資本はビットコインからイーサリアムに循環しています。オンチェーンデータはまだ終了していないことを示しています。

市場が決定的な動きを準備するにつれて、Ethereumは主要な価格レベルを超えています。チャートは建設的に見えます。 XWIN Research Japanの3月のデータは、チャートがチャートの下で実際に何が起こっているのかを過小評価する理由を説明しています。

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報告書には先月、顕著な資本循環が記録されており、ほとんどの参加者は構造よりも勢いに起因していることがわかった。 3月、ビットコインは1.83％上昇したのに対し、イーサリアムは7.12％上昇しました。そのパフォーマンスのギャップは見出しではありません。時価総額の差があります。ビットコインの時価総額は同期間に0.43％減少し、イーサリアムは2.97％増加しました。これは、資本がETHに流れ込むだけでなく、同時にBTCから抜け出していることを意味します。これが偶然ではなく、再配置の定義です。

構造的な読書はさらに進んでいます。 3月のイーサリアムの実現ボラティリティは、ビットコインの49.8％に比べて62.8％に達し、関係におけるより高いベータ資産としてのETHの役割を確認しました。 2つの資産間の相関関係が約0.94であるにもかかわらず、Ethereumは流動性とリスクの好みの動きを不均衡に増幅します。状況が改善されると、ETHはより強力に対応します。性能が低下すると、ETHはより多くのダメージを吸収します。

3月の状況は良くなりました。 ETHはそれに応じて答えた。報告書が提起する質問と現在の価格レベルが要求する質問は、3月の循環を生み出した条件が強化されているのか消えているのかということです。

価格が動いています。その背後にある構造がより速く動いています。

XWIN Research Japan 分析では、勢いのある取引よりも耐久性の高い取引をまとめて説明する 3 つの同時開発を識別します。イーサリアムの交換流出は引き続き増加しています。コインが取引場所を離れ、すぐに利用可能な販売側プールが減り、積極的な取引より長期保有に対する好みが高くなることを反映します。供給が減っているのは、買い手が強制的に到着したからではなく、売り手が退いたからです。

オンチェーン図は需要次元を追加します。 Coinbaseプレミアムギャップはまだマイナスです。米国機関の需要は完全に回復していないが改善されている。これらの方向転換は、現在のレベルよりも重要です。ゼロに向かって移動するギャップは、市場が低迷ではなく早期回復段階にあるという意味です。一方、アクティブアドレスは引き続き上昇傾向を示し、価格の方向に関係なく、Ethereumのネットワークがより多く使用されていることを確認します。制度的資本が到着する前に実質使用量が拡大されるのは、教科書の初期サイクル構造である。

Ethereum Coinbaseプレミアムギャップソース: CryptoQuant

レポートがイーサリアムとビットコインを区別する違いは、競争的ではなく構造的です。ビットコインは価値保存手段として機能します。そのテーマは通貨です。 Ethereumは、Stable Coin、DeFi、トークン化された資産、決済階層などの金融インフラストラクチャとして機能します。イーサリアムのテーマは有用性です。すでに実際の使用量が拡大し、制度的需要が現在よりも近づいている市場では、貨幣性資産が完全に回復する前にインフラ資産が再評価される傾向があります。

ETHは現在、資本流入、供給不足、ネットワークの成長を同時に受けています。これらの組み合わせは保証された結果を生成しません。現在の価格のみを反映するよりも構造的に強力な設定を作成します。