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ロールス・ロイス(LSE:RR)の株価は再び過去最高値に近づいている。私が書いている現在、株価は1年で101％上昇しています。経営面でも株価面でも勢いは非常に高いです。
英国に同業他社は多くありませんが、同様の分野で事業を展開している企業の 1 つがメルローズ インダストリーズ (LSE:MRO) です。メルローズは４月の安値から急騰しているが、過去１２カ月間では約５％の上昇にとどまっている。これはロールス・ロイスのパフォーマンスとは比べものになりません。
では、2026 年に向けて、どちらがより高い価値を提供するでしょうか?
数字が教えてくれる事
ロールスロイスは数年前ほど過小評価されていないことは間違いありません。同社は現在、予想PER（株価収益率）約36.1倍で株価成長率（PEG）は2.8倍となっている。
これはひどく過大評価されていると主張する人もいるでしょうが、ロールス・ロイスが質の高い企業であることを忘れてはなりません。そこには巨大な経済堀があり、繁栄している防衛および航空事業に加えて、小型モジュール式原子炉の形で長期的な展望を提供している。
2021 年の純負債ポジションには大きな変化がありました (時価総額が 100 億ポンド未満の企業の場合は 52 億ポンド)。現在、手元資金は11億ポンド、時価総額は970億ポンドとなっている。
一方、メルローズはビジネス変革の初期段階にあります。評価額はこれを反映しています。 PEGレシオは0.7で、予想PERは約16.1倍で取引されています。
しかし、同社のバランスシートはロールス社ほど強力ではない。時価総額72億ポンドに対し、純負債は16億ポンドに達する。
両社とも配当金を提供しています。メルローズは1.3％、ロールスは0.8％となっている。
これは私たちに何を教えてくれるでしょうか？そうですね、私にとってはメルローズの方が間違いなく価値があるように思えます。
品質も重要です
ロールスロイスの株価は予想以上に上昇しました。告白しなければなりません。同社は、事業を展開するほとんどの分野で実質的に競合他社が存在しない注目すべき企業です。これにより利益率の向上に貢献します。ロールスロイスの営業利益率は2025年上半期に19.1％に達した。
しかし、メルローズも同様に強力であり、潜在的に無視される可能性があります。同社は上半期の利益率が18％と、前年同期の14.2％から上昇したと報告した。さらに、当社の売上の 70% は単独のソースによるものです。これは非常に説得力のある統計であり、顧客には他に選択肢がないため、多大な価格決定力を持っていることを示唆しています。
リスク面では、世界的な航空旅行の新たな減速、民間航空宇宙プログラムの遅れやコストの超過が発生した場合、ロールスロイスはマイナス面に直面する可能性があります。ただし、防衛および電力システム事業は多角化をもたらします。
メルローズにも同様の多様性がありますが、おそらく程度は低いでしょう。どちらも民間航空と防衛支出に大きくさらされている。
したがって、ロールス・ロイスには、利益率の向上、バランスシートの改善、多角化など、より多くの品質要素がある可能性があります。
2026 年にはさらに価値が高まる
しかし、私にとってはメルローズの方が価値があると信じています。 PEG比率を使用すると、ロールス・ロイスの価格は400%高くなります。ギャップがそれほど大きいべきかどうかはわかりません。私はこれらの銘柄の両方を所有しており、どちらも検討する価値があると考えています。でもメルローズは間違いなく私のお気に入りです。
