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BT (LSE: BT.A) の株価は、11 月 6 日に発表された 2025/26 会計年度の決算を受けてわずかに下落しました。これは7月25日に付けた1年ぶりの取引高値2.23ポンドから21％下落している。
ただし、価格が下がったからといって、自動的に株価がお買い得になったことを意味するわけではありません。しかし、これは通信大手の価値が以前よりも根本的に低下していることを示すものでもありません。
BT株が安いかどうかの答えは、その事業の真の価値によって決まります。
それで、それは何ですか？
価値を追求する
これを確認する 1 つの方法は、さまざまな指標で株価を同じビジネスの競合他社と比較することです。
たとえば、売上高に対する価格（P/S）比に基づくと、BT は過小評価されているように見えます。同業他社の平均1.3に対し、同社は0.9で取引されている。ボーダフォンは0.6、オレンジは1、ドイツテレコムは1.1、テレノールは2.5となっている。
さらに、株価純資産倍率は競合他社の平均である 1.7 と比較して 1.4 と割安に見えます。
また、株価収益率も 18.3 倍と、同業他社平均の 23.8 倍と比べて高くなります。
これらはすべて、価値を求める人にとって非常に有望です。しかし、私のリトマス試験紙は割引キャッシュ フロー モデルです。
これは、株式が取引されるべき価格が明確に特定されるためです。これは、基礎となるビジネスのキャッシュ フロー予測を使用してその真の価値を確立することによって行われます。
BTのDCFは、現在の価格1.76ポンドでは57％過小評価されていることを示している。
したがって、「公正価値」は £4.09 です。
結果は何を教えてくれるでしょうか?
見出しの数字は良くありませんでした。売上高は前年同期比3％減の98億ポンド、税引前利益は11％減の8億6200万ポンドとなった。
ただし、これは主に、強力なファイバーと 5G ネットワークの勢いを維持するための多大なコストを反映していると考えられます。特に、たとえば、Openreach フルファイバー導入では、H1 で記録的な 2.2 メートルのサイトに達し、設置面積は 20.3 メートルになりました。
さらに良い点としては、ブロードバンド サービスのユーザー 1 人あたりの平均収益が半分以上の 4% 増加したことです。調整後EBITDAは41億ポンドで変わらず。
BTはまた、今年は約200億ポンドの調整後利益を達成すると予想している。 EBITDA目標の82億ポンドから83億ポンドにも同様のことが当てはまります。
フルファイバーブロードバンドの展開が大幅に遅れることは、収益に対するリスクとなります。これにより、競合他社が顧客を盗む可能性があります。
とはいえ、アナリストらはBTの利益が2027/28会計年度末まで年間16.1％増加すると予想している。
そして、この成長こそが、あらゆる企業の株価を時間の経過とともに上昇させる原動力となります。
株は私にとって必要不可欠なものですか？
BT は、固定回線インフラストラクチャ (Openreach 経由) を含む、英国のいくつかの電気通信分野で支配的な地位を占めています。また、BT、EE、Plusnet ブランドを通じて、ブロードバンドおよびモバイル分野の主要企業でもあります。
同社は、この競争上の優位性を確固たるものにするために、インフラストラクチャとサービスを大規模に展開しています。 BT の力強い収益成長見通しが示すように、これらの取り組みの見通しは非常に明るいです。
その結果、私はすぐに会社への既存の株式を追加すると同時に、他の潜在的な機会も模索する予定です。
