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FTSE には、世界で最も高い配当を支払う企業がいくつかあります。特に不確実な市場状況では、高いリターンは非常に魅力的です。しかし、経験豊富な投資家なら誰でも知っているように、すべてのリターンが同じように生み出されるわけではありません。
場合によっては、2 桁の利益がチャンスではなく、今後の問題の兆候である可能性があります。
だからこそ、私はリターンが10％を超えるFTSE銘柄2銘柄に注目してきました。どちらも紙の上では魅力的に見えますが、今が買い時だとは思えません。
エネルギアン
エネルジャン (LSE: ENOG) はロンドン上場の石油・ガス生産会社で、地中海全域で事業を展開しており、時価総額は約 16 億 4,000 万ポンドです。株価は890ペンス程度で配当利回りは10.2％と非常に優秀です。
収益性も堅調です。自己資本利益率（ROE）は17.2％、純利益率は7.5％を誇っています。
過去 5 年間で、Energean の株価は 72.5% 上昇しました。これは、エネルギー部門の変動の激しさを考慮すると、かなりの利益です。また、株価収益率（PER）はわずか 10.2 で、FTSE 250 内でのバリュープレイと言えるでしょう。
しかし、私が立ち止まる主な懸念の 1 つは、25 億 6000 万ポンドの負債です。これは自己資本総額の約5.5倍に相当します。同社の短期流動性を示す当座比率はわずか0.47で、義務を果たすための手元資金が限られていることを示唆している。
現在、営業キャッシュフローは良好だが、エネルギー価格の下落により、この寛大な配当を維持することはおろか、債務返済能力が圧迫される可能性がある。
それは私がとりたくないリスクです。インカム投資家にとってリターンはおいしそうに見えるかもしれませんが、実際にどれだけ持続可能であるかを分析する価値があると私たちは考えています。
フォーサイト・ソーラー・ファンド・リミテッド
私の注意を引いた 2 番目の FTSE 銘柄は、英国とヨーロッパで太陽エネルギー資産を所有および運用しているフォーサイト・ソーラー・ファンド (LSE: FSFL) です。時価総額が4億3000万ポンド、株価が78ペンスのエナージャンよりもはるかに小規模な企業だ。しかし、10.3％のリターンが市場の注目を集めたのは確かだ。
一見すると、フォーサイトの財務状況は強固であるように見えます。貸借対照表はきれいで、負債はなく、当座比率は 3.42 です。 8年連続増配も行っており、信頼性が高まっています。最近の結果では、収益が前年比 8.84% 増加し、業界の圧力にもかかわらず、まずまずの業績を示しています。
ただし、配当カバレッジは大きな懸念事項です。同社の現金配当カバレッジレシオはわずか0.53倍だ。これは快適さレベル 2 以上を大きく下回ります。一方、1 株当たり利益 (EPS) の 1 ペンスは、1 株当たり配当金の 8 ペンスには程遠いです。簡単に言えば、収入よりもはるかに多くのお金を支払っていることになり、それが長く続くことはほとんどありません。
収益が回復しない限り、ファンドは配当を減額する必要があるかもしれない。これにより、インカム志向の投資家が撤退を急ぐ可能性が高い。
最終的な考え
Energean と Foresight Solar Fund はどちらも魅力的なビジネス モデルを持ち、重要な分野で事業を行っています。しかし、高い利回り、弱いカバレッジ、セクター固有の課題の組み合わせにより、私たちは慎重になります。
現在の状況では、これらの配当は持続可能ではない可能性があります。利下げが行われれば、株価はさらに下落する可能性がある。とりあえず両方ともウォッチリストに入れておきます。しかし、収益とキャッシュフローが改善するまでは、信頼できる不労所得を得るために検討すべきより安全なFTSE株があると考えています。
