10月10日から11日にかけて起きた暴落は、24時間以内に仮想通貨全体で推定190億ドルから200億ドルの損失をもたらしたが、市場構造や悪意がマクロショックを一連の清算に変えたのかどうかについて、激しい事後分析が巻き起こった。
仮想通貨の暴落はランダムではないのか？
「システムの欠陥を悪用した標的型攻撃の疑いがある」と主張した。本。同氏は、このエピソードは「Binanceによる修正の発表とその実装の間の期間を利用するタイミング」であり、それを「Luna 2」と呼んでいると付け加えた。
10月11日の仮想通貨市場の暴落は、バイナンスの統合口座証拠金システムの欠陥を悪用した標的型攻撃の疑いがある。
この問題は、USDE、wBETH、BnSOLなどの資産を担保として使用し、清算価格がBinance独自の価格に基づいていたことから発生しました。
バイナンスは、暴落中にこれらの商品に大幅な価格変動が発生したことを公に認め、影響を受けたユーザーに補償することを約束した。 10月12～13日（協定世界時）に発行した一連の通知の中で、同取引所は「USDE、BNSOL、WBETHを担保として保有し、2025年10月10日21時36分～22時16分（協定世界時）の間にデペグの影響を受けたすべての先物、証拠金、貸付ユーザーは、発生した清算手数料とともに補償金を受け取ることになる」と述べた。それが明らかになりました。市場価格 2025-10-11 00:00 (UTC) および対応する清算価格。バイナンスは事件を受けて「リスク管理の強化」についても概説した。
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デペグはバイナンスの台帳に対して非常に暴力的だった。 USDeは約0.65ドルまで印刷され、ラップステーキングトークンwBETHとBNSOLも急落し、統合口座の担保価値を一時的に下げ、巻き戻しを余儀なくされました。サードパーティの市場レポートと取引所コミュニティの投稿には、協定世界時 21 時 36 分から 22 時 16 分までのこれらの印刷とマージン残高の差し迫った連鎖が記録されています。
その後、ヒースボエックは、純粋な価格発見ではなく、弱い担保メカニズムを満たすレバレッジを使用して一連のイベントを構築しました。フォローアップの説明で、同氏は次のように書いている。「きっかけ: すべては外的ショックから始まった。政治的投稿（トランプ氏の新たな関税の脅し）が米国の株式市場を直撃し、その不安が仮想通貨に直接広がった…増幅器: …あまりにも多くの人が巨大なレバレッジを利用している…ドミノ効果: …パニック売りが安定するはずだったことに関連している。資産（USDe や wBETH など）が打撃を受け、『デペグ』を引き起こした…教訓（そして Binance の役割): アナリストらは、本当の問題は攻撃ではなく、不適切な設計だったと述べています…(その) システムは、どんな犠牲を払ってでも直ちに (安全に) 破壊されるでしょう。」同氏はさらに、「バイナンスは現在、巨額の報酬計画を準備している」と付け加えた。
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実際、マクロ ショックは最初の信頼できるドミノです。 10月10日から11日にかけての清算の波は、ドナルド・トランプ米大統領の中国に対する新たな関税の脅しによって引き起こされ、仮想通貨犯罪者に対する資産間のヘッジと積極的なレバレッジ解消が引き起こされた。金曜日の暴落は「史上最大の」清算イベントで、1日で200億ドル近くが清算され、ハイパーリキッドだけで12億ドル以上のトレーダー資金が消滅した。
議論が専門的になるのは、「搾取」の主張に関するものです。ある陣営は、バイナンスの統合アカウントが特定の担保を処理する方法における設計上のギャップを指摘している。強い外部価格に固定するのではなく、清算閾値がシステムにとって最も重要なときに希薄で無秩序になる内部スポットペアを参照しました。批評家は、この設計は、担保のペッグ解除によって強制的に清算が行われ、同じ担保を同じ不安定な元帳にさらに売却するという再帰的なループを生み出すと主張しています。
バイナンスは、ラップ資産の価格設定ロジックを調整し、清算されたユーザーや一定期間内に確定損失を被ったユーザーへの補償を開始すると述べた。合成ドルUSDeがこの動きの中心にあったEthenaチームは、問題はUSDeメカニズムの根本的な混乱ではなく、バイナンスの価格設定/オラクル経路に限定されていると主張している。
本稿執筆時点で、仮想通貨全体の時価総額は3兆8700億ドルまで回復している。
仮想通貨時価総額の合計、1週間チャート |出典: TradingView.comのTOTAL
DALL.Eで作成された注目の画像、TradingView.comのチャート
