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レイチェル・リーブス首相は明日（11月26日）秋予算を発表する予定だが、消費者や企業のムードは悲観的としか言いようがない。
昨年、リーブス氏は予算の「ブラックホール」を埋めるため、過去30年以上で最大額の増税を行った。ビジネスは台無しになりました。
残念ながら、現在、埋める必要のある別のブラックホールが存在しています。そして、確かなことはわかりませんが、富裕層は咳をしているはずだと思われます。
一方、リーブス氏は予算責任局（ＯＢＲ）が２０３０／３１年まで英国の各年の成長予測を下方修正したと発表するとみられている。
もちろん、OBR が間違っていることが判明する可能性もあります。しかし、このことは、特に小売業やサービス業の英国株の全体的な見通しを暗いものにしている。
絶望的な状況にもかかわらず、私はパブチェーンのJDウェザースプーン(LSE:JDW)が前に進むだろうと静かに楽観視している。その理由は次のとおりです。
マーケットシェアの確保
ティム・マーティン大統領が過剰な規制や税金を好まないのは周知の事実であり、驚くべきことではない。彼の株主への手紙はしばしば当時の政府に影響を与え、近視眼的な減税がいかに英国のパブの長期的な存続を脅かすかを説明した。
11月5日、マーティン氏は、同社が「今月下旬の首相の予算発表に注目しており、その結果、今年の残りの見通しについて若干慎重になっている」と述べて取引最新情報を締めくくった。
Wetherspoons の最新情報を読んでいると、硬い飲み物が飲みたくなるかもしれません。しかし、実際のビジネスは衰退していません。それとは程遠い。 11 月 2 日までの 14 週間で、類似品 (LFL) 売上高は 3.7% 増加しました。
今年の総売上高は4.2%増加した。そして業界データによると、ウェザースプーンズは9月に同セクターよりも320ベーシスポイント速く成長した。なんと37ヶ月連続でした！
このことからわかることは、同社が市場シェアを奪いつつあるということです。より安価な飲み物を通じて、あるいは競合他社を壁に追い込むことによって（おそらく両方）、ウェザースプーンは競争上の優位性を強化しています。
しかし、これは株価には反映されておらず、株価は7月以来21％下落し、5年間で45％下落した。
逆張り株
もちろん、首相が明日アルコール関税を大幅に引き上げ、飲み物の価格が高くなる可能性もある。したがって、多くの投資家がこのFTSE 250株にバージで触れたくない理由がわかります。配当利回りも1.9％と非常に低いです。
しかし、会社は生き残るために設立されました。ビール、食品、消耗品などをまとめ買いします。これにより、他のパブチェーンや独立系チェーンよりも投入コストが低くなります。
このことを考えると、悲しいことにさらに多くのパブが消滅する中、ウェザースプーンは今後も競争力を向上させていく可能性が非常に高いと思います。
同社が密かにフランチャイズモデルを展開していることも注目に値する。現在、ウェザースプーンのフランチャイズとして営業しているパブは 11 軒ありますが、この数は 7 月までに 2 倍以上に増えると予想されています。
この戦略により、時間の経過とともに、収益性を向上させながら資本を軽くして拡大できるようになるはずです。
一方、同社は最近、ヨーロッパ本土初のパブがスペインのリゾート地アリカンテにオープンすると発表した。ウェザースプーンのフランチャイズはベニドルム、イビサ、マヨルカ島で成功できるだろうか？そうなると思います。
安く取引されているため、特に予算内で大幅な押し目買いの機会がある場合、「スプーンズ」株は一見の価値があると考えます。
