香港ランドは、創業137年の不動産開発会社がCEOマイケル・スミスのリーダーシップの下、ファンド管理と商業用不動産への戦略的転換を開始する中、シンガポール最大の個人小売ファンドを立ち上げた。
シンガポール中央プライベート不動産基金（SCPREF）は、資産約82億シンガポールドル（65億ドル）の同国の中央ビジネス地区にある主要な商業資産に焦点を当てる。 SCPREF の初期ポートフォリオは、シンガポールの中心業務地区にあるアジア スクエア タワー 1、ワン ラッフルズ リンク、マリーナ ベイ リンク モール、マリーナ ベイ ファイナンシャル センターのタワー 1 と 2 のいくつかの建物で構成されています。
「将来的には、ファンド管理の利益を生み出すために、質の高い投資家と一連のファンドを設立することを構想しています」とスミス氏はフォーチュン誌に語った。
SCPREFの優良投資家として特に注目すべきは、政府系ファンドのカタール投資庁（QIA）とオランダの年金基金の一部であるAPGアセット・マネジメントだ。スミス氏は「既存の東南アジア政府系ファンド」にも投資していると付け加えたが、どのファンドなのかは明らかにしなかった。
私募不動産ファンドは保証されたリターンを提供するため、ソブリン・ウェルス・ファンドにとって特に魅力的だとスミス氏は説明する。 「政府系ファンドには運用すべき資本があるが、それを保護する必要がある。このファンドはそのニーズに応える。」
QIAは声明で、SCPREFへの参加は「主要な世界市場で高品質の実物資産にアクセスし、クラス最高の事業者と提携して回復力のある長期利益を生み出すという当社の戦略を強調するものである」と述べた。
同氏は、ファンドの価値が150億ドルにまで拡大することを期待している。 （SCPREFは、より多くの投資家が参加できる無期限のオープンエンドファンドです。）
シンガポールの不動産市場は近年活況を呈しており、不動産投資の売上高は2025年には27％増の269億ドルとなり、2017年以来の高水準になると予想されている。
香港ランドはシンガポールの商業用不動産市場について楽観的だ。香港ランドの最高投資責任者ミシェル・リン氏は「最近は新規供給が吸収されている。政府は中心業務地区内のオフィス用地の供給を増やすつもりはない」と説明する。
シンガポールで取引される香港ランド株は２月４日、０．６％下落し、朝方の上昇分を帳消しにした。グローバル500大手ジャーディン・マセソンが過半数を所有するこの開発会社の株式の価値は、過去12カ月で2倍になった。
100年企業の新たな時代へ
サー・ポール・チェーターとジェームス・ジョンストン・ケズウィックは 1889 年に香港ランドを設立しました。当時、チャーターは香港のビクトリア・ハーバー沿いの最初の土地埋め立て活動を主導し、最終的に香港の中心ビジネス地区となりました。香港ランドは依然として中環最大の地主の一つである。開発者は合計で約 400 億ドルの資産を管理しています。
創立以来 100 年にわたり、香港ランドは中国本土、シンガポール、インドネシア、カンボジア、タイ、フィリピンなどの地域市場に拡大してきました。
それでも開発業者は、中国本土と香港の不動産市場の低迷と住宅開発全体に苦戦している。 「私たちはセブ、武漢、フィリピンのバンコクにアパートを持っていましたが、それらの市場で重要なプレーヤーになれるほど規模が大きくありませんでした」とスミス氏は説明します。
香港ランドは、2025 年上半期の収益が 7 億 5,100 万ドルで、前年同期比 23% 減少したと報告しました。開発会社は同時期に税引き後利益が 2 億 2,200 万ドルになりましたが、前年同期は 8 億 2,800 万ドルの損失でした。 （香港ランドの昨年の損失は非現金減損により拡大した。）
スミス氏はシンガポールの開発会社メイプルツリーで11年以上勤務した後、2024年に香港ランドのCEOに就任し、最近では同社の産業トラストの地域CEOおよび取締役を務めた。
スミス氏は香港ランドのCEOに就任して以来、商業用不動産と財務管理に倍力を注ぐ一方、不採算の住宅事業の縮小に軸足を移した。開発者は、潜在的な買い手に販売される前にプロジェクトが完了する、Build-to-Sell (B2S) 市場を追求しなくなりました。昨年11月、住宅関連子会社の一つであるMCLランドをマレーシアのサンウェイ・グループに5億7900万ドルで売却した。
CapitaLand や Mapletree などの他の不動産開発会社も、アセットライト モデルを追求しており、これにより俊敏性が向上し、負債が削減できると主張しています。
スミス氏は、開発業者が不動産市場でもっと積極的になるよう望んでいる。 「私たちは素晴らしい資産を持っていますが、私たちは少し草食動物でした。私たちは家賃を集めるだけで、何年もそれ以上のことは何もしていませんでした」と彼は冗談を言います。
そして同氏は、シンガポールだけでなく東京、ソウル、シドニーを例に挙げ、商業不動産開発とファンド管理サービスをアジアの「ゲートウェイ都市」に拡大することを視野に入れている。
「ゲートウェイシティ」とは何でしょうか？スミス氏は、証券取引所、専門サービス、新興企業だという。 「私たちは、金融コミュニティとテクノロジーコミュニティの両方が私たちを望んでいる場所にいたいと思っています。」
