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私は長年ロイズ・バンキング・グループ (LSE: LLOY) を銀行セクターとして選んできましたが、バークレイズ (LSE: BARC) 株が 2026 年の新たな成長のチャンピオンになる可能性はあるでしょうか?
バークレイズの配当アプローチについては、期待利回りがわずか 1.9% なので、あまり大声で言う必要はないかもしれない。しかし、競合他社に勝つ可能性がある主な理由がいくつかあると私は考えています。
一つは評価です。バークレイズは、過去数年間の株価上昇にもかかわらず、予想株価収益率（PER）10.8を維持している。もう安いとは叫ばないかもしれないが、それでもロイズカードの倍率14.2倍よりはかなり低い。
どちらの価値も今後数年間で低下すると予想されますが、収益は増加すると予想されます。しかし現時点では、ロイズが理想とするような安全マージンは見当たりません。しかし、今後 10 年間でこの 2 社を区別する可能性があるのは、ビジネス戦略の違いです。
2008 年の金融危機に対応して、ロイズは内向きに後退しました。同社は比較的リスクの高い国際業務や投資銀行業務を放棄し、英国のハイストリートに焦点を移した。現在、国内融資、特に住宅ローン市場がロイズの将来の大部分を占めている。
それが悪いと言っているわけではありません。イングランド銀行は利下げの準備を整えており、良い時期が到来していると思います。そして、インフレ率がゆっくりとはいえ低下するにつれ、住宅ローン貸し手の見通しは堅調になると考えられます。住宅建設業者にとっても良い年になるかもしれない。
グローバリゼーション
英国の銀行業は同国の経済見通しによって制約を受けている。ただし、バークレイズにはそのような制限はありません。バークレイズは、米国の投資および世界的な企業金融事業を追求し続けています。
バークレイズは10月の第3四半期決算で、英国の法人銀行部門の利益が前年同期比17％増加したと報告した。投資銀行業務の収益は８％増加し、米国の消費者銀行業務は１９％増加した。
投資や国際企業金融にはより高いリスクが伴います。そして、2008年の暴落を引き起こしたのは米国のサブプライムローン危機であったことを忘れてはなりません。しかし、銀行事業のあらゆる側面をカバーすることが、今後数年間でバークレイズに優位性をもたらすだろうと私は考えています。
秋を迎えてみませんか？
投資家の中には、ロイズ株とバークレイズ株の上昇は今年は止まるだろうと言う人もいるだろう。結局のところ、成熟したFTSE 100銀行は1年間でそれぞれ71％と67％の大幅な上昇は期待されていない。つまり、ペニー株や小型成長株ではありませんよね？
しかし、私はこのことから別の教訓を得ます。これは、新型コロナウイルス感染症（COVID-19）の影響で疎外された銀行セクターが被った著しく不合理な過小評価を反映している。これは、株価が下落しているときに株を買って保持するという賢明さを裏付けるものです。
来年の銀行株がどこに行くかは全く分からない。 2026年のバリュエーションはこれまでよりも高くなっている。キャッシュが回復しつつある他のセクターに移るにつれて、多少の弱さが見られても驚かないだろう。それでも、もしそれが実現すれば、私はそれを購入の機会と見なし、おそらくロイズの保有株にバークレイズの株式を追加することさえあるでしょう。
