画像出典: National Grid PLC
多くの投資家は長期的な株価上昇の可能性を優先するのではなく、主にどのようなリターンが得られるかに関心を持っています。たとえば、National Grid (LSE: NG) に投資することができます。過去5年間でナショナル・グリッドの株価が58％上昇したことは、間違いなく多くの株主に歓迎されている（ただし、この期間のFTSE 100のパフォーマンスに匹敵するのはあくまで）。しかし、多くの人にとっての主な魅力は配当でした。
それはナショナル・グリッドが、定期的で予測可能な配当を重要視する投資家にアピールすることを特に目指しているからだ。
どうやって？当社は、一株当たりの年間配当成長率がインフレの主要指標と少なくとも一致することを目指しています。
そうすれば、配当金が何年にもわたってその実質価値を失うことはありません。
公益株には長所があるかもしれませんが、短所もあるかもしれません。
しかし、そのようなゴールの魅力はわかりますが、それは単なるゴールにすぎません。配当は保証されておらず、これには National Grid の支払いも含まれます。
配当に関しては、公益事業がかなり安全な選択肢であると考えられることがよくあります。需要は一般に予測可能で一定ですが、大幅に増加する可能性は低いです。値上げは規制されることが多い。
実際、これは National Grid のビジネスを非常に正確に表しています。
しかし、投資家にとって公益事業が安全な選択肢であるというこの見方の問題は、いくつかの重要な点が欠けていることだ。
公共事業も含めて、完全に確実なビジネスはありません。
より具体的には、公益事業会社はインフラの維持とアップグレードのために多額の設備投資を必要とすることがよくあります。
書いて、書いて、書いて！
これは確かに National Grid の場合に当てはまります。今年度だけで110億ポンドを支出する計画だ。
時価総額は610億ポンドで、同社の年間支出は110億ポンドだ。
最新の中間決算によると、これらの費用に資金を提供するために、ナショナル・グリッドは負債をさらに増やし、純負債は約420億ポンドとなった。
さらに、数年前には新株を発行して現金を調達しました。これにより既存株主の価値が希薄化した。継続的な支出要件と債務負担を組み合わせると、将来的にこのようなことが再び起こるリスクがあることを意味します。
この配当を含め、配当は保証されません。
しかし、これは収入を重視する株主にとっては問題となります。ナショナル・グリッドも昨年、1株当たり配当を5分の1削減した。
したがって、インフレに合わせて成長するという目標は、依然として目標であるが、実際には単なる目標であり、保証ではないことが判明した。
現在の 3.8% という利回りは魅力的で、FTSE 100 が提供する 2.9% を上回っています。上記のビジネス上の強みは、National Grid が数十年にわたって多大な収益と利益を生み出し続けることができることを意味します。
しかし、継続的な高い支出需要、負債の多いバランスシート、発電と利用の状況の変化を考慮すると、ナショナル・グリッド株についてはいくつかの点が気になります。
収入の観点から見ると、非規制業界には、ナショナル・グリッドの水準の負債や設備投資がなくても、将来の収益成長の可能性が高く、現在より高い配当利回りを提供する銘柄は他にもあると考えられます。
したがって、私はこれをインカム志向の投資家が検討すべき銘柄とは考えていません。
