今年10月にFRBは何を驚くだろうか? FRBが10月28～29日の会合で利下げしない場合。
広く注目されているCMEグループのフェドウォッチツールは、連邦公開市場委員会でフェデラルファンド金利が4分の1ポイント引き下げられる確率が98.7％と予測しており、そうなればフェデラルファンドの目標水準は3.75％から4.00％程度になるだろう。
経済学は一般に不正確な科学であると考えられています。したがって、政府機関の閉鎖は不確実性を増大させている。データ主導の独立中央銀行は、金融政策を決定する際に、特に労働統計局からの主要な経済指標に依存しています。
FRBのパウエル議長は、FRBは利下げに関して「会合ごと」のアプローチを取ると述べた。
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FRBは雇用、インフレ、金利のバランスをとっている。
消費者物価指数（9月の数字を報告する唯一の先行指標）は予想よりも低かった。
エコノミストらは、委員会の決定により、労働市場の弱体化を示す証拠が増えつつあることと、インフレ率が依然としてFRBの目標である2％を上回っていることとのバランスを取ることになると述べた。
政府の主要な統計機関が閉鎖されているため、民間部門のデータはギャップの一部を埋めているものの、信頼性や適時性に欠けることが多く、FRBは「データの霧」の中に陥っている。
その他の連邦準備銀行:
バンク・オブ・アメリカの雇用統計は経済に警鐘を鳴らしている。パウエルFRB議長の驚くべき発言は住宅ローン金利の低下につながる可能性がある。
これらの欠落しているデータポイントは、連邦準備制度が雇用の最大化と物価の安定という二重の使命を果たすために不可欠です。
新しいデータがなければ、FRBは経済の軌道を見誤るリスクがある。
米国のロックダウンで政府の経済指標が遮断される
政府機関の閉鎖は10月1日に始まったが、解ける兆しは見られない。
これにはFRBが部分的または民間部門の指標を考慮する必要があるだろう。
ウェルス・アライアンスの社長兼マネージング・ディレクターのエリック・ディトン氏は、閉鎖にもかかわらず、2025年にはさらに2回、2026年半ばまでにさらに2回の削減が見込まれると述べた。
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ディトン氏は「政府データの不足を無視しているのは、１、２カ月以内に改定があると誰もが思っているからだ」と述べた。 「また、9月の悲惨な雇用統計を受けて、大幅な下方修正によって4回の利下げ観測が強まったことも忘れてはいけない。」
同氏は、「雇用に関するこれほどの否定的な話にもかかわらず、私たちは現在、雇用も解雇もなく、失業率は4.3％と低いままの雇用市場にいると思う」と述べた。
FRBは「会合ごと」のアプローチを検討している。
一部のエコノミストは、利下げに向けた「会合に次ぐ会合」アプローチに関するジェローム・パウエル連邦準備理事会議長の最近のコメントを、積極的な刺激策への急ぐものではなく、穏健で意図的な緩和路線であると解釈している。
シャットダウンが終了すると、予想外のデータが発生して計算が変更される可能性があります。
ウェブズ・インベストメンツのベン・フルトン最高経営責任者（ＣＥＯ）は、フェデラルファンド金利の引き下げ継続という連邦準備理事会の新たなコミットメントは期待されており、評価されると述べた。
フルトン氏は「インフレは緩和したが、アマゾンなど大手企業がＡＩの登場で人員削減を行っているため、失業率が上昇するリスクがあるようだ」と述べた。 「これがむしろ、FRBの利下げの鼓動が2026年まで鳴り続けることを意味することを願う」
フルトン氏は、中小企業や個人は「競争したり、生活水準を維持したりするには資本へのアクセスが必要になる」と述べた。
政府が再開し、インフレの回復や雇用の伸びの強化が新たな数字で示されれば、FRBは緩和ペースを緩める可能性がある。逆に、ロックダウンが長引いたり、労働指標が悪化したりすれば、さらなる、より迅速な削減を求める圧力が高まるだろう。
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