ルイ・ナヴェリエは、1980 年代に株式市場を調査し始めて以来、いくつかのことを見てきました。約10億ドルの資産を管理するNavellier & Associatesの創設者であるNavellier氏は、1980年代から1990年代初頭の貯蓄ローン危機、インターネットのブームと不況、大不況、新型コロナウイルス感染症のパンデミック、そして2022年の弱気市場を通じて資金を管理してきた。
長年にわたり、彼は株価の上昇または下落の原因について貴重な教訓を学びました。関税や地政学、米連邦準備理事会（FRB）を懸念する人もいるが、その知識こそが同氏の2025年について楽観的な見方を保つ理由だ。
イェール大学予算研究所によると、実効関税率は1月に2.4％から16.8％に上昇し、1935年以来の最高水準に達した。一方、ウクライナ戦争が長期化する中、中東では緊張が高まっている。 FRBの二重権力により、パウエル議長は夏の間ずっと利下げを見送ったが、最終的に雇用喪失を理由に9月、10月、12月の3回連続のFOMC会合で利下げに踏み切った。
要するに、心配することが多すぎたのです。それでもナベリエ氏はこうした状況にも動じず、関税とインフレの逆風は一時的なものであり、利益に配慮した利下げ、GDP成長、株価上昇への道が開かれると信じている。
ナヴェリエ氏の 2026 年の市場見通しも同様に楽観的です。ウォール街のベテランの予測では、もう1年は2桁の利益が期待できるという。
ウォール街のルイ・ナベリエ氏は、3年連続の2桁成長を受けて、2026年について楽観的な見通しを示した。
ロイター
長年のファンドマネージャーが 2026 年の予測を語ります。
ナベリエ氏の楽観的な見通しは、米国経済がスタグフレーション（成長鈍化と物価上昇の時期）、あるいはより深刻な景気後退のリスクにさらされているという懸念とはまったく対照的である。
労働統計局の失業報告書によると、失業率は2023年の最低値3.4％から4.6％に上昇した。チャレンジャー・グレイ・アンド・クリスマスによると、レイオフ数は11月までに110万人を超え、昨年比54％増加した。しかしナベリエ氏は、FRBはGDP成長、労働市場、株価を下支えしながら方向転換できると信じている。
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「米国経済が多くの雇用を創出していないのに、連邦準備制度が制限を維持し続ける理由はない」とナベリエ氏はザ・ストリートと共有したメモで書いた。 「FRBが中立金利に移行するには2026年にさらに4回の政策金利引き下げが必要となるが、デフレ圧力が強まればさらに引き下げが必要になる可能性がある。」
FRBの今年4回の利下げについての同氏の楽観的な見方は、FRB内部の見通しと矛盾している。昨年12月、金利の経路に関するFRB当局者の思惑を測定するFRBのドットプロットは、2026年にあと1回利下げを行うだけであると示唆した。
ナベリエ氏は、インフレの逆風が後退しているにもかかわらず、雇用の不確実性により予想以上の削減が余儀なくされ、その結果経済が刺激されると考えている。
ナベリエ氏は「米経済にとって最大の課題はインフレではなくデフレだろう」と述べた。
ナヴェリエ氏のインフレ抑制予測は以下に基づいている： 家賃の下落に伴い、全国の住宅価格は過去５年間で最低水準に近づいている。食料コストの緩和 米国は、中国や他の世界経済の低迷からデフレをもたらしている。
ナヴェリエ氏の予想通りインフレが緩和すれば、ウォール街が現在予想している以上にさらなる利下げに対する大きな障害が取り除かれることになる。さらなる利下げは景気を刺激し、住宅ローンを含む借入金利を引き下げると同時に、リスクフリー金利を引き下げ、企業が新たなプロジェクトに取り組みやすくするだろう（国債利回りはフェデラルファンド金利とともにその方向に動く）。
バンク・オブ・アメリカの2026年コアPCEインフレ予測: 2026年第1四半期: 3.1% 2026年第2四半期: 3.1% 2026年第3四半期: 3.1% 2026年第4四半期: 2.8% 出典: バンク・オブ・アメリカ「米国経済・資産戦略見通し、2025年12月」
全体として、ナベリエ氏の指摘が正しければ、金利低下がGDP成長を支援し、結果的にS&P 500企業の売上高と利益が増加するはずだ。株価は時間の経過とともに収益に連動する傾向があるため、連邦準備制度が協力すると仮定すると、2026年には株価が大きく上昇する可能性があるとナヴェリエ氏は考えている。
ナヴェリエ氏は「GDPは年間5％成長するだろう」と述べた。 「SPX は 2026 年に 20% 以上の利益を得るでしょう。」
原油安がAI支出の促進につながる
2025 年は企業にとって容易な年ではありませんでした。しかし、S&P500銘柄の売上高と利益は大幅に増加しており、ウォール街はこの傾向が2026年も続くと予想している。
ファクトセットによると、「2026年の予想（前年比）収益成長率は15.0％で、過去10年間（2015年から2024年）の平均（年間）収益成長率8.6％を上回っている。15.0％が今年の最終数字であれば、6年連続の収益増加、3年連続の二桁成長となる」としている。
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アナリストらは、関税の影響にもかかわらず、売上高の増加と利益率の改善により利益成長の余地があると予想している。
全体として、ファクトセットのデータをレビューしたところ、ウォール街のコンセンサスは2026年の年間売上高成長率が7.2％で、2015年から2024年までの平均売上高成長率5.3％を上回っていることが分かりました。
全体として、ファクトセットの数字の内訳は、「11 セクターのうち 10 セクターが、情報技術と通信サービスによって牽引され、前年比で収益が増加すると予想されている」ことを示しています。
利益率の見通しも同様に楽観的で、ウォール街は利益率が13.9%に改善すると予想している。もしそうなら、これはファクトセットが2008年に数値を計算し始めて以来、S&P 500企業が提供する年間純利益率としては最高となる。
ナベリエ氏は、原油価格の低下とAIへの継続的な投資が利益成長を促進すると予想している。
「原油は1バレル50ドルを超え、5年ぶりの安値に近づくだろう」とナヴェリエ氏は予想する。これは、タンカーに大量の原油が保管されており（前年比24％増）、ニコラス・マドゥロ・モロス大統領退任後にベネズエラの生産が大幅に増加する可能性があるためである。
Navellier 氏によると、AI への支出は今年も続くと予想されています。
「データセンターブームは加速している。受注残は前四半期比で約20％、前年比で50～65％増加している。この投資サイクルは他のセクターを上回っており、2026年を通じて引き続きGDP成長、生産性の向上、収益の伸びに大きく貢献するだろう」とナベリエ氏は述べた。
ゴールドマン・サックスのデータを精査すると、2025年第3四半期のハイパースケーラーによる設備投資は総額1060億ドルとなり、前年同期比75％増加した。ゴールドマン・サックスは、ハイパースケーラー全体の支出が2025年に3,940億ドルで終わり、2026年には再び大幅に増加すると予測している。
ゴールドマン・サックスのアナリストらは、「グループの2026年の設備投資に関するウォール街アナリストのコンセンサス予想は現在5,270億ドルで、第3四半期決算シーズン開始時の4,650億ドルから増加している」と書いている。
IDCは9月、企業のAIへの支出は「2030年までに累積で世界経済に19兆9000億ドルの影響を及ぼし、2030年の世界GDPの3.5％を牽引する」と述べた。 AIに費やされる1ドルごとに「世界経済に4.60ドルが生み出される」と結論づけた。
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