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ほんの数年前にさえ、このFTSE 100成長株は最高の当然の買収と見なされました。ところで、突然それじゃないんですよ。サイクルは再び有利に戻りますか？
問題の会社は消費財大企業ユニレバー（LSE：ULVR）です。長年にわたり、これは着実な成長と収入の増加の両方を提供する最高のポートフォリオコンポーネントと考えられてきました。株式が渡され、配当金も渡された。
ユニレバーは安心できるほど高価に見えました。株価収益率（P/E）比率は約24を回し、収益率は2～3％と適当でした。定期的な増加の記録を考慮すると、これは許容できると感じられました。そしてそれは間違っています。
10年間のFTSE 100ドリフト
2017年にクラフト・ヘインツが不要な1,150億ポンドの入札を行ったことで問題が発生したと言う人もいます。これは直ちに拒否されましたが、Unileverの戦略、構造、方向性の弱点が明らかになりました。 Hellmann’sからVaseline、Doveまで、幅広いブランドポートフォリオに焦点が合っていないようです。その製品のより広い社会的使命を定義しようとする動きは、交錯した反応を引き起こしました。
取締役会の緊張感、行動主義の投資家の圧力、グループを解体すべきかどうかについての長い議論の結果、雰囲気は消えました。ヘッジファンド投資家であるネルソン・ペルツは、2022年に取締役会に参加し、より厳格な執行と処分を推進しました。進行状況が不均一でした。
感染症により運営が中断され、生活費危機により消費者が圧迫された。株価は12ヶ月間10％下落し、5年間で3％上昇にとどまりました。現在4,594pでは7～8年前の水準で取引されています。
フェルナンド・フェルナンデス信任最高経営者（CEO）はリセットを約束して雰囲気を高めた。アイスクリーム部門をThe Magnum Ice Cream Companyに注入することは合理的に見え、季節性を減らし、冷蔵コストを大幅に削減しました。
株価回復はまだ停滞
2月5日の年間結果は不均一でした。基本営業利益は1.1％減少した101億ユーロを記録しました。純利益は売却に支えられ、57億ユーロから94億7千万ユーロに急増しました。 15億ユーロ規模の自己株式購入が歓迎されました。しかし、取締役会は、2026年の売上成長率が4〜6％の範囲の下部にあると警告し、株価は下落しました。
Kraft Heinzは、両社の食品部門間の目標提携を模索しながら、関心を復活させたようです。ユニレバーは他のオプションも検討しています。この取引により、グループは簡素化され、急速に成長する美容とパーソナルケアラインに集中することができます。
一方、食品ブランドは安定した現金を生み出します。現在の市場の混乱を考えると、適切な価格で買い手を見つけるのは難しいかもしれません。
価値評価と不確実性
石油とガスの価格が急騰すると、輸送および生産コストが上昇し、消費者はさらに圧迫することになります。ユニレバー株価は先月14.5％下落したが、これはFTSE 100の下落幅の約2倍に相当する。
困難にもかかわらず、同社は依然として1000億ポンド規模の会社です。現在、P / Eは17.2で、もう少し緩やかなレベルですが、まだ安くはありません。収益率は3.75％まで上昇した。それはより魅力的に見えますが、ここには膨大な不確実性があります。私は今日は考える必要なく購入するという表現を使用しません。投資家はUnileverを長期的な回復戦略として考えるかもしれませんが、今日のボラティリティが続くならば、より安いエントリポイントを見つけるかもしれません。
