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ロイズ・バンキング・グループ (LSE:LLOY) 株は、2025 年に FTSE 100 の中で 10 番目に好成績を収めました。この年、同銀行の株価は、シリコンバレーが提供する多くの「セクシーな」ハイテク株の株価を上回りました。 1765年以来続く「退屈な」銀行としてはかなり良い数字だ。
また、配当金も3.33pa支払われました。これは、2025 年の取引初日に購入した人は 6.1% という驚異的なリターンを享受したことを意味します。しかし、2024年12月31日以降、株価は80％上昇しました。つまり、利回りが大幅に低下しているということになります。詳しく見てみましょう。
上下
英国の全銀行がイングランド銀行から支払い制限を命じられたパンデミック以来、ロイズは着実に配当を増やしている。 2025 年の配当は現金ベースで 2021 年より 80% 増加すると予想されます。
しかし、以下の表からわかるように、これらの目覚ましい利益にもかかわらず、株価が大幅に上昇したため、2023年と2024年のほとんどの期間で6％近くだった株価収益率は4％を下回りました。
会計年度 株価（ペンス） 配当（ペンス） リターン(%)31.12.2147.802.004.231.12.2245.412.405.331.12.2347.712.765.831.12.2454.783.175.831.12.2598.243.60(見通し)3.7出典: ロンドン証券取引所/会社レポート
2025年初めに月100ポンドの不労所得を得ようとする人は、37,855株を所有する必要がある。 2025 年の配当予想 3.6 ペンスが正確であると仮定すると、今日 (1 月 9 日) に保有する必要がある株数は 4,552 株少なくなります。ただし、同じ結果 (年間配当 1,200 ポンド) を達成するには、さらに 12,476 ポンドのコストがかかります。
日付 株価 (ペンス) 配当 (ペンス) 所有株式数 (ペンス) 年間配当収入 (ポンド) 株式コスト (ポンド) リターン (%) 31.12.2454.783.1737,8551,20020,7375.89.1.2699.643.60 (予想)33,3331,20033,2133.6出典：著者試算
もちろん、株主利益が保証されるわけではありません。
心配の種
正直に言うと、ロイズの株は今では高すぎて私の好みには合いません。
アナリストのコンセンサス予測では、2027 年の 1 株当たり利益は 11.3 ペンスとされています。これは、将来の株価収益率が 8.8 であり、問題ないことを意味します。この分野の歴史やその他の考慮事項に基づいて、この倍率のレベルは妥当であるように思われます。
しかし、この予測は楽観的すぎると思います。投資家がこの業績改善に期待しすぎているのではないかと懸念していますが、私の見解では、それが実現する可能性は低いと考えています。
測定2024 (実績)2027 (予測)変化純利益 (百万ポンド)17,11721,252+24%総コスト (百万ポンド)10,34110,322–純利益 (百万ポンド)4,4776,820+52出典: 会社レポート
大半のエコノミストが金利低下を予想しているこの時期に、同行が純金利マージンを0.44％ポイント改善できるかどうかは分からない。また、費用対収益比率を60.4％から48.7％に下げることは不可能だと思います。英国経済は、現時点ではそれほど急速に成長していない英国経済に依存しすぎていると思います。
最終的な考え
誤解しないでください。銀行は良好な状態にあり、多くのことを実現できると思います。しかし、現在の株式市場価値である589億ポンドに見合う価値があるとは思えない。
この結論は、ロイズは依然としてFTSE 100の3.1%よりも高い利回りを提供しているが、2025年の株価上昇は、現在より優れた収益を提供する他の多くの銘柄があることを意味している。そして、より魅力的な価格のもの。
