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バークレイズ (LSE: BARC) の株価は、2025 年第 3 四半期決算の発表を受けて、昨日 (10 月 22 日) 3.5% 上昇しました。
主要な強気要因は、5億ポンドの自社株買いのサプライズ発表であり、これが株価上昇を支援する傾向にある。
同銀行は今後、四半期ごとの自社株買い発表に移行すると付け加えた。年次または半年ごとのリリースから脱却し、投資家に対する透明性を高めます。
2025年の有形資本利益率（ROTE）が「約11％」から「11％超」に上方修正されたことも好材料だ。 2026 年までに 12% 以上を目標としています。
株主資本利益率と同様に、ROTE は企業の純利益を平均株主資本で割ることによって計算されます。ただし、ROTEにはのれんなどの無形要素は含まれません。
明るい材料として、2025 年の純金利収入 (NII) の見通しが 125 億ポンド以上から 126 億ポンド以上に引き上げられました。 NII は、ローンとして受け取るお金と預金として支払うお金の差額です。
銀行にとってのリスクは、この分野での競争激化が利益率の低下につながる可能性があることだ。
とはいえ、第 3 四半期の総収益は 71 億 6,700 万ポンドで、前年同期比 9% 増加しました。これは今年最初の9か月で220億6,300万ポンドに達し、前年同期比11％増加した。
一方、第３・四半期の税引き後利益は６％減の１７億１２００万ポンドとなった。しかし、今年の最初の9か月では、この金額は12％増加して57億4,200万ポンドに達しました。
金額に見合った提案とはどのようなものですか?
バークレイズの株価は約15年ぶりの高値まで上昇しているにもかかわらず、まだ多くの価値が残っている可能性がある。
なぜなら、株の価格と価値は同じではないからです。価格は、市場が任意の時点で支払う意思のある金額です。ただし、この価値は基礎となるビジネスの真の価値を反映しています。
私の経験では、この 2 つの間のギャップは大きく、長期的なメリットはここにあります。これには、投資銀行の上級トレーダーとしての数年間と、個人投資家としての数十年間が含まれます。
これは、すべての資産の価格が時間の経過とともに「公正価値」に収束する傾向があるためです。ただし、これは保証されません。
この値を決定する最良の方法は、割引キャッシュ フロー (DCF) 法であることがわかりました。
これは、一部の投資家に人気のある比較比率とは異なり、独立した評価であるためです。
このため、株価は、その事業分野において広範囲にわたって過大評価または過小評価される可能性があります。そして、これは個々の株式の実際の評価の状況を大きく歪める可能性があります。
代わりに、DCF は、基礎となるビジネスのキャッシュ フロー予測に基づいて、株式が取引されるべき価格を正確に示します。
バークレイズの場合、DCFは現在の価格3.81ポンドで49％過小評価されていると示している。
したがって、公正価値は £7.47 となります。
類似会社との比較評価により現在のお買い得価格を確認しました。
たとえば、バークレイズの株価収益率は 8.8 で、平均 10.9 の同業グループの中で最下位にランクされています。この内訳は、ナットウェストが 9、スタンダード・チャータードが 9.4、ロイズが 12.2、HSBC が 12.7 です。
私の投資スタイル
私はすでにHSBCとナットウェストの株を所有しているため、同じセクターの他の株を所有するとポートフォリオのバランスが崩れてしまいます。
しかし、バークレイズの今年これまでの好調な業績が引き続き利益成長を牽引すると考えています。そして最終的には、これらのことが企業の株価を時間の経過とともに上昇させるのです。
結果として、この株は他の投資家にとっても検討に値すると思います。
