最近のビットコイン市場下落のボラティリティは売り圧力の波として広く解釈されているが、ファンダメンタルズデータは別の物語を物語っている。オンチェーンの指標では、保有者が広範囲に分布していることを示す証拠はほとんど示されておらず、この下落は投資家がポジションを手放したことによって引き起こされたものではないことを示唆しています。むしろ、価格の低迷は市場構造の問題によるものと思われます。
構造的な弱点が一時的なことが多い理由
このビットコインの下落は売り圧力によって引き起こされたものではありません。これらはステーブルコイン建ての空売りから来ています。 GlydeGGの共同創設者スイープ氏はこう語った。
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彼らの仕事は中立を保つことです。中立にはバランスが必要だからです。彼らは弱気だからではなく、中立である必要があるため、スポットBTCを販売することでこれを達成しています。その結果、価格は恐怖やパニックを起こすことなく、実質的な余地もなく下落します。
米国は世界市場に影響を与えるために資産を放出する必要はない。ドルを輸出する。これらのドルはレバレッジとなり、レバレッジは合成圧力を生み出し、ヘッジを強制し、ヘッジはスポット市場に影響を与えます。それがサイクルです。小売店はすでに消滅しており、それが最近の株価下落が空虚に感じられる理由だ。
市場は現在、通貨安に対してシステム価格のバランスを再調整しており、現在、すべての市場は購買力を失いつつある通貨で取引されています。信念が変わらなくてもボラティリティが高まるのはこのためです。これは弱気市場ではありません。これは清算流動性プロバイダー (LP) であり、大手プレーヤーが BTC を所有せずに安価に購入できる方法です。
ビットコインの供給力学はどのようにして新たな段階に入るのか
Wolfswapdotappのアンバサダーでパートナーのクリプト・マイナーズ氏は、ビットコインの供給力学が急速に変化していると指摘した。 K33Researchによると、これまで休眠状態にあったBTCは2025年に約3,000億ドル相当の流通に復帰するとのこと。この供給放出は長期保有者の売却、大規模なOTC取引、ETF関連の吸収によって推進され、BTC史上最大の供給ロック解除の1つとなった。
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CryptoQuantのオンチェーンデータは、過去30日間の長期保有者の分布が過去5年以上で最高レベルに達していることを示している。同時に、ETFのフローがマイナスに転じ、個人の参加が弱まる中、現在は売り圧力が需要を上回っている。
短期的な脆弱性にもかかわらず、K33 は、この展開段階は枯渇に近い可能性があると指摘しました。早期の保有者売却は2026年初頭までに沈静化すると予想されており、制度上のリバランスにより供給が安定するため、新たな蓄積の準備が整う可能性がある。現時点では市場は引き続き敏感ですが、構造的にはパニック売りというよりはむしろサイクル後半の供給再配分のように見えます。
BTC は 1D チャートで $88,213 で取引 |出典: Tradingview.com BTCUSDT
注目の画像はPixabayから、チャートはTradingview.comから
