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ロイズ・バンキング・グループ(LSE:LLOY)の株価が最後に1ポンドを超えて取引されたのはわずか17年前だ。再びそのレベルに近いところを見るのは奇妙です。特に去年のクリスマスは午後50時頃だったと記憶している。
クリスマス前に価格が1ポンドを下回ると、わずか1年でほぼ2倍になったことになる。これは英国の銀行業界では比較的前例のないことだ。
作成者: TradingView.com
そして、大幅な高値を記録したのはそれだけではありません。 「FTSE100」指数は10,000ポイントを超える歴史的高値まであと1％となっている。
しかし、英国経済はいまだ不安定な状態にあるのに、祝う理由はあるのでしょうか?
シャープなコントラスト
現在の経済状況を考えると、国内に特化した銀行がこれほど業績が好調であることは驚くべきことである。頑固なインフレ、債務の増加、増税の可能性はすべて、成長を抑制する要因となるだろう。
同時に、それほど驚くべきことではありません。経済が不確実な時期には、人々は通貨安に対する安全な避難先として株式や商品に頼ることがよくあります。これは金市場と世界市場の上昇を説明していますが、ロイズは他の要因によってリスクにさらされている可能性があります。
レイチェル・リーブス首相は今月の秋予算でさらなる増税は期待されていないかもしれないが、これは特別な予算ではなく、何が行われても新規購入者が住宅ローンを支払うことが困難になる可能性がある。ロイズは住宅ローンへの依存を減らし始めているが、住宅ローンは依然として同社の事業の中核をなしている。
では、これは投資家にとって今後何を意味するのでしょうか?
メリットとデメリット
ロイズの最近の成長の多くは、金利と自社株買いによるものと考えられます。金利が高い限り、銀行は借り手から報酬を受け取り続けることになる。
また、配当支払いと株式購入のバランスも優れています。過去 2 年間で平均を上回る配当利回りを維持しながら、370 万ポンド相当の株式を買い戻してきました。
この状況は当面続くとみられ、クリスマス前には株価が１ポンドを超えると予想されている。
危険
現在、ロイズの進歩を妨げる可能性のある大きな出来事が 2 つあります。秋の予算により予期せぬ状況が発生した場合、銀行に悪影響を及ぼす可能性があります。首相は銀行への棚ぼた課税の可能性を排除したと伝えられているが、これが保証されるわけではない。
第二に、自動車金融の不正販売に関する捜査が進行中である。最高裁判所が同行に有利な判決を下したにもかかわらず、金融行動監視機構（FCA）は依然として救済計画について交渉を続けている。相談期限は最近 2025 年 12 月 12 日まで延長され、影響を受ける顧客は請求 1 件あたり平均 700 ポンドを受け取ることが見込まれています。
私の意見
難しい決断だ。私はロイズが1ポンドを超えると予想していますが、この水準が長く続くかどうかはわかりません。現在の水準を下回って購入したいと考えている投資家は、来年その機会を得るかもしれない。これは一人ではありません。他の英国の金融株も同様のパターンをたどる可能性がある。
しかし、価格下落を追うことが良い投資戦略であるとは思いません。長期的に見て、ロイズはあらゆるタイプのポートフォリオで検討すべき最良の英国株であり続けます。局地的な経済リスクはありますが、収入、成長、防御特性から恩恵を受けることができます。
私にとって、これは無視できない三重苦です。
