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本日（11月26日）の市場開場時、ペッツ・アット・ホーム(LSE:PETS)はFTSE 250で最大の値上がり銘柄となった。一時は６％超上昇したが、その後は３．３％上昇と緩やかな上昇に戻った。
それでも、5年前に425ペンスで株を買った投資家にとって、214ペンスはまだ遠い。
このFTSE 250株がかつての栄光を取り戻す可能性はどのくらいでしょうか?詳しく見てみましょう。
2つの会社の物語
Pets at Home のビジネスは、小売 (ペットフード、アクセサリー、おもちゃ、グルーミング サービスなど) と獣医の 2 つの部分で構成されています。 1 つ目の企業は、店舗の客足の減少と消費者支出の圧力 (おもちゃやスナックの購入量の減少) に苦しんでいます。しかし、獣医側は依然として強力であり、はるかに利益を上げています。
ドリルダウンすると、上記と同じパターンがわかります。小売売上高は前年比2.3%減の6億8,000万ポンドとなった一方、獣医の売上高は6.7%増の3億7,600万ポンドとなった。基本的に片方が弱くて片方が強い。
グループの税引き前利益は33.5%減の3,620万ポンドとなり、小売部門がダメージを受け、利益は84.1%減の350万ポンドとなった。店舗売上高の低迷と目標値下げが原因。
対照的に、獣医部門の収益は 8.3% 増の 4,500 万ポンドでした。この事業が巨額の利益のほとんどを占めている。実際、これがなかったら今の会社はどうなっていたか、考えるのが怖いです。おそらくFTSE 250の範囲外でしょう！
30 年以上にわたり、Pets at Home は明確な目的、強力な市場、忠実な顧客ベースを持つビジネスでしたが、小売ビジネスを成長軌道に戻すには緊急かつ必要な措置が必要であることは明らかです。暫定CEOのイアン・バーク氏。
いくつかの良い点
しかし、ネガティブなことばかりではありませんでした。今年初めに2度の利益警告が出た後でも、同社は修正された通期ガイダンスである税引き前利益9000万ポンドから1億ポンドを達成すると予想している。このうち 80% 以上が獣医ビジネスによるものと見込まれています。
同社は今年上半期に新たに5店舗をオープンし、26年度には10店舗を新たにオープンする予定だ。中期的には、資本と光の合弁事業モデルを使用して、新たに 100 件の獣医療業務を行うことを目標としています。
一方、調整後の純負債は1,200万ポンドであるため、バランスシートに問題はありません。中間配当は1株当たり4.7ペンスに維持され、2500万ポンドの自社株買いのうち50％が今年完了した。
最後に、同社は小売事業を変革するための 4 段階の計画の概要を説明しました。これには、製品範囲の改善、価格競争力の維持、実行の改善、諸経費の 2,000 万ポンドの削減が含まれます。
ストック
同社はまだ新しいCEOを探しているが、どのような方向に進むのかは分からない。しかし、Pets at Home には信頼できるブランド、強力な獣医ビジネス、そして 790 万人のペッツ クラブのアクティブな顧客がいます。したがって、ここに移行の可能性のための要素があると思います。
同社株は予想PERが約12.8倍、利回りは6.15％と割安に取引されている（ただし、現金保全のため配当は減額される可能性がある）。
全体として、この株は逆転の可能性があるとして注目する価値があると思います。しかし、少なくとも現時点では、私は購入を検討するタイプではありません。
