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配当株は良さそうです。投資家にとって、配当株はほぼ初日から現金をポケットに入れることができます。しかし、これは必ずしもあなたが思っているほど良いとは限りません。
投資を始めたいと考えている人は、配当株のデメリットを知っておく必要があります。そして多くの投資家はこれを見逃しています。
不労所得
配当株の明らかな魅力は、それが真の受動的収入の数少ない源泉の 1 つであることです。投資家は株式を購入し、何もせず、現金が現れるのを待ちます。
ユニリーバ (LSE:ULVR) が良い例です。誰かがマーマイトのボトルやドメストスのボトルを購入するたびに、利益の一部が株主に寄付されます。
さらに、同社は比較的守備的な業界で事業を展開しているため、需要は長期にわたって安定している可能性が高いと考えられます。その結果、長期にわたってかなり安定した収入源が得られます。
しかし、投資家は本当にこれが起こることを望んでいるかどうかを検討する必要があります。最近では現金は良いものかもしれませんが、投資の観点から重要なのはそれだけではありません。
競争圧力
過去 12 か月間で、ユニリーバは 1 株あたり 1.89 ポンドの利益を上げ、1.57 ポンドの配当を分配しました。これは、企業の利益のほとんどが株主に還元されることを意味します。
これについては 2 つの見方があります。一つは、それは悪いことです。投資家に返還された現金を事業の成長に再投資することはできず、移行コストが低い業界ではリスクが伴います。
しかし、もう1つはポジティブです。ユニリーバは過去 10 年間、利益のほとんどを株主に還元しながら 1 株あたり利益を増やしてきましたが、これは非常に強力な兆候です。
私は、企業の高い配当性向は独自の長期的な強さの表れであるとよく言います。しかし、投資家が競争上のリスクを完全に無視するわけにはいかないと思います。
評価
たとえユニリーバの配当が同社の競争上の地位を脅かさないとしても、警戒すべき別の理由があるかもしれない。それは投資家に現金を還元する最も効率的な方法ではないかもしれません。
同社株は現在、株価純資産倍率（P/B）6.6倍で取引されている。これは、企業の貸借対照表上の資本 1 ポンドが市場価値 6.60 ポンドに換算されることを意味します。
これは、ユニリーバが純資産の 1 ポンドを配当として株主に還元した場合、株主は 1 ポンドを受け取ることを意味します。しかし、1 ポンドの株式を売却すると、6.60 ポンドが得られます。
このことを考えると、配当は投資家全体にとって最良のアプローチではないかもしれません。これはP/Bレシオが1を超えるかどうかに依存しますが、これが変わるまでには長い道のりがあります。
よく考えてみてください
一部の人にとって、投資からの現金分配を受け取ることに代わるものはありません。そのような状況にある人にとっては、おそらく配当株が良い選択となるでしょう。
しかし、私が言いたいのは、投資家は現在または過去のリターンだけを見るべきではないということです。彼らは配当をより詳しく見て、それが実際に最善の利益になるかどうかを判断する必要があります。
ユニリーバの場合は、完全にはわかりません。私は主に分散目的で株を保有していますが、現在は成長が期待できる機会に焦点を当てています。
