専門家らは、ウラジーミル・プーチン大統領の戦争経済は、ウクライナ侵攻に端を発した西側諸国の制裁の中でも底堅さを保ってきたが、エネルギー部門に対する米国の圧力が壁に突き当たり、景気後退につながる可能性があると述べている。
巨額の国防費が成長を押し上げ、工場の稼働を維持し、失業率を低下させた一方、ロシアは西側諸国で入手できなくなった物品を中国などの同盟国に依存している。
「しかし、この国は製造能力と人的資源を枯渇させた」と、ロシア・ユーラシア・カーネギーセンターのフェローであり、ロシア中央銀行の元顧問であるアレクサンドラ・プロコペンコ氏は月曜日のフォーリン・アフェアーズ誌に書いた。
「より多くの装備品を生産したり、より多くの兵士を採用・訓練するには、モスクワは第二次世界大戦時のように利用可能な資源をすべて軍事的ニーズに集中させるか、民間の生産ラインを軍事目的に向けることによって、より包括的な戦争基地に移行する必要がある。」
このような動員には、例えばロシア政府が自動車工場に軍用車両のみを生産するよう命令する必要がある。しかし、ロシア政府は消費財の不足を引き起こし、社会不安を引き起こすことを望まないため、そのような措置には頼っていないと彼女は付け加えた。
一方、生産のボトルネック、労働力不足、政府支出の引き締め、西側技術の不足などが経済にますます負担をかけているとプロコペンコ氏は述べた。
GDP成長率は2024年に4.1％、2023年に3.6％だったが、今年に入ってからはわずか1.1％と急激に減速している。その理由の一部は、ロシアがウクライナとの戦争に費やした資金が永続的な利益をほとんど持たないことである。
「実際には、防衛費は使い捨て経済のように機能しています。工場はフル稼働で稼働し、労働者には賃金が支払われ、投入物への需要は急増しますが、生産物はほぼ即座に消滅するように設計されています」と彼女は説明した。
戦場で武器や装備が失われるだけでなく、死傷した兵士への支払いは戦闘が終わった後もクレムリンの予算を圧迫し続けるだろう。
この支出は、経済の長期的な可能性を向上させるのに役立つインフラへの政府支出とは対照的です。
「このサイクルは短期的には雇用と産業活動を維持するが、高速道路、発電所、学校などの持続可能な資産や生産性の向上を生み出さず、経済は忙しくなるが、戦争が進むにつれてさらに貧しくなる」とプロコペンコ氏は書いた。
ロシア不況の警告
そして米国は水曜日、ロシアのエネルギー大手ロスネフチとルクオイルに対する制裁を発表した。
エネルギー価格の低迷により、クレムリンの重要な資金源である石油・ガス収入が減少しており、ロシアが予算削減を余儀なくされているからだ。両社はロシアの石油輸出の約半分を担っており、ロスネフチだけでロシアの予算収入の約17％を占めている。
原油を販売する方法はまだ見つかりますが、追加の回避策が必要となりコストが増加し、二次制裁を恐れて躊躇する顧客もいるかもしれません。
キャピタル・エコノミクスは木曜日のリポートで「ロシア自体にとって、エネルギー輸入への打撃は経済を不況に陥らせる可能性がある」と述べた。
すでに景気後退が到来している可能性もある。ロシア中央銀行が先月発表したデータによると、第1四半期と第2四半期のGDPは連続して減少しており、いわゆる技術的不況の定義を満たしている。
また、ロシアのトップ銀行家の一人であるズベルバンクのジャーマン・グレフ最高経営責任者（CEO）も先月、経済は「技術的不況」にあると述べた。そして6月にはマキシム・レシェトニコフ経済大臣が、ロシアは景気後退の瀬戸際にあると警告した。
確かに、多くのことは米国の新たな制裁が実施されるかどうかにかかっており、市場はこれがエスカレーションからエスカレーション解除へ移行するドナルド・トランプ大統領の交渉戦略の新たな一例であるかどうかを評価している。
実際、キャピタル・エコノミクスは、トランプ大統領が米国のガソリン価格引き上げ政策を堅持するとは考えにくいと述べた。
しかしアナリストらは、ロシアが不況に陥ったとしても、プーチン大統領を交渉のテーブルにつかせてウクライナとの戦争を終わらせるには十分ではないとみている。
キャピタル・エコノミクスは「ロシアの経済問題はこれまでのところプーチン大統領の戦争目標とはほとんど関係がなく、クレムリンは米国の強力な合意に抵抗したいだろう」と述べた。 「しかし、プーチン大統領が戦争を続けることによる経済的コストは増大する可能性が高い。」
