的な売上成長を生み出すことができることを示す必要があると述べた。
同社が目標株価を引き上げたにもかかわらず、格付けを「中立」に据え置いたのはこのためだ。バリュエーションマルチプルの上昇（2026年のEPSは18倍、現在の17.5倍から上昇）は、人々がペプシコの再建計画を信じていることを示しているが、それはまだ画期的な話ではない。
投資家は新生ペプシコが再び成長できるという証拠を求めている。
ペプシコのプランは長期間株式を保有している人に適している。人々はより自然で有用で砂糖の少ない商品を求めており、企業は規模が大きいため、その需要を満たすことができます。
しかし投資家は、何年も売り上げが低迷した後に結果が出ない限り、コミットメントに報いるつもりはない。
単に為替主導のおかげではなく、同社が複数四半期にわたり成長を続けることができれば、ウォール街の雰囲気も変わるかもしれない。
ペプシコの戦略は今のところうまくいっているように見えるが、これが有意義な復活の始まりなのか、それとも単なる一時的な下落の歯止めなのかは、同社がそれにどれだけうまく従うかにかかっている。
関連: アナリストはどの銘柄が次に大きな勝者になるかについて賭けを切り替えます。
