Broadcom (AVGO) は、おそらく最近の記憶の中で最大の AI インフラストラクチャの推進に署名したばかりです。
10 月 13 日、OpenAI と Broadcom は、2026 年末から 2029 年まで稼働するカスタム アクセラレータの 10 ギガワット ラックを共同開発および展開するという驚くべき新しい契約を発表しました。
これは標準的なチップ注文とは大きく異なります。
この契約には、カスタム チップ、イーサネット ファブリック、AI コンピューティング処理用にカスタム構築された電力を大量に消費するラックなどの長距離インフラストラクチャが含まれます。 Broadcom の役割は深化しており、そのリスクはさらに高まっています。
OpenAI と Broadcom の契約に関する重要な事実: ラックの発売は、一度の大規模な出荷ではなく、マイルストーンベースで段階的に廃止されることが予想されます。 Broadcom のアクセラレータは、強力なイーサネット スイッチおよび光学系と結合しています。納期は、パッケージング能力、工場の供給、サイトレベルの電力に依存します。
ウォール街は明らかに注目し、買収発表後ブロードコム株は10％近く上昇した。
現在、モルガン・スタンレーはAVGO株の目標を修正したが、強気の姿勢には問題がある。同社のモデルには、上値が実現するという投資家の期待を弱める可能性があるひねりが導入されている。
モルガン・スタンレーの最近の呼びかけはブロードコムに後押しを与えたが、同社はOpenAIとの契約がどのように展開するかを注視している。
ラーヌール/ゲッティイメージズ
モルガン・スタンレーはブロードコムの目標を引き上げたが、割り引いて受け入れている。
モルガン・スタンレーはブロードコムのオープンAIとの取引に強気だが、誇大広告を全面的に買うわけではない。
新しいメモの中でアナリストらは、オーバーウエート評価を維持しながらAVGOの目標株価を382ドルから409ドルに引き上げ、OpenAIとの強力な連携が同社の長期的なAI可視化にとって「明らかなプラス」であると称賛した。それでも、モルガン・スタンレーはこの問題を「割り引いて」受け止めている。
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同社は、潜在的な売上高が興味深いものになる可能性があることを認めているが、この計画はブロードコムの決算発表で言及された匿名の顧客とは「明らかに異なる」ため、期待値を上げすぎないようにすることも重要だ。
そのためモルガン・スタンレーは、ストリートが当初モデルに組み込んだ二重計上要求を回避しようとしている。
モルガン・スタンレーは、モデルをクリーンな状態に保ち、二重カウントを避けると同時に、2027年のAIデータセンターの収益予測を約80億ドル増額して732億ドルにすることを目指している。
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同社は今後も「建設的な」方向に進むと考えている。
AVGO の良い面は、1 つの大規模なトランザクションだけに結び付けられておらず、カスタム アクセラレータ ASIC、イーサネット スイッチ、光学系などのより広いファネルに深く入り込んでおり、複数のインフラストラクチャ層にわたってメリットを達成できることです。
簡単な要約: モルガン・スタンレーはブロードコムの目標株価を409ドルに引き上げたが、OpenAIの取引予測を「絶対に」受け入れている。新しい 10 ギガワット AI ラック計画は、Broadcom の決算報告書で言及されている「新規顧客」とは別のものです。 AVGO の AI の利点は多岐にわたり、単一の高額な契約に依存するのではなく、カスタム アクセラレータ チップとイーサネット コンポーネントによって成長がもたらされると予想されます。 Broadcom の AI 導入がついに成果を上げました。
ブロードコムは今年、AI、収益、投資家利益の分野での取り組みを強化している。同業他社の多くが AI のニュースを追いかける中、ブロードコムは AI を大規模に実行するために不可欠なチップとネットワーク機器を提供し、AI をすべて機能させるためのハードウェア スタックを構築していました。
財団は多大な成果を上げました。
第 1 四半期の AI 収益は約 41 億ドルに達し、前年同期比 77% 増加しました。第２四半期には４６％増加し、４４億ドルを超えた。第 3 四半期を通じて、ブロードコムの総収益は前年比 22% 増の 159 億 5000 万ドルに急増し、調整後 EBITDA は収益の 67% に相当する 107 億ドルに達しました。
経営陣は、第 4 四半期の AI 半導体売上高が約 62 億ドルに達すると予想しています。これは 66% の大幅な増加であり、同社の 11 四半期連続の AI 成長を記録します。
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Broadcom の製品ラインナップも大幅に改善されました。
当社は最近、AI 用にカスタム構築された 800G イーサネット ネットワーク インターフェイス カード (NIC) である Thor Ultra と、大規模な AI データ フローの電力を削減して信頼性を向上させるための光学部品を同梱した超高速 102.4 Tbps イーサネット スイッチである Tomahawk 6 “Davisson” を発売しました。
さらに、VMwareの合併をめぐる欧州での法廷闘争が続いているにもかかわらず、ソフトウェア側（主にVMware）がサブスクリプションに移行し、長期的なリピート販売への道が開かれている。
一方、ブロードコムは株主に寛大な報酬を与え、2025年末まで100億ドルの自社株買いを承認し、第3四半期の1株当たり0.59ドルの配当を発表した。
こうした勢いにより、AVGO の株価は 10 月中旬までに年初から 50% 近く上昇し、過去 6 か月だけでも 90% 近く上昇しました。
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