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Greggs（LSE：GRG）株価は過去2年間で急激に下落したが、その理由は主に生活費効果によるものと思われます。
しかし、営業時間の延長、デジタル注文、マージンの高い暖かい食べ物に切り替えながら、全体的に着実な売上成長を支えました。
しかし、これらの運営上の強みにもかかわらず、現在の株式は推定された「公正価値」に比べて大幅に割引された価格で取引されています。
では、株式はどこで取引すべきか？
成長ドライバー
Greggsのマージンのリスクは、生活費がさらに急上昇し、顧客が支出を減らすことができるということです。これは、3月3日に発表された2025年の暫定結果で、営業利益が前年比4％減少（1億8750万ポンド）した主な理由でした。
しかし、全体的な数値はまた、販売、チャネル、およびフォーマット全体にわたって長期的な商業勢力を継続的に構築するビジネスを強調した。
実際、総売上高は前年比6.8％増の21億5100万ポンドを記録しました。これは2.4％の着実な成長率と121の純新規店舗オープンに力を入れたものです。
これは、小売複合施設、旅行ハブ、ドライブスルーなどの交通量の多い形式での強力なパフォーマンスを反映しています。さらに、クリックアンドコレクト、Just Eat、Uberによる配送、ロイヤルティプログラムなど、デジタルチャンネルの貢献度も増加しました。
同時に、B2Bの収益はフランチャイズと食料品のパートナーシップの勢いの増加に支えられ、9.2％増加した2億5400万ポンドを記録しました。
追加の成長勢いは、競合他社の間で最適な位置を占めることに由来する可能性が高いです。多くの主要ファーストフードチェーン店よりも安くて速いと考えられることがよくあります。多くの主要コーヒーチェーン店よりも価格が安く、味の範囲が広いです。そして、それは多くのスーパーマーケットの食事よりも新鮮で便利だと主張することができます。
これらの要因は、短期的なコストプレッシャーが利益に負担をかけても、ビジネスが最高レベルの成長を達成し、戦略的立場を拡大していることを示しています。
株式の実際の価値はいくらですか？
最高の価値評価方法は、元投資銀行トレーダーとしての経験に基づいて割引キャッシュフロー（DCF）分析と考えています。
これは、基本事業の予測キャッシュ・フローに基づき、会社の株価がどこで決定されるべきかを明確に識別する。これにより、ビジネス部門全体で過大評価や過小評価に影響されない、クリーンで独立した価値評価が生成されます。
Greggsの一部のアナリストのDCFモデリングは、私よりも弱いです。しかし、7.2％の割引率を含む私のモデリングによれば、その株式は現在£16.58価格で34％低評価されていることがわかりました。したがって、私の計算では、「公正価値」は£25.12で表されます。
株価と価値の間のこのギャップは、長期的な投資家の利益にとって非常に重要です。これは、株価が時間の経過とともに公正価値に収束する傾向があるためです。したがって、Greggsの場合、この大きなギャップは、DCF仮定が有効であるかどうかを考慮に入れる可能性のある優れた購入機会を示唆しています。
私の投資の外観
Greggsは、記録的な販売勢い、市場進出の拡大、象徴的なブランディングを組み合わせた珍しい企業です。
成長するデジタルエコシステム、ロイヤルティプログラムの使用増加、B2Bパートナーシップの加速は、成長をさらに支持します。
私はすでに食品小売部門にMarks and Spencerという持分を保有しているので、他の持分を追加すると私のポートフォリオのバランスがとれなくなります。
しかし、Greggsの強力なファンダメンタルと大きな割引価格を考慮すると、他の投資家の注目を集める価値が十分だと思います。
