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パーシモン（LSE: PSN）の株価は、10月30日に付けた1年ぶり高値の16.62ポンドから28％下落している。
このような株価の急激な下落は、長期投資家としていつも注目を集めます。これは、価格と価値の差が拡大したことを意味する可能性があります。もちろん、それらは同じではありません（価格は市場がいつでも株式に支払っている金額ですが、価値は根底にあるビジネスの基本を反映しています）。
私の経験では、投資家はこれらのギャップを活用して長期的に大きな利益を得ることができます。逆に、この価格下落の大きさは、基礎となるビジネス自体の価値が以前よりも下がっていることを示している可能性があります。
私たちは中核事業を振り返り、重要な数字を見て何が真実かを確認しました。
ビジネスの基本をどのように考えていますか?
英国の住宅市場はここ数年厳しい状況にあった。 2020年第1四半期に始まった新型コロナウイルス感染症（COVID-19）によるロックダウンにより、人々は物件の内覧を妨げられ、移動が停止された。
一方、経済支援のための量的緩和はインフレを加速させ、金利を2023年までに16年ぶりの高水準に押し上げた。これにより住宅需要は低水準にとどまっている。
私は、英国経済の見通しが短期的に依然として不透明であるという事実が、住宅市場のリスク要因であると見ています。この見解は、8月13日に発表されたパーシモンの最新（第1四半期）決算で強調されています。
とはいえ、国内第2位の建設会社は同期間に良好な数字を記録した。新築住宅完成戸数は前年比4％増の4,605戸となった。また、新築住宅の平均販売価格は8%上昇して28万4,047ポンドとなった。総収益は 14% 増の 15 億ポンド、実質営業利益は 13% 増の 1 億 7,200 万ポンドとなりました。
同社は今後の見通しについて、今年の住宅建設件数を１万１０００─１万１５００戸とする従来の見通しを改めて示した。
これは14.2%から14.5%の営業利益率で達成されると予想されており、これが利益成長の強力な原動力となるでしょう。これは前年同期の13.1%と比較し、アナリスト予想の12.3%を上回っています。
新築住宅の完成戸数は、2026 年までに約 12,000 戸に増加すると予想されています。
アナリストらは、パーシモンの収益は 2027 年末まで年平均 15.1% で成長すると予測しています。そして、最終的には成長こそが、時間の経過とともに各企業の株価と配当を上昇させる原動力となります。
では、金額に見合う価値はあるのでしょうか？
この利益の伸びは会社のキャッシュフローに反映されています。そして、将来のキャッシュ フロー予測は、割引キャッシュ フロー (DCF) 評価モデルの基礎となります。
これを利用して、企業の株式が取引されるべき価格を正確に特定します。パーシモンの場合、現在の価格 11.78 ポンドは、株価が 49% も過小評価されていることを示しています。したがって、「公正価値」は £23.10 となります。
資産価格は時間の経過とともに公正価値に収束する傾向があるため、これはガムの株価の反転が差し迫っていることを意味します。
私の投資スタイル
とはいえ、私は投資サイクルの後期段階（50歳以上）にいます。これは、株価や市場がショックから回復するまで待ちたくないことを意味します。
そのうちの 1 つは、英国経済に関する長期にわたる不確実性から生じている可能性があると思います。したがって、この株は私の人生の現段階では私には適していません。
しかし、投資サイクルの初期段階にある人にとっては、検討する価値があると思います。
