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2025 年は、ロイズ バンキング グループ (LSE:LLOY) の株価にとって劇的な年となりました。実際、あまりにも壮観なので、地球に落下する危険があるのではないかと思うほどです。
ロイズ株は1株当たり87.4ペンスで、1月1日以来59%上昇している。これは驚くべき上昇であり、英国の銀行が短期的およびそれ以降に直面する巨大な課題を反映しているとは思えない。
しかし、FTSE 100 銀行が大幅な調整を行う原因は何でしょうか? 2026 年に金融業者を揺るがす可能性があると思われる 3 つの脅威は次のとおりです。
1. 金利の低下
イングランド銀行(BoE)は2024年夏以降、5回利下げを行っている。インフレ率の低下に伴い、来年はさらなる利下げが見込まれる。
これはロイズにとって純金利マージン(NIM)を減少させるため問題となります。この重要な利益指標は、銀行が預金者に支払う金額と借り手に請求する金額の差を測定します。
市場アナリストは2026年半ばまでにさらに2回の利下げを予想している。しかし、英国経済には大幅な支援が必要であるため、BOEは予想よりもさらに利下げする可能性があると考えています。もしそうなら、小売銀行の株価に重大な影響を与える可能性があります。
2. ダブルウォーミー
他のFTSE 100銀行とは異なり、ロイズは収益のほぼすべてを英国の顧客から得ています。これは重大な集中リスクをもたらし、今日の経済見通しが芳しくないことを考えると特に憂慮すべきことです。
メディア報道によると、レイチェル・リーブス首相は明日の予算案で今後5年間の成長率予測を下方修正する意向だという。
当座預金口座などの特定の銀行商品は必須です。しかし、自動車ローン、住宅ローン、クレジットカードなどの他の商品は経済状況に非常に敏感であり、小売銀行にとっては大きな不確実性を生み出しています。
さらに、国内経済が低迷すればロイズは雪だるま式に損失が膨らむ可能性がある。 S&Pは、ダークバンクの不良債権は2025年に前年の4億3000万ポンドから11億4000万ポンドに増加すると予想している。 2026年もさらに伸びる可能性が高いと思います。
3. 莫大な評価
2025年の大幅な株価上昇を受けて、この脅威がロイズの評価額に反映されているとは思えない。競争の激化、規制の変更、自動車ローンの不正販売に対する罰則の強化など、他のリスクも考慮すると、FTSE 100銀行の株価はかなり割高に見えると思われる。
ロイズ株は現在、株価純資産倍率(P/B)1.2で取引されている。これは、10 年間の平均である 0.8 よりわずかに高いです。これは、銀行が資産価値に対して割高な価格で取引していることも意味します。
ご覧のとおり、FTSE 銀行に対するリスクは深刻です。しかし、住宅市場の回復や人口動態の変化により、より広範な金融サービスの需要が促進されることによってもたらされる機会もあります。ロイズはデジタル バンキングのリーダーでもあり、挑戦的な銀行からの防御を支援しています。
しかし全体として、特に株価の上昇を考慮すると、ロイズが直面するリスクは無視できないほど大きいと考えています。そこで、代わりに他の英国株を探しています。


