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デイブ・ルイス卿は、近年FTSE 100の中で最もパフォーマンスの悪いディアジオ(LSE:DGE)の株価を回復させる計画を立てている。そしてそれはうまくいくと思います。
最近まで私は懐疑的でした。しかし、同社の資産と最新の計画を詳しく見ると、株価についてははるかに楽観的に感じることができます。
それで、計画は何ですか？
ディアジオは、ジョニーウォーカー、スミノフ、ギネスなどのカテゴリーをリードするブランドで最もよく知られています。しかし、これは同社の総資産の約半分にすぎません。
残りには、アフリカでの製造事業、中国の酒造会社の株式、そして間接的にインドのクリケットフランチャイズの株式が含まれている。
現在の計画は非常にシンプルです。これには、後者の資産を削減して、核となる強みと最強のブランドに焦点を当てることが含まれます。そうすることで、多額の現金を調達し、利益率を高め、会社の資本集約度を下げることができます。
そして、これは英国の投資家が熟知すべき戦略です。
証拠品 A: テスコ
ディアジオの新CEOは、FTSE 100の小売業者テスコの立て直しに成功したことで知られる。そしてその計画には、より有望な事業に集中するために非中核事業を売却することが含まれていた。
ルイス氏が引き継いだとき、このスーパーマーケットチェーンはレストランやブロードバンドサービスプロバイダーのほかに、トゥルキエと韓国に資産を持っていた。リストラの一環として売却された。
その後、同社は英国の中核事業に投資することができた。そしてこれにより、アルディやリドルなどと価格で競争する上でより強力な立場に立つことができる。
表面的には、ディアジオにも同様のチャンスがある。会社にはさまざまな資産があり、新 CEO はこの役職でビジネスを改善してきた優れた実績を持っています。
証拠 B: ユニリーバ
最近この戦略で成功を収めているもう 1 つの FTSE 100 企業は、ユニリーバです。数年前、同社はより強力なブランドに集中するために、弱いブランドを売却することを決定した。
その結果、Brylcreem、Timoti、VO5 のアイスクリーム部門全体が売却されました。そして、より確立された食品ブランドのいくつかもセールになる可能性があるとの報告もあります。
ユニリーバの株主にとっての業績は目覚ましいものでした。全体的な売上高の伸びは回復しており、株価は2024年初頭以降、年平均10％を超える割合で上昇している。
同社が今後の販売を通じてこの勢いを維持できるかどうかはまだ分からない。しかし、ディアジオには売却できる明白なビジネスが他にもたくさんある。
気分転換？
私はディアジオの回復が差し迫っているという考えに警戒している。米国の卸売業者の在庫水準は異常に高く、売上高の重しとなる可能性が高い。
私はこれをまだ短期的な課題だと考えています。しかし、私は会社の回復の可能性についてより楽観的になり始めています。主な理由は、会社が私が望んでいるよりも多くの非中核資産を抱えていることです。そして、これらの製品を最も強力なブランドに焦点を当てて販売することは、他の場所でもうまく機能している戦略です。
これはディアジオの成功を保証するものではありません。しかし、株価はまだ5年ぶりの安値に近いため、潜在的な報酬にはリスクを負う価値があるかもしれないので、私は買い続けるつもりだ。
