ビットコイン支持者にとって、運命の逆転は新しいことではない。陶酔的な集会と残忍な売り。これは数年ごと、または私の感情が大きく変化するたびに起こります。
しかし、これまでのエピソードでは、トレーダーは過去数週間のスピードと規模に備えることができませんでした。以前の暴落によるシステム的なストレスがなかったにもかかわらず、予想よりも急激な反転が起こりました。
金曜日の下落によりビットコインは8万500ドル付近の安値まで下落し、FTXの破産につながった2022年の600億ドル規模のTerraの破綻以来最悪の月となった。合計すると、ビットコインの価値のうち約5000億ドルが失われた。そしてそれは、アルトコイン複合体全体で大虐殺が起こっていることを数えることさえ前のことです。
ビットコインは、ドナルド・トランプ大統領が11月に勝利して以来、依然として順調に上昇を続けているが、その上昇分の多くは、トランプ大統領が仮想通貨の黄金時代と称賛したまさにその時期である就任1年目に消え去った。損失のほとんどは書類上に残ります。しかし、上場投資信託（ETF）がウォール街と小売業者の市場参入を支援して以来初めて、こうした立場はプレッシャーにさらされている。
今度は火花を見つけるのが難しくなります。この新しいETFは、前回の大規模な仮想通貨暴落時には存在しませんでした。ブルームバーグのデータによると、投資家らは今月、ビットコイン関連の十数のファンドから数十億ドルを引き出しており、過去の買い手にはハーバード大学基金や複数のヘッジファンドなどが含まれている。
投資家がトークンを保持するためだけに作られた企業シェルの価値に疑問を抱いているため、多くのデジタル資産トレジャリー会社（マイケル・セイラー氏のストラテジー社にインスピレーションを受けて上場されている仮想通貨保有手段）の流出はさらに急増している。
明らかなことは、仮想通貨の成長が、あらゆる手段で HODL に専念する小売トレーダーやテクノロジー未来学者を上回っているということです。現在、それはウォール街とより広範な公開市場の構造に織り込まれており、まったく新しい困難なプレーヤーのセットをテーブルにもたらしています。
カッパー・テクノロジーズの調査責任者、ファディ・アブアルファ氏は「過去２カ月間に起きたことは、あたかも人々が暴落を予想していたかのように、ロケット燃料のようなものだった。これが機関投資家のやることだ。彼らには保有する意志がなく、その考え方も持っていない。彼らはポートフォリオのバランスをリバランスしている」と述べた。
ビットコインは選挙前の安値から約５０％上昇を続けている。そして、この下落の規模は、2021年から2022年の弱気市場での75％の暴落に比べればまだ小さい。これは、痛みがどれほど深くなる可能性があるかを示唆しています。そのとき、チェルシーからブロックファイ、スリーアローズまで、各レッグで別の主要プレーヤーが露出しました。
フラッシュクラッシュ
しかし、今回は明らかな爆発や不祥事は見られず、一部のトレーダーは、現在の下落はシステムの亀裂というよりもスキルと自信によるものだと考えている。
「われわれは同じ道をたどっているわけではない。全体的なマクロ情勢、政府の支援、この分野の悪役の減少により、今日の市場はより回復力を増した」と融資プラットフォームのムーンウェル創設者ルーク・ヤングブラッド氏は語った。 「たとえ懸念材料があるとしても、仮想通貨が構築している基盤はより強固になっています。」
最も明白なきっかけは10月10日のフラッシュクラッシュで、190億ドル相当の仮想通貨賭け金が数時間で消え去った。この出来事は、週末取引中の慢性的な流動性の不足（仮想通貨の有名な24時間365日の取引スケジュールの裏返し）と特定の取引所での過剰なレバレッジの蓄積を暴露し、ビットコインは数日前に付けた史上最高値の12万6251ドルから下落した。
カンター・フィッツジェラルド・アンド・カンパニーのアナリスト、ブレット・ノブラウフ氏とガレス・ガセッタ氏は木曜日のメモで、「仮想通貨市場の下落の多くは、10月10日に起こったことによるものだとある程度は考えている」と述べた。 「10月10日に起こったことは、当初考えられていたよりもはるかに大きなバランスシートへの影響を及ぼした可能性があるため、この分野の大手企業の一部が売却を余儀なくされているように感じられる。」
この問題もまだ完全には解決されていません。仮想通貨市場の流動性は依然として低く、市場の暴落により市場参加者は弱気になり、価格を支えることができなくなっている。コイングラスのデータによると、金曜には約16億ドルの賭け金が取引所全体で清算され、最近の下落はレバレッジトレーダーに影響を与えている。
ビットコインの金のような神秘性（常に大きくなる）は消え去った。金はその地位を維持した。暗号通貨は依然としてリスク選好度が高く、周囲の市場よりも早く反応しています。
ビットコインは今週、ハイテク株の取引で複雑な状況に陥っており、ビットコインのボラティリティが株価混乱の原因でもあり結果でもあると指摘されている。例えば木曜日、S&P500指数はエヌビディアの好決算を受けて序盤の取引で上昇したが、その後4月の関税混乱以来最大の日中反転に見舞われた。
野村のアナリストらは、とりわけ仮想通貨を非難した。ビル・アックマンは、ファニーとフレディの保有株が仮想通貨代理店のように機能していることを示唆する珍しいリンクをポップアップ表示した。
暗号通貨の運命は現在、AI主導の市場の楽観主義に結びついています。バブルチャットを構築したら、投資家を売りに誘うのにそれほど時間はかかりません。暗号通貨のエコシステムには多くのリスクが潜んでいます。セイラーの模倣者は、仮想通貨を保有する上場企業には、保有するトークンの価値を超える価値がある可能性があるという信念に基づいて構築されました。
上場企業を仮想通貨国債に転換する取り組みは、不況の現時点まで継続されており、これは2022年に向けて貸し手が過剰なレバレッジを利かせていることを反映している。信頼が崩れると、押し売りが続く可能性がある。多くの人がすでにトークンの準備金を使い果たしています。
ブロックチェーンデータ会社カイコのシニアリサーチアナリスト、アダム・モーガン・マッカーシー氏は「医療機器会社やがん研究会社が自らを仮想通貨トレジャリーとしてブランド名を変更するのは、サイクルに入っている兆候だ」と語る。
全体として、業界に残っている前向きな雰囲気は底値に向かって進んでいるように見えます。 CoinMarketCapによると、仮想通貨市場のセンチメントを測定するツールであるFear and Greed Indexは金曜日、100点中11点に達した。それは「極度の恐怖」の領域に深く入り込んでいます。
分散型金融を専門とするエルゴニア社のリサーチディレクター、クリス・ニューハウス氏は「恐怖心理が相対的に高まり、スポットに対する構造的な需要が著しく欠如しており、市場には通常、大幅な調整局面に存在する自然な買い手が存在しない状況になっている」と述べた。
