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ペニー株は非常に特別なタイプの会社です。時価総額は£100m未満、株価は£1未満です。これは規模が小さいがビジネスが成功し始めると価値が急騰する可能性が多いことを意味します。あるいは、以前は規模が大きかったが人気を失った会社かもしれない。ここで私が見つけたものの1つが低評価されていると思います。
変化を経験している
私はMulberry Group（LSE：MUL）について話しています。高級革製品、特にハンドバッグをデザインして販売することで最もよく知られている英国の高級ブランドです。この製品は「Made in England」の遺産に焦点を当てており、10年前にははるかに大きなブランドでした。
しかし、過去1年間で株価は13％上昇し、現在95pを記録しています。会社がまだ赤字を出しているにもかかわらず、株価の上昇は、事業の回復のための楽観主義が大きくなっていることを反映しています。昨年11月上半期の結果、損失は£15.7mから£6.9mに大幅に減少し、総マージンは約69％に向上しました。
これは割引から抜け出してコストコントロールを強化したおかげだ。運営コストは16％削減され、経営陣は業績の低い店舗を積極的に閉鎖し、事業を効率化してきました。古典的なターンアラウンド方式では、会社はますます軽くなっています。
戦略的リセットも進行中です。経営陣は、英国の遺産であるMulberryの重要な強みに再び焦点を当てています。脆弱な国際市場から退き、イギリス、ヨーロッパ、アメリカなどの主要地域の成長をリードすることに焦点を当てています。実際には、より広い贅沢市場が依然として弱い傾向にあるにもかかわらず、一部のチャネルはすでに成長傾向に戻っています。そして先週、ヘッドラインを飾るデザイナーのクリストファー・ケインが率いる既成服部門への復帰を発表しました。
未来を見れば低評価されている
時価総額が£68mに達するこの株式は、私が公正なベンチマークとして使用する年間売上の1倍未満で取引されています。価格に対する販売比率はわずか0.58です。比較のため、バーベリーの割合は1.58です。これは、その株式が低評価される可能性があることを強調します。
しかし、前を見れば実際に会社がうまくいく理由がたくさん見えます。まず、コスト削減（年間約590万ポンドの効率目標）をマージンに直接反映する必要があります。第二に、最近の不振を考慮すると、高級需要の安定化にも役立つ可能性があります。第三に、ブランドは現在、株価に完全に反映されていない無形の価値をまだ持っています。まだ多くの人に響きを与えているイギリスのクラシックブランドだと思います。
もちろん危険があります。私が見る最大の問題は、ビジネスがマイナスマージンと売上の減少のためにまだ赤字を出していることです。会社が生き残り、繁栄するために、最終的にこれは続くことができません。そしてその持分は支配株主であるChalliceとFrasers Groupが大半を保有しており、流動性が良くありません。しかし、これらの懸念にもかかわらず、私はそれが良い値に見え、投資家が考慮することができると思います。
