総連邦債務は数年以内に不吉なマイルストーンに近づいていますが、潜在的に問題になる転換点がすぐに到着する可能性があります。
議会予算処(Congressional Budget Office)の最近の見通しによると、公開負債は現在31兆ドルで、GDPの約100%に達しています。 2030年会計年度まで、負債は第2次世界大戦以後立てた106%の記録を超え、2036年には120%まで急増すると予想される。
これらの蓄積を促進することは年間債務利息費用であり、これは2036年までに現在のレベルで2倍以上増加し、2兆1000億ドルに達し、連邦支出のより多くの部分を占め、予算赤字をさらに加速します。
利息費用の主な原因は、米国の膨大な負債と赤字を調達するために財務省が発行する債権利回りです。長年の超低金利以降、以前の連邦の金利引き上げと持続不可能なローンの軌跡、そしてトランプ政権がグローバル金融で米国の信頼度を落としたという懸念により収益率が上がっています。
CBOの予測によると、名目GDP成長率(インフレ微調整)は、2025年4.1%から2026年3.9%、2027年3.8%に冷却され、経済が以前の見通しよりゆっくりと拡大することがわかりました。
一方、財務省は、様々な満期と利回りにわたって負債を発行します。現在支給する平均金利は3.316%である。 CBOは、今年の金利が3.4%まで上がり続けて増加し、予測期間の最終年である2036年に3.9%に達すると見ています。平均金利の上昇は、今後10年間で利息コストの増加の約半分を占めるでしょう。
責任ある連邦予算委員会は水曜日のメモで「CBOの最新基準は負債が記録的な水準に近づき、赤字が合理的な目標の2倍以上増加し、利子費用が爆発するなど持続不可能な財政見通しを示す」と明らかにした。 「10年後、CBO基準により、すべての連邦負債の平均金利が名目経済成長率を上回り、負債の悪循環の開始を意味する可能性があります。」
財政緊縮による政治的反発を恐れた国会議員は、長期的に米国の負債を管理するための代替手段として、しっかりした経済成長の見通しをよく指摘しています。
しかし、経済成長よりも急速に増加する利息費用の脅威は、負債を脱出率に追いやり、危機を防ぐために、より果敢な措置を講じるリスクがあります。
CRFBは、実際の財政見通しは最近、冷たい見通しよりはるかに悪い可能性があると警告しました。トランプの関税による収益の急増は、赤字を緩和するのに役立ちましたが、法的根拠は不安定です。
「最高裁判所が大統領関税のかなりの部分が違法だと下級裁判所で判決し、政策立案者が多様な満了または満了条項を拡張する場合、赤字は2036年に3兆1千億ドルから3兆8千億ドルに達することができ、負債は2036年までGDPの12%である。ちなみに。 「この場合、負債の急増の可能性がはるかに高くなり、財政危機のリスクも高まるだろう」
トランプ大統領が国際緊急経済権法(IEEPA)に従ってグローバル関税を課すことができるかどうかの高等裁判所の決定は今月末に出てくるかもしれない。
政権は、裁判官がトランプに不利な判決を下した場合、IEEPAの義務を置き換える関税を制定するために他の法律を使用することができると述べた。ただし、場合によっては数ヶ月かかり、一部の課金は有効期間が制限されます。
一方、裁判所の敗訴直後に関税収入は急激に減少し、行政部は関税を納付した企業に返済する請求に直面し、財務部が計画よりも多くの負債を発行することになり、債券市場に衝撃を与えることができます。
もちろん、米国経済はCBOの成長予測を上回り、債務見通しを改善することができます。特にAIがより多くの生産性を発揮するならば、さらにそうです。現在、CBOは比較的保守的な観点から、AIは総要素生産性の増加に年間0.1%ポイントを追加し、最終的に2036年までに生産量を1%ポイント増加させると推定しています。
CBOは、「現在生産中の生成AIアプリケーションの幅広い採用は、ビジネス効率と作業組織を改善し、今後10年間でTFPの成長を緩やかに引き上げることが期待されています」と述べた。


